1Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 32,7
Hedef Fiyat 65
Potansiyel Getiri %98,78
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/04 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %14,28 azalışla 9.777 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %26,84 azalışla 1.997 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 351 baz puan azalışla % 20,4 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,74 azalışla 837 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç25’te 9.777 mn TL satış geliri (Gedik: 9.923 mn TL; yıllık: -%14), 1.997 mn TL FAVÖK (kons: 1.655 mn TL; Gedik: 1.885 mn TL; yıllık: -%27) ve 837 mn TL net kar (kons: 655 mn TL; Gedik: 695 mn TL; yıllık: -%37) açıklamıştır. Finansal sonuçlar yıllık bazda daha olumsuz bir görünüm sunsa da, bunun şirketin yapısal olarak zayıflamasından değil, geçen yılın önemli ölçüde güçlü finansallara sahip olmasından kaynaklandığını vurguluyoruz. Öte yandan, şirketin Mayıs 2025’teki daha olumlu ticari verilerine rağmen, mevcut ivmenin yıllık beklentilerin altında kalmasında risk olduğuna inanıyoruz. Şirketin 2025 yılı beklentileri; konsolide satış büyümesinin %35 büyümesi (Gedik: +%40), FAVÖK marjının %17,5 (Gedik: %17) olması, net nakit pozisyonunun yatay kalması (Gedik: yatay) ve yatırım harcamalarının konsolide satışa oranı %5 (Gedik: %4) olması şeklindedir. Finansal sonuçlar sonrasında modelimizi gözden geçireceğiz. Hisse son bir yılda BİST-100 Endeksi’nin %29 altında performans göstermiştir ve 2025 tahminlerimize göre 2,3x FD/FAVÖK ile orta ve uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir değer sunmaktadır. Şirket ayrıca azami 1 milyar TL fon ile sermayesinin %10’una kadar hisse geri alımı yapacağını duyurmuştur. Geri alım kararı kısa vadede hisse performansına yardımcı olacaktır. Şirket bugün saat 16:00’da telekonferans yapacaktır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini marjinal pozitif pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım