1Ç25 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 377,25
Hedef Fiyat 580
Potansiyel Getiri %53,74
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,72 artışla 7.960 milyon TL olmuştur. Faiz vergi ve amortisman öncesi zararı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %75,21 azalışla 202milyon TL olmuştur. Net zararı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,61 azalışla 463 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç25’te 7.960 mn TL satış geliri (kons: 7.392 mn TL; Gedik: 7.100 mn TL; yıllık: +%18), 202 mn TL faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar (kons: -198 mn TL; Gedik: -355 mn TL; 1Ç24: -815 mn TL) ve 463 mn TL net zarar (kons: -332 mn TL; Gedik: -102 mn TL; 1Ç24: -576 mn TL) açıklamıştır. Genel olarak, 1Ç25’teki rakamlar marjdaki iyileşme ve daha güçlü zırhlı araç teslimatları sayesinde 1Ç24’e kıyasla daha iyi olsa da, şirketin özkaynakları daralmış (çeyreklik: -%7; yıllık: %-2) ve negatif FAVÖK ve net zarar açıklamıştır. Toplam birikmiş iş tutarı 925 milyon Avro olup, bu tutarın tamamı döviz cinsindendir. Romanya’da 27 Kasım 2024 tarihinde duyurulan zırhlı araç projesinin bakiyesi 857 milyon Avro olup, birikmiş işlerin büyük bir kısmını oluşturmaktadır. Net borç yıllık bazda %6 oranında artmıştır. Öte yandan, Şirket’in son 3 ayda 112 araç üretmesi nedeniyle zırhlı araç teslimatları 1Y25 döneminde artabilir ve bu da daha iyi bir mali yıl geçirilmesine yardımcı olabilir. Ayrıca Şirket, güçlü savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmakta ve Şirketin öngörülebilir gelecekte sürdürülebilir büyüme yoluna devam etmesini beklemekteyiz. Hisse geçtiğimiz yıl BIST-100 Endeksi’nin %19 altında performans sergilemiştir. Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 12,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım