Skorlar Değişir, Maçkolik Kalır
Öneri: Endeks Üzeri Getiri
Hisse Başına Fiyat, TL 40,24
Hisse Başına Hedef Fiyat, TL 75,50
Getiri Potansiyeli: 88%
Mackolik İnternet Hizmetleri’ni Endeks Üzeri Getiri önerisi ve hisse başına 75,50 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza alıyoruz. Şirketin; i) güçlü finansal yapısı ve net nakit pozisyonu, ii) yüksek kârlılıkla ölçeklenebilen iş modeli, iii) küresel erişime açık içerik altyapısı, iv) döviz bazlı gelir kompozisyonu, v) düzenli temettü ödemesi ve XTMTU endeksinde yer alması, vi) dijital medya segmentinde niş iş modeli sayesinde yatırımcılar açısından cazip bir büyüme hikâyesi sunduğunu değerlendiriyoruz.
Son dönemde küresel gündem, bir yandan ABD ile Çin arasındaki tarife indirimlerinin yarattığı iyimserlikten destek bulurken öte yandan jeopolitik gelişmelerin sürüklediği belirsizlik ortamı nedeniyle temkinli bir seyir izlemektedir. Bu çerçevede yatırımcıların odağı daha belirgin bir şekilde düşük borçluluk, döviz bazlı gelir yapısı ve güçlü nakit üretimi gibi temel finansal yapısal unsurlara yönelmiştir.
Bu bağlamda, Mackolik gibi reklam ekonomisine dayalı, döviz bazlı gelir üreten ve sermaye gereksinimi düşük şirketler geleneksel, sermaye yoğun sektörlerin aksine daha sınırlı yatırım ihtiyacı ve daha hızlı nakit dönüş hızıyla ön plana çıkmaktadır. Parasal sıkılaşmanın devam ettiği, finansman maliyetlerinin halen yüksek seyrettiği mevcut konjonktürde bu yapının Mackolik’in operasyonel verimliliğini stratejik bir yatırım avantajına dönüştürdüğünü düşünmekteyiz.
2025/03 verilerine göre Mackolik’in aylık ortalama kullanıcı sayısı 7,85 milyon, günlük aktif kullanıcı sayısı ise 4,1 milyon seviyesine ulaşarak önemli bir erişim gücü oluşturmuştur. Yurtdışında faaliyet gösteren iştirak Match en Direct (MeD) için ise bu rakamlar sırasıyla 1,62 milyon ve 0,72 milyon düzeyindedir. Mackolik platformunda aylık ortalama 7,68 milyar ekran görüntülemesi gerçekleşmiş olup bu sayının şirketin sektördeki güçlü konumunu teyit ettiğinin bir göstergesi olarak değerlendirilebilir.
Başlıca risk faktörleri, i) Dijital reklam pazarındaki regülasyon ve veri gizliliği düzenlemeleri, ii) Fransa başta olmak üzere yabancı pazarlardaki rekabet ve içerik adaptasyonu, iii) Spor etkinlik takvimine bağımlılık nedeniyle dönemsel gelir dalgalanmaları
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: Phillip Capital