3Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 246,90
Hedef Fiyat 300,56
Potansiyel Getiri %21,73
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,13 artışla 12.300 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %11,91 artışla 34.178 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,25 artışla 2.717 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %9,11 artışla 7.056 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 77 baz puan azalışla %22,1 olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 53 baz puan azalışla %20,6 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %31,24 artışla 943,75 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %23,09 artışla 2.517 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Reel anlamda, 3Ç25’te satış gelirleri yıllık bazda %15,1 artarak 12,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir (kons: 11,8 milyar TL, Gedik: 12 milyar TL). Sistem genelinde satışlar bir önceki yıla göre %49 artışla (TMS-29 dışı) 17,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bu büyüme, fiş sayısında %23 artış ve ortalama fiş tutarında %22 artış (TMS-29 dışı) ile sağlanmıştır. FAVÖK, yıllık bazda %11,3 artışla 2,7 milyar TL olarak açıklanmıştır (kons: 2,6 milyar TL, Gedik: 2,4 milyar TL) ve FAVÖK marjı yıllık bazda 77bp daralarak %22,1 olmuştur (3Ç24: %22,9). Şirket 3Ç25’te ise 944 milyon TL (kons: 874 milyon TL, Gedik: 1,2 milyar TL) ile %7,7 net marj (3Ç24: %6,7) elde etmiştir. Şirket, 3Ç24’te 2,2 milyar TL olan net nakit pozisyonuna kıyasla, 3Ç25’te 2,4 milyar TL net nakit pozisyonu kaydetmiştir. Net Borç/FAVÖK x-0,3x olarak gerçekleşmiş ve güçlü net nakit pozisyonu ve sağlam likiditeye işaret etmektedir. Şirketin güçlü gelir büyümesi ve operasyonel performansı ile desteklenen temel göstergelerde piyasa beklentilerini aşması nedeniyle sonuçları pozitif değerlendiriyoruz. Hisse, yıl başından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %53,4 oranında üzerinde performans göstermiş ve 2025 yılı beklentilerimize göre 6,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Kaynak: Gedik Yatırım