OTKAR’da Zarar Küçüldü!
NÖTR
Hedef Fiyat, TL 740 TL
Güncel Fiyat, TL 451 TL
Getiri Potansiyeli % 64
Bugünkü Sermaye (bin TL) 120.000
Halka Açık Sermaye 3.240.000
Halka Açıklık Oranı %27
Otokar (OTKAR) 3.çeyrek döneminde 351 milyon TL zarar açıkladı. 3Ç24’de 1.2 milyar TL zarar eden firma 850 milyon TL iyileşme gösterdi. Net kar marjı yıllık bazda 8.73 puan iyileşerek -%3.66 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin tutarsal olarak hasılat kırılımında ise ticari araç satışları %6,8 oranında artış göstererek 7.674 milyon TL savunma sanayi araçları ise %114 oranında artarak 1.037 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin yedek parça servis ve diğer satış gelirleri ise %56 oranında azalarak 898 milyon TL olarak gerçekleşti. Hasılatı baskılayan en önemli unsur diğer gelirler olurken, satışların maliyetinde yaşanan iyileşme ile birlikte brüt kar marjı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %24 oranında yükseldi.
Olumlu Gelişmeler
• Savunma Sanayi Araçları: Ülkelerin artan savunma harcamalarının şirket üzerindeki olumlu etkisi devam ediyor. Şirket, 3Ç25’de savunma sanayi araçlarından elde ettiği hasılatı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %114 oranında artırarak 1.037 milyon TL hasılat elde etti.
• Brüt Kar Marjında İyileşme: 3Ç25 döneminde şirketin hasılatında %1 oranında daralma olmasına karşın satışların maliyetinde yaşanan azalma brüt kar marjında %24 oranında bir iyileşmeyi destekledi.
• Net parasal pozisyon kazancı: 3Ç25 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %43 oranında artış göstererek 1.377 milyon TL pozitif etki yarattı.
Olumsuz Gelişmeler
• Net borç seviyesinde artış yaşandı: 3Ç25 döneminde şirketin net borç seviyesi bir önceki çeyreğe göre %20 artarak 23.8 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin uzun vadeli borçlanması nedeniyle cari oranı ve likidite oranı bir önceki çeyreğe göre %6 oranında yükseldi.
• Vade ve Kur farkı gelirleri karlılığı baskıladı: 3Ç25 döneminde brüt karlılıkta yaşanan artışa nispeten diğer faaliyet gelirlerinde kur ve vade farkının yanı sıra türev işlemlerden kaynaklanan gelirlerde yaşanan azalış esas faaliyet karlılığını baskıladı.
• Diğer satış gelirleri azaldı: Şirketin hasılatına önemli katkıda bulunan diğer satış gelirlerinde yaşanan azalış hasılatta büyümeyi kısıtladı.
Kaynak: İntegral Yatırım