“Kardemir 1Ç2025’i Beklentilerin Üzerinde 1.481mn TL Net Dönem Zararı ile tamamladı…’’
Öneri “AL”
Fiyat: 24,88 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 47,00TL
Kardemir Grubu yılın 1. çeyreğinde 1.481mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Piyasa beklentisi 332mn TL zarar açıklanması yönündeydi. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 1.149mn TL net dönem zararı yazmıştı.
Şirket’in satış gelirleri haddelenmiş çelik satışlarındaki düşüş kaynaklı 1Ç2025’te yıllık bazda %14,5 oranında gerileyerek 14.413mn TL’ye inmiştir. Satış maliyetlerinde ise %10,1 azalma yaşanmıştır. Böylece brüt kar yıllık %55,7 oranında düşerek 716mn TL (Brüt kar marjı %5) olarak kaydedilmiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %5,5 oranında artarak 301mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, diğer faaliyetlerinden net 931mn TL gider (1Ç2024: 1.367mn TL net gider) yazılmıştır. Böylelikle, Kardemir 1Ç2025’te 515mn TL net faaliyet zararı (1Ç2024: 35mn TL net faaliyet zararı) kaydetmiştir.
Kardemir’in FAVÖK’ü 1Ç2025’te 1.032mn TL (%7,2 FAVÖK marjı) olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2024’te FAVÖK 2.019mn TL idi. Finansman tarafında finansal borçlanmalar ve varlıklar kur farkı giderleri hesabındaki iyileşmenin etkisiyle net gider 143mn TL’ye gerilemiştir. (1Ç2024: 541mn TL ne gider) 134mn TL’lik parasal kazançla (1Ç2024: 13mn TL parasal kazanç) birlikte vergi öncesi zarar 491mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 990mn TL’lik net vergi gideri sonrasında Kardemir grubunun net dönem zararı 1.481mn TL’yi göstermiştir.
Üretim tarafında ise sıvı çelik üretimindeki artışın katkısıyla Kardemir Karabük’ün toplam üretimi geçen yıla kıyasla %1,7 artış göstermiş ve 3.394bin tona ulaşmıştır. (1Ç2024: 3.337bin ton)
Kardemir Grubu’nun 2025 birinci çeyrek sonu itibariyle net borcu 5.046mn TL seviyesindedir. Şirketin net yabancı para açık pozisyonu ise 18,7 milyar TL’dir. Şirketin döviz açık pozisyonunun büyük bir çoğunluğu USD cinsindendir. (455mn USD). EUR açık pozisyonu ise yaklaşık 35mn EUR seviyesindedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım