Kalekim (KLKIM), 4Ç24 döneminde 339.6 mn TL net kâr açıkladı.
Kapanış (TL) 30.58
Hedef Fiyat (TL) 63 TL
Piyasa beklentisi net karın 367 milyon TL gelmesi yönündeydi. Cirodaki %6,2’lik büyüme ve net finansal gelir desteği net karı olumlu etkilerken, ertelenmiş vergi gideri şirketin net karını geçen yıla kıyasla baskıladı. Net kar yıllık bazda %25 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %33 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 7.5 puan azalış göstererek %17.7 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %6.2 arttı… 4Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık bazda 1.810 milyon TL seviyesinden 1.922 milyon TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 1.844 milyon TL idi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %3 azaldı. Brüt kar yıllık %9.5 artışla 761.1 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 1.2 puan artışla %39.6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %13 artış gösterirken, çeyreksel bazda %20.3 azalış gösterdi ve 386.4 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi 408 milyon TL seviyesindeydi. FAVÖK marjı da yıllık 1.2 puan artışla %20.1 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %24.4 FAVÖK marjı elde edilmişti.
12 Aylık Sonuçlar… 2024 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %11.2 artışla 7.5 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 1.6 puan artışla %40.3 seviyesinde, FAVÖK marjı 1.2 puan artışla %23.0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %17.3 artış gösterdi ve 1.7 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %49.5 artışla 929.2 milyon TL’ye yükseldi.
Net nakit pozisyonu artıyor… 2023 yılının aynı döneminde 918.0 milyon TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 977.3 milyon TL net nakdi bu dönemde 1.4 milyar TL net nakdi gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0.8 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2024 itibariyle şirketin döviz işlemi bulunmamaktadır.
Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 805.2 milyon TL artarak 1.7 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 855.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 548.9 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 499.1 milyon TL nakit girişi oldu.
Değerlendirme & Hedef Fiyat… Kalekim’in 4. Çeyrek döneme ilişkin finansal sonuçlarını olumlu bulduk. Güncel olarak 14,3x F/K, 3,73x PD/DD ve 8,34x FD/FAVÖK ile işlem gören KLKIM için İNA modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımızı 51 TL’den 63 TL’ye revize ediyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım