3Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 45,04
Hedef Fiyat 67
Potansiyel Getiri %48,76
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,76 artışla 70.873 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %4,34 artışla 198.430 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir Geçen yılın 3. çeyreğinde 510 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan şirket, bu yılın 3. çeyreğinde 3.095 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. 2024 yılının ilk 9 ayında 2.208 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan şirket, 2025 yılının ilk 9 ayında 3.845 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %552,71 artışla 264,29 milyon TL olmuştur. 2024 yılının ilk 9 ayında 280 milyon TL net kar açıklayan şirket, 2025 yılının ilk 9 ayında 513 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Sonuç: 3Ç25’te şirket, 3.095 milyon TL FAVÖK (kons: 2.201 mn TL; Gedik: 2.060 mn TL) ve 264 milyon TL net kar (kons: 393 mn TL; Gedik: 385 mn TL) açıklamıştır. Şirket yıllık bazda %4,8 artışla 70.873 milyon TL satış geliri elde etmiştir. Şirket, FAVÖK marjında tahminlerimizden yaklaşık 147bp sapma olması nedeniyle beklentilerin oldukça üzerinde olan 3.095 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. Net kar, parasal kazançlar, 689 milyon TL ertelenmiş vergi gideri ve finansal giderler (kredi kartı komisyonları vb.) ile 264 milyon TL olmuştur. Bir başka olumlu gelişme ise, net borç pozisyonunun yıllık bazda %72 (çeyreklik: -%66,7) düşüşle 955 milyon TL’ye gerilemesidir. Öte yandan, net finansal nakit çeyreklik %37 artışla 11.570 milyon TL’ye yükselmiştir. Güçlü FAVÖK marjı ve çeyrek boyunca elde edilen serbest nakit akışı, şirket için en kötünün geride kaldığına ve 2026’da daha iyi bir yıl geçireceğine dair işaretler vermektedir. Hisse, 2024’ün başından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %47 altında performans göstermiş ve bu yıl şimdiye kadar yatay bir seyir izlemiştir. Hisse, 2025 yılı beklentilerine göre 5,5x FD/FAVÖK ve 2026 yılı beklentilerine göre 2,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin 2025 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %6 (+/- %2,0) büyüme, FAVÖK marjının %2,0 (+/- %0,5) olması ve yatırım harcamaları/satışların %2,5 olması şeklindedir. (POZİTİF)
Kaynak: Gedik Yatırım