Finansal Değerlendirme Raporu
Hedef Fiyat (TL) 45,80
Hisse Fiyatı (TL) 31,90
Hedef Getiri: %44
Kalekim Kimya (KLKIM)’daki 37,70 TL hedef fiyatımızı 45,80 TL’ye yükseltiyor ve takip (coverage) listemizde tutmaya devam ediyoruz.
KLKIM, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 2,2 milyar TL beklentilerin hafif üstünde 2,4 milyar TL ciro, 456 milyon TL beklentilerin üstünde 558,5 milyon TL FAVÖK ve 238 milyon TL olan beklentilerin üstünde 325 milyon TL net açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı dönemine göre kıyaslandığında ciro %15, FAVÖK %27, net kar %37 arttı. Yarıyıldan yarıyıla bakıldığında 1Y25’te 1Y24’e göre ciro %2, net kar %21 artarken, FAVÖK %8 azalış kaydetti.
İnşaat malzemesi sektörü ABD’deki tarife belirsizliğine rağmen son verilere bakıldığında Mayıs ayında ihracat %5,6 artış kaydetti. Tarife belirsizlikleri ihracat tarafında belirsizliği kısmi de olsa sürdürebilecek olsa da ülkelerin gevşeme politikalarına bağlı olarak ihracat kanallarının artması beklenebilir. Bu süreçte şirketin satışlarının %30’u ihracat olarak kayıtlara geçti. Sıkı para politikaları ve yüksek faizlerle yaşanan ekonomik daralma, 2025 yılında yerini resesyon endişelerinin uzaklaşmasına ve global tarafta büyüme odaklı strateji stratejilere bırakıp gevşeme sinyallerinin verilmesi şirketin yurt dışı faaliyetlerini güçlendirebilir.
KLKIM, yurt içinde İstanbul, Isparta, Muğla, Mersin, Yozgat, Mardin, Erzurum, Balıkesir, İzmir ve Diyarbakır’da üretim yapıyor. Şirket, 1Y25’te 1Y24’e göre kuru harç üretim miktarını %3,5 artışla 320.336 tona (KKO: %59,9), boya/sıva üretim miktarını %8 artışla 9.247 tona (KKO: %37,0), beton, çimento ve hammadde üretim miktarını %35 artışla 86.814 tona (KKO: %44,7) yükseltti.
Daha önce şirket bağlı ortaklığı Kalekim Lyksor Kimya, Diyarbakır’daki üretim tesisini Mersin’e taşırken, operasyonel verimlilik kapsamında artan bölgesel talep nedeniyle Diyarbakır’daki tesis tekrar devreye alındı. Yeniden yapılanma süreçleri kapsamında yeniden yapılanma için konuşulan bölgelere de yakın olunması sonrasında bu iki fabrikanın aynı zamanda faaliyetlere başlamış olması şirket finansallarına ve KKO’ya katalist etki yapabilir.
Demografik yapı kaynaklı gelişmeleri konut talebini artırmaya devam ediyor. Türkiye’nin jeolojik yapısı ve jeodinamik konumundan dolayı kentsel dönüşüm projeleri yeni konut projeleri hızlandı. Deprem etkisinin artırdığı durumlar kentsel dönüşüm ve tadilat işlerinin artmasına neden olarak perakende segmentinde artış gerçekleşmesine neden oluyor. Şirketin inşaat yapı malzemeleri olarak tabir edebileceğimiz sektörde olması, konut talebiyle birlikte sektörde domino etkisi yaratabilir. Açıklanan finansalların hisse üzerine olumlu etki etmesini bekliyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım