3Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 251,50
Hedef Fiyat 444
Potansiyel Getiri %76,54
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %46,57 artışla 26.917 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %40,13 artışla 60.875 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %53,11 artışla 10.989 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %43,99 artışla 20.745 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 175 baz puan artışla %40,8 olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 91 baz puan artışla %34,1 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %55,84 artışla 5.954 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %39,27 azalışla 4.024 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Euro bazlı rakamlarına göre, net satışlar hizmet segmentindeki güçlü performansın etkisiyle yıllık %13 artışla 566 milyon euro’ya ulaşmış ve beklentilerle büyük ölçüde paralel açıklanmıştır. 3Ç25’te toplam yolcu trafiği %7 artarken, uluslararası yolcu trafiği %4 büyümüştür. Segment bazında, havaalanı gelirleri %7 artarken, hizmet gelirleri %21 yükseliş göstermiştir. Önemli havaalanları arasında, net satış büyümesi Almatı’da %1, Gürcistan’da %11 ve Ankara’da %44 olarak gerçekleşmiştir. Hizmet segmentinde, Havaş ve BTA sırasıyla %7 ve %67 satış büyümesi kaydetmiştir. İşletme giderleri, personel giderlerindeki %18’lik artışın etkisiyle yıllık %12 artarak 396 milyon euro’ya ulaşmıştır. Böylece FAVÖK yıllık bazda %18 artarak 231 milyon euro’ya yükselmiştir. FAVÖK marjı, 3Ç24’teki %39,2’den 3Ç25’te %40,7’ye çıkmış ve %40 olan konsensüs beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Sonuç olarak, net kar 125 milyon euro ile tahminlerimize büyük ölçüde paralel olmakla birlikte, konsensüs beklentisi olan 103 milyon euro’nun üzerinde açıklanmıştır. Bu durum, beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK tarafından desteklenmiştir. 3Ç25’te 53 milyon euro’luk yatırım harcamasına rağmen, güçlü nakit akışı net borcun çeyreklik bazda 141 milyon euro azalarak 1.639 milyon euro’ya gerilemesine yardımcı olmuş ve Net Borç/FAVÖK x3’e düşmüştür.
Kaynak: Gedik Yatırım