Haftalık Gelişmeler
Gündem Enflasyon
Yurt içinde Pazartesi günü (4 Ağustos) Temmuz ayına ilişkin enflasyon verisi açıklanacak. Konsensüs beklentiler Temmuz ayı enflasyonun aylık bazda %2,40, yıllık bazda %34,05 (Haziran aylık %1,37, yıllık %35,05) olarak açıklanacağı tarafında. 21 Temmuz’da açıklanan Piyasa Katılımcı Anketi’nde ise aylık enflasyon beklentisi %2,11’di. Bizim beklentimiz ise aylık enflasyonda %2,08, yıllık enflasyonda %33,54 artış olması yönünde. Temmuz ayı ortalarında gerçekleşen ÖTV değişikliklerinin enflasyona etkisi tartışılırken, Bakanlıktan yapılan açıklamaya göre yapılan değişikliklerin hem indirim hem de artış yönlü etkiler içermesi nedeniyle, düzenlemenin yıllık bazda net enflasyon etkisinin sadece 0,0019 puan olacağının ön görüldüğünün belirtilmesi ile bu karmaşa da ortadan kalmış oldu.
Bugün İstanbul enflasyonu da açıklandı. Manşet enflasyon öncesi yakından takip edilen ve referans olarak alınan İstanbul enflasyonu aylık bazda %2,62, yıllık bazda %42,48 artış kaydetti.
Baz etkisi kaynaklı, elektrik, doğalgaz ve gıda fiyatlarının artması ile Temmuz ayında Mayıs ve Haziran aylarının üstünde enflasyon bekleniyor. TCMB’de 24 Temmuz’da gerçekleştirdiği PPK’da bu konuya değinmişti. Metinde ‘’öncü veriler temmuz ayında aylık enflasyonun aya özgü unsurlarla geçici olarak artacağına işaret etmektedir’’ denildi. Verinin beklentiler doğrultusunda gelmesi durumunda aylık bazda enflasyon eğiliminin bozulduğu algısı ihtimali olsa da Ağustos ayı enflasyonun Temmuz’un altında kalması bekleniyor. Bu süreçte de TCMB’nin Ağustos’ta toplantısı olmaması, Eylül ayındaki faiz indirim beklentilerini güçlendiriyor. Çünkü Ağustos enflasyonu, Eylül’ün ilk haftasında açıklanacak. 14 Ağustos tarihinde gerçekleşecek olan yılın üçüncü enflasyon toplantısında da faiz beklentilerinin piyasa açısından daha da şekilleneceğini düşünüyoruz. Beklentimiz yıl sonu faiz oranının %35’lere kadar inmesi yönünde. Son toplantıda 250—350 baz puan beklentilerin tam ortasında TCMB 300 baz puan faiz indirimi yapmış, piyasaya ‘izliyoruz’ mesajı verilmişti. Bu beklentiler doğrultusunda ve büyüme odaklı strateji çerçevesinde faiz indirimlerinin anlık konjonktürde devamını bekliyoruz. Yabancı kredi derecelendirme kuruluşları da geçen haftaki notlarında enflasyon tarafının düşme ihtimaline dikkat çekmişti.
Kaynak: İnfo Yatırım