Çeşitlendirilmiş portföy, istikrarlı hidroelektrik üretimini güneş enerjisinin yüksek öngörülebilirliği ile birleştiriyor
Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat, 15.94 TL
Güncel Fiyat, 10.06 TL
Getiri Potansiyeli: %58
IC Enterra’yı endeks üzeri getiri notu ve 12 aylık TRY15.94/hisse hedef fiyatı ile araştırma kapsamımıza ekliyoruz. Hedef fiyatımız 12 aylık toplam 58.4% getiriye işaret etmektedir. Hissenin i) cazip değerleme, ii) yeni üretim kaynakları, iii) 2025’ten itibaren FAVÖK katkısı ile eklenecek kapasitenin olumlu etkileri nedeniyle BIST100 endeksinden daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. İNA analizimiz için ABD Doları bazlı bir değerleme kullandık. Değerlememizde en son TCMB Eurobond ihraç oranı baz alınarak elde edilen ABD Doları bazlı risksiz faiz oranı %7,5 olarak varsayılmıştır. Hesapladığımız 2025 yılsonu ABD Doları bazlı hedef fiyat ile hissenin 9.71 FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmesini bekliyoruz.
IC Enterra üretime eklediği yeni kaynaklarla fırsat yaratıyor
IC Enterra’nın amiral gemisi 100MWe kapasiteli güneş enerjisi santrali ve yakında devreye girecek olan 60MWe Bağıştaş Hibrit kapasitesi dahil olmak üzere stratejik olarak yeni yenilenebilir enerji kaynaklarını kapasitesine eklemesi, şirketin operasyonel esnekliğini, verimliliğini ve pazardaki varlığını önemli ölçüde artırmaktadır. Hidroelektrik üretiminin istikarlı yapısını güneş enerjisinin yüksek öngörülebilirliği ve daha düşük riskli operasyonel yapısını birleştiren bu çeşitlendirilmiş portföy, IC Enterra’yı piyasa oynaklığını etkin bir şekilde yönetmek, üretim programlarını optimize etmek ve farklı kaynaklardaki teşviklerden yararlanmak için doğru bir noktada konumlandırıyor. Ek olarak, IC Enterra’nın uluslararası pazarlara yönelik genişlemesi, coğrafi çeşitlilik yaratarak ve Türkiye pazarına bağımlılığı azaltarak risk profilini daha da olumlu bir hale getirmekte. IC Enterra’nın yıldan yıla sürekli gelir artışı göstererek daha güçlü bir yenilenebilir enerji şirketine dönüşeceğine inanıyoruz.
Saf bir yenilenebilir enerji oyuncusu
IC İçtaş Enerji’nin (IC Holding’in enerji kolu) %80 iştiraki olan IC Enterra, yalnızca sürdürülebilir enerji kaynaklarına (rüzgar, güneş ve hidro) yatırım yapmakta ve %100 yenilenebilir enerji üretmektedir. Şirketin toplam yenilenebilir kurulu gücü 488 MWe kapasiteye sahip olup, bu kapasitenin %80’ini (388 MWe) 9 hidroelektrik santrali (HES) ve yeni eklenen 1 güneş enerjisi santrali (100 MWe) oluşturmaktadır.
Yerel ve uluslararası pazarlarda önemli genişleme planları ile 2028 yılına kadar kapasitesini neredeyse iki katına çıkarmayı planlıyor
IC Enterra, 2029 yılına kadar kapasitesini iki katına çıkararak 900MWe’nin üzerinde bir üretim kapasitesi hedefliyor (2030 yılına kadar 1200MWe). Yakın vadeli hedefler (2025-2027) arasında; i) mevcut Bağıştaş HES’e hibrit güneş enerjisi kapasitesinin eklenmesi (60MW), ii) İtalya RES’te kapasite devreye alınması (166MW) ve iii) Türkiye’de depolama özellikli yeni üretim tesislerinin ilk aşamaları (55MW, GES) yer almaktadır. Şirket, 2028’den sonra 430 MW’lık ilave depolamalı rüzgar kapasitesi eklemeyi planlamaktadır.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Ak Yatırım