1Ç25 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 16,2
Hedef Fiyat 22,5
Potansiyel Getiri %38,89
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,77 azalışla 17.671 milyon TL olmuştur. Geçen yılın 1. çeyreğinde 3 milyon TL FAVÖK açıklayan şirket, bu yılın 1. çeyreğinde 957 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklamıştır. Geçen yılın 1. çeyreğinde 1.202 milyon TL net kar açıklayan şirket, bu yılın 1. çeyreğinde 2.576 milyon TL net zarar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 1Ç25’te 17.671 mn TL satış geliri (kons: 17.922 mn TL; Gedik: 18.226 mn TL; yıllık: -%23), 957 mn TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar (kons: -515 mn TL; Gedik: -306 mn TL; 1Ç24: +3 mn TL) ve 2.576 mn TL net zarar (kons: -1.736 mn TL; Gedik: -424 mn TL; 1Ç24: +1.202 mn TL) açıklamıştır. Genel olarak, beklentilerin altında kalan karlılık ve operasyonlardan negatif nakit akışı yaratılması nedeniyle sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz. Satışlar beklentilere paralel gerçekleşmiş, ancak -957 milyon TL’lik FAVÖK, -515 milyon TL’lik konsensüs rakamının gerisinde kalmıştır, çünkü brüt kar -989 milyon TL ile 1Ç24’teki -157 milyon TL’nin üzerinde ve zayıf kalmıştır. Özsermaye yöntemiyle konsolide edilen STAR rafinerisinin negatif katkısı ve 518 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gideri nedeniyle net kardaki düşüş daha dramatik olmuştur. Petrokimya sektöründeki olumsuz görünümün devam ettiğini ve sektördeki arz-talep dengesinde henüz önemli bir iyileşme olmadığını hatırlatmak isteriz. Bu nedenle, 2025 yılının zayıf küresel talep ve yüksek hammadde fiyatları ile zorlu bir yıl olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Hisse son 12 ayda BIST-100 Endeksi’nin %11 altında performans göstermiş olsa da, bize göre talep koşulları iyileşene kadar düşük performans devam edebilir. Bugün İstanbul saatiyle 16:00’da telekonferans yapılacaktır. Şirket hisseleri için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Finansal sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım