Koç Holding (AL, Hedef Fiyat: 318,51 TL)
Getiri Potansiyeli: %74
Sektörel ve Dönemsel Dalgalanmalara Karşı Dengeli Portföy Yapısı…
Koç Holding’in yapılanması içerisinde Net Aktif Değeri’nin %22’sini Enerji, %37’sini Otomotiv, %5’ini Dayanıklı Tüketim, %21’ini Finans ve %15’ini Diğer Varlıklar ve Nakit segmenti oluşturmaktadır. Gelir dağılımı tarafında ise Holding’in kombine gelirlerine; Enerji %32, Otomotiv %30, Dayanıklı Tüketim %13, Finans %20 ve Diğer segmentler %5 oranında katkı sağlamaktadır (09/2025 sonu itibarıyla). Dengeli portföy yapısı, Holding’in sektörel ve dönemsel dalgalanmalara karşı dayanıklılığını güçlendirmektedir.
9A25 Finansal Sonuçları – Koç Holding, 9A25 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış sonuçlara göre toplam 2.040mr TL gelir, 14.977mn TL konsolide net kar elde etmiştir. Bu dönemde elde edilen konsolide net kara Dayanıklı Tüketim ve Otomotiv segmentleri negatif katkı sağlarken, Finans, Enerji ve Diğer segmentleri pozitif katkıda bulunmuştur.
Güçlü Nakit Pozisyonu – 9A25 dönemi itibarıyla Holding’in 874mn $ solo net nakit, 597mn $ solo net yabancı para (YP) pozisyonu bulunmaktadır. Finans segmenti hariç tutulduğunda, Kombine Net Finansal Borç/FAVÖK rasyosunun 1,4x seviyesinde gerçekleşmesi, bilanço yapısının sürdürülebilirliğini desteklemektedir.
Temettü Ödemelerinde Süreklilik – Segment bazında çeşitlendirilmiş dengeli portföy yapısı sayesinde Koç Holding, büyük ölçüde döviz veya dövize endeksli gelir üreten iştiraklerinden olmak üzere, 2025 yılının Kasım ayı itibarıyla toplam 21,3 milyar TL temettü geliri elde etmiştir. 2010 yılından bu yana her yıl düzenli temettü ödeyen Holding, 2025 yılının Nisan ayında pay başına brüt 6,88 TL (net 5,85 TL) olmak üzere toplam 17,4 milyar TL temettü dağıtımı gerçekleştirmiştir.
2026 Yılı Beklentilerimiz – 2026 yılında, sanayi kolunda faaliyet gösteren iştiraklerin yüksek ihracat oranına sahip yapısı sayesinde, başta Avrupa olmak üzere ihracat pazarlarındaki ekonomik koşulların Holding gelirleri üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Avantajlı Euro/Dolar paritesinin, bu yıl iştiraklerin ihracat gelirlerine olan pozitif katkısının daha belirgin şekilde hissedileceğini öngörüyoruz. Yurt içinde ise sektörel açıdan çeşitlendirilmiş portföy yapısının, devam eden faiz indirim sürecinden olumlu etkilenerek Holding performansını destekleyeceğini düşünüyoruz.
Holding için güncel net aktif değer tablomuz bir sonraki sayfada detaylı olarak sunulmuştur. İştirak değerlerinde yaptığımız değişiklikler sonrası, Koç Holding (KCHOL) için hedef fiyatımızı 243,75 TL’den 318,51 TL’ye yukarı yönlü revize ediyoruz. Hedef fiyatımız 7 Ocak 2026 kapanışına göre %74 yükseliş potansiyeli taşırken, hisse için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım