“Otokar 2025 Yılının Birinci Çeyreğinde 463mn TL Net Dönem Zararı Kaydetti…
Öneri “AL”
Fiyat 377,25 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 680,00TL
Otokar, 2025 yılının 1. çeyreğinde 463,3mn TL (1Ç2024: 576mn TL net dönem zararı) net dönem zararı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 362mn TL zarar açıklanacağı yönünde idi.
Satış gelirleri 1. çeyrekte yıllık %17,7 oranında artarak 7.960mn TL’ye (Piyasa beklentisi: 7.524mn TL) yükselen Şirket’in satışlarının maliyeti de 6.795mn TL olarak gerçekleşmiştir. Otokar’ın toplam yurt içi satış gelirleri %21’lik artışla 3,7 milyar TL‘ye yükselmiştir. Yurt dışı satış gelirleri ilk çeyrekte askeri araç teslimatlarının etkisi ile %15’lik artış göstererek 4,2 milyar TL olarak gerçekleşmiş, yurt dışı satış gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı ise %53 olmuştur. 2024’ün birinci çeyreğinde yurtdışı satış gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %54 idi. Böylelikle Şirket’in brüt karı 1.165mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 2,1 puan iyileşerek %14,6’ya yükselmiştir. 2024 yılının ilk üç ayında askeri araç teslimatı gerçekleşmemişken, 2025 yılının aynı döneminde bu teslimatların yapılmış olması, brüt kar üzerinde belirleyici bir etken olmuştur.
Aynı dönemde operasyonel giderler %12,5 azalarak 1.804mn TL olarak gerçeklemiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2025’de 365mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet zararı 274mn TL olmuştur. Otokar 1Ç2025’de 202mn TL Faiz Amortisman ve Vergi öncesi zarar (Piyasa beklentisi: 100mn TL zarar). kaydetmiştir. Brüt kardaki artış ve satış gelirlerine oranla faaliyet giderlerindeki sınırlı yükseliş sonucunda, FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre iyileşme göstermiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 815mn TL zarar gerçekleşmişti.
Finansman tarafında da 2.112mn TL net gider kaydedilmiştir. Parasal kazançlardaki artışa rağmen, faiz ve kur etkisi nedeniyle vergi öncesi kar daha düşük gerçekleşmiştir. 1.665mn TL parasal kazanç (1Ç2025: 1.158mn TL parasal kazanç) ve 275mn TL’lik net vergi geliri sonrasında 463,3mn TL net dönem zararı açıklanmıştır.
Şirket’in kesinleşen bakiye sipariş tutarı 37,6 milyar TL’ye çıkmıştır. Bunun büyük kısmı EUR (924mn EUR) cinsindendir. 27 Kasım 2024 tarihinde kamuoyuna duyurulan Romanya zırhlı araç projesine ilişkin 857mn EUR tutarındaki bakiye, toplam kesinleşen siparişlerin önemli bir bölümünü oluşturmaktadır.
Kaynak: Ziraat Yatırım