“Otokar 2025 Yılının Son Çeyreğinde Beklentilerin Altında Bir Performans Sergiledi…”
Öneri “AL”
Fiyat 462,25 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 680,00TL
Otokar, 2025 yılının 4. çeyreğinde 1.004mn TL (4Ç2024: 725mn TL net dönem zararı) net dönem zararı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 536mn TL zarar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 2025 yılında 1.459mn TL zarar açıklanmıştır. (12A2024: 4.063mn TL net dönem zararı).
Satış gelirleri 4. çeyrekte yıllık %37,5 oranında artarak 19.678mn TL’ye (Piyasa beklentisi: 20.593mn TL) yükselen Şirket’in satışlarının maliyeti de 16.538mn TL’ye yükselmiştir.
12 aylık satışlara bakıldığında ise yıllık %17,8’lik bir artışla 51.962mn TL olarak gerçekleşmiştir. OcakAralık dönemi satışların içinde yurtiçi satışlar 17.743mn TL olarak gerçekleşirken (12A2024: 15.553mn TL), yurtdışı satışlar 34.219mn TL olarak açıklanmıştır. Diğer yandan, 12 aylık dönemde Şirket’in kapasite kullanımı %51’den %54’e yükselmiştir.
Otokar’ın son çeyrek brüt karı %24,9 oranında artarak 3.140mn TL olmuştur. Bu yılın ilk çeyreğinde; Romanya savunma sözleşmesi kapsamındaki teslimat ve üretim gecikmeleri nedeniyle oluşan 2,9 milyar TL tutarındaki ceza yükümlülüğü, bu çeyrekte brüt satışlardan indirim olarak kaydedilerek net satış gelirlerini baskılamıştır. Brüt kar marjı ise 1,6 puan kötüleşerek %16’ya gerilemiştir.
Aynı dönemde operasyonel giderler %7 artarak 3.140mn TL olarak gerçeklemiştir. Diğer faaliyetlerden ise 4Ç2025’de 540mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet karı 644mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Otokar’ın FAVÖK’ü 4Ç2025’de 622mn TL olarak açıklanmıştır. (4Ç2024: 167mn TL FAVÖK), (Piyasa beklentisi: 1.263mn TL). Finansman tarafında ise 2.348mn TL net gider kaydedilmiştir. 841mn TL parasal kazanç ve 135mn TL’lik net vergi gideri sonrasında 1.004mn TL net dönem zararı açıklanmıştır.
Ek olarak Otokar’ın 2024 yılında 25.909mn TL olan net borcu 2025 yılında 27.821mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım