Beklentilere Paralel Gelişmeler
SINIRLI POZİTİF
Hedef Fiyat, TL 384 TL
Güncel Fiyat, TL 211,50 TL
Getiri Potansiyeli % 81,56
Bugünkü Sermaye (bin TL) 500.000
Halka Açık Sermaye (bin TL) 215.000
Halka Açıklık Oranı %43
Pegasus (PGSUS) 2025 yılı 3.çeyrek döneminde 10.829 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda yatay seyrederken , bir önceki çeyreğe göre %18 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 6.33 puan azalış göstererek %20.67 seviyesinde gerçekleşti. Hasılat %31 oranında artarken maliyet kalemlerinin hemen hemen hepsinde yaşanan artış nedeniyle brüt kar marjı %7 oranında artış göstererek 15.3 milyar TL olarak gerçekleşti. Operasyonel maliyetlerde yaşanan artış esas faaliyet karını negatif etkilerken finansman giderlerindeki artışla beraber VÖK %3 oranında azaldı. Vergi giderlerinde %33 oranında yaşanan düşüş sayesinde net kar önemli bir değişim göstermeyerek 3Ç24 dönemine benzer bir şekilde seyretti.
Olumlu Gelişmeler
• Ciroda artış: Şirket 3Ç25 döneminde yıllık bazda %30,7 artışla 52.392 milyon TL satış geliri elde etti (3Ç24: 40.082 milyon TL).
• Nakit varlıklarıda artış: Şirketin 9A25 döneminde nakit varlıkları %28 oranında yükselerek 50.434 milyon TL oldu. Yaşanan artış işletme faaliyetlerinden kaynaklandı. (6A25, 39.529 milyon TL)
• Trafik sonuçları: Şirketin 2025 eylül ayı itibariyle yolcu sayısı yıllık bazda %14 artışla 31,94 milyona yükselirken, uçuş sayısı %12,9 artış ile 173.590 oldu.
• Yatırım Faaliyetlerinden Elde Edilen Gelirler: Şirketin 3Ç25 döneminde eurobond faiz gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre 393 milyon TL arttı.
Olumsuz Gelişmeler
• Satışların Maliyeti: Satışların maliyeti 3Ç25 döneminde yıllık bazda %44 artarak 37.060 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. maliyet nedeniyle baskılandı. Yakıt, personel, amortisman itfa ve üst geçiş giderlerinde yaşanan artış dikkat çekici oldu.
• Net borç pozisyonunda artış: 9A25 döneminde şirketin net borç pozisyonu %10 oranında artarak 150.861 milyon TL oldu. Bu duruma bağlı olarak finansman giderlerindeki artış karlılığı baskıladı.
• Genel yönetim giderlerinde yaşanan artış: Personel giderlerinin yanı sıra bilgi işlem giderleri, noter ve yasal giderlerde yaşanan artış nedeniyle esas faaliyet karı baskılandı.
Kaynak: İntegral Yatırım