4Ç24 Finansal Sonuçları
Kısa Vadeli Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Kapanış Fiyatı (TL) 251,75
Hedef Fiyat (TL) 382,00
Uzun Vadeli Öneri: AL
• Net kar, piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşti- Pegasus, 4Ç24 döneminde, beklentimizin (€5,4 mn net zarar) ve piyasa tahminlerinin (€6 mn net kâr) üzerinde, yıllık %89 azalışla €51 mn (1,97 mlr TL) net kâr açıkladı. Bu dönemde net kârın beklentimizi aşmasının temel nedeni, şirketin €51 mn ertelenmiş vergi geliri kaydetmesi oldu. Şirket’in ertelenmiş vergi geliri 4Ç23’te €432 mn olarak gerçekleşmişti. 4Ç24’te operasyonel performans artışı yanı sıra yakıt maliyetlerindeki azalış net kârı desteklerken, finansman giderlerindeki artış ve ertelenmiş vergi gelirindeki azalma net kârdaki gerilemenin temel nedeni oldu. Böylece şirketin net kârı 2024 yılının tamamında yıllık %54 azalışla €361 mn (13,3 mlr TL) seviyesinde gerçekleşti.
• 2025 yılına ilişkin beklentiler- Şirket dördüncü çeyrek finansal sonuçları sonrasında 2025 yılına ait beklentilerini de paylaştı. Şirket 2025 yılı toplamı için %12-%14 AKK büyümesi, RASK ve Toplam CASK için ise orta tek haneli artış öngörülerinde bulundu. Ayrıca 2025 yılında FAVÖK marjının 2024 yılına kıyasla yatay/bir miktar artış şeklinde gerçekleşmesinin beklenildiği öngörüler arasında yer aldı. Şirket ayrıca filo büyüklüğünü 2025 yılı sonunda 127 uçak olarak planlarken, 2025’te 9 adet A321neo’nun teslim alınacağını öngörmektedir.
• Değerlendirme- Şirket hisselerinin performansı son bir ayda endeksi %12,3 yenerken, yılbaşından bu yana endeksin %17,4 üzerinde gerçekleşti. Finansallar sonrası güçlü operasyonel performans, trafik verilerinin güçlü seyri ve şirkete yönelik projeksiyonlarımızdaki güncellemeler doğrultusunda PGSUS için hisse başı hedef fiyatımızı 382 TL (önceki: 340 TL) seviyesine yükseltirken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Vakıf Yatırım