“İş GYO 3Ç2025’te 652mn TL Net Dönem Zararı Kaydetti…”
Öneri “AL”
Fiyat: 20,60 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 38,40TL
İş GYO 3Ç2025 döneminde 652mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde 346mn TL zarar kaydedilmişti. 975mn TL’lik vergi gideri zararda önemli bir etken olmuştur.
Üçüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 9A2025’teki net dönem zararı 253mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 3.206mn TL kar yazılmıştı.
Şirket’in satış gelirleri bu çeyrekte 577mn TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yılın ikinci çeyreğindeki 1.352mn TL satış gelirinin oldukça altında açıklanmıştır. Kira gelirleri (üst hakkı gelirleri dahil) %6,6 yükselerek 419mn TL olarak gerçekleşirken, konut satış gelirleri yıllık %84 oranında düşmüş ve bu çeyrekte 153mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, Şirket’in brüt karı 351mn TL ile yıllık %3,8 oranında azalırken, operasyonel giderler yatay kalmış ve 95mn TL olmuştur. Şirket’in üçüncü çeyrekteki FAVÖK’ü ise 264mn TL ile yıllık %4,8 oranında düşmüştür. FAVÖK marjı ise 2,4 puan artarak %45,5’e yükselmiştir.
Geçen yıl sonunda 4,9milyar TL’lik net borç bu çeyrekte de azalmış ve 314mn TL seviyesine kadar gerilemiştir. Böylelikle net borç/FAVÖK oranı 0,3x’e kadar düşmüştür.
Toplam güncel portföy değeri 52 milyar TL olarak gerçekleşen İş GYO’nun, 5 Kasım 2025 tarihi itibarıyla Net Aktif (Varlık) Değerini 46 milyar TL olarak hesaplamaktayız. Şirket aynı tarihte NAD’a göre %57 oranında iskontolu işlem görmektedir. Geçtiğimiz dönemlerde de çoğunlukla iskontolu işlem gören İş GYO’nun, iki yıllık tarihsel NAD iskonto ortalaması yaklaşık %48 oranındadır.
Çeşitlendirilmiş gayrimenkul portföyü ve güçlü kiralamacı profili Şirket’e defansif bir özellik katarken, yeni projeler geliştirmede aktif olunması Şirket için hikaye oluşturmaya devam etmektedir. Kasaba Modern, Profilo AVM Konut ve Balmumcu geliştirme aşamasındaki projeler olarak öne çıkarken, Şirket bu çeyrekte gelir paylaşımlı Tuzla Konut projesine başlamıştır.
Kaynak: Ziraat Yatırım