“Sabancı Holding 3Ç2025’te 679mn TL ile Beklentilerin Altında Kar Açıkladı…”
Öneri “AL”
Fiyat 80,60 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 131,00TL
Sabancı Holding, 3Ç2025’te 679mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın beklentisi 1,3 milyar TL net kar açıklanacağı yönündeydi. Holding 3Ç2024’te 3,8 milyar TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Holding’in 9A2025 ana ortaklık net dönem zararı önceki çeyreğe göre azalarak 789mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (9A2024: 14,8 milyar TL zarar).
Holding’in banka dışı net karı 1,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Enerji sektöründeki güçlü karlılık ve finansal hizmetler segmentinin yıllık bazda zarardan kara geçmesi net karı destekleyen unsurlar olarak öne çıkmıştır. Özellikle Enerjisa Üretim tarafındaki üretim hacimlerinin artması sayesinde yıllık bazda %18 gelir artışı elde edilmesi karlılığı desteklemiştir. Genel çerçeveye bakılacak olursa, 2025’in üçüncü çeyreğinde Sabancı Holding’in konsolide geliri yıllık bazda %2 gerileyerek 58,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Finans sektörü faaliyetlerinden brüt kar yıllık bazda %21,1 oranında artarak 3Ç2025’te 46,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Holding’in toplam brüt karı ise yaklaşık 57 milyar TL olurken, ticari faaliyetlerden brüt kar marjı 0,9 puan azalarak %17,7’yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 44,2 milyar TL olarak gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 3Ç2025’te 3 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet karı 15,7 milyar TL olarak kaydedilmiştir.
Şirket’in Banka dışı kombine FAVÖK’ü 24 milyar TL olurken, FAVÖK marjı yıllık bazda yaklaşık 34 baz puan artarak %12,8 olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında ise 2,9 milyar TL net gider yazılmıştır. Toplam parasal kayıp, 3Ç2024’teki 12 milyar TL’den bu çeyrekte 11 milyar TL’ye gerilemiştir. 4,8 milyar TL’lik net vergi gideri sonrasında bu çeyrekte 679mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştır.
Holding’in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı, 1,7x seviyesinde gerçekleşirken, holding solo net nakit pozisyonu, 2025’in ilk 9 ayının sonunda 12 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Banka dışı yatırım harcamalarının satışlara oranı ise %12 seviyesindedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım