Holding endeksi: XHOLD ayrışıyor
Bu yıla baktığımızda holding endeksi, bankacılık endeksinin 28-29 puan üstünde getiri sağlamış durumadır. Son 6 ayda ise, makas 10 puan iken, son 3 ayda yine denge yönü bozulmamış ve 18 puan olmuştur. Sermaye akımlarının tercihlerini gösteren bu tablonun devam etmesini bekleyeceksek sebeplerine bakmak gerekir. Ortalamalar üzerinde ve altında geçen süre üzerinden gelişmelere farklı bakış gösterebiliriz.
Geçen yıl yazımız üzerinden devam edersek: 1 yıllık getiride makas yine holding endeksi yönünde açılmıştır. Bankacılık endeksinin 22 puan üstünde getiri sağlamıştır. Ana endeks üstü getiri de bu yöndedir.
İş yapmanın bedeli: ortalamalara geri dönüş
Piyasaların garip halini bu şekilde tarif edebiliriz: ortalama üzerine geçtiğinde, yorgunluk belirtileri artar. Altına düşmeye başladıkça da canlılık belirtileri artar. Risk iştahı da bu şekilde gelişir. İştahı ortalamalar belirler ve sınırlarını çizer. Tüm analiz metodları da risk yönetimini buna göre yapmayı hedefler.
Dolayısıyla, ortalamalar üzerine gidildikçe iş yapma etkinliği arttığı için, geri dönüşler beklenebilir çünkü geçmişten gelen aynı performansı göstermesi beklenmez. Bir başka deyişle: ortalamaların üzerine model kurmanın hurafe yönleri çok fazladır.
İş- zaman: birikimli performans etkisi
Ortalamalar üzerine gidildikçe, geri dönme, ayı piyasası isteği artacağı için risk iştahının yeniden tanımlanması önemlidir. Geçen yıl ekim yazımızda bu yönde idi: holding endeksi yeni eşikte idi ve o günden bu yana gösterdiği performans da bunun kanıtıdır.
Eşikleri tanımlarken, ortalamaların altında veya üstünde geçen süreyi önemsiyoruz. Bu da bizi zamanda yapılan iş bakışına götürmektedir.
Piyasa hareketlerini çok boyutlu tarif edebiliriz: açılış, düşük, yüksek, kapanış, hacim şeklinde belirtilebilir. Bu tarifler üzerinden yapılan işe bakmak için ayırt edici diğer parametre zamandır. Geçmişte oluşan hareket (fiyat hareketleri) geleceğe iş yükü olarak yansır. Yüklerin üst üste (zamanda art arda) binmesi de gelecek performansı etkiler.
Bir başka deyişle, her iş nitelik taşımaz. Nitelikli işler arttıkça, risk iştahı düşer ve ayı piyasasına girilir. Boğa piyasası var ise, niteliksiz işlerin yığılmış olmasından dolayıdır.
Holding endeksi 2026 işleri
Yine iş teorisi üzerinden gidersek: birim zamanda performans düşmeye devam etmektedir. Niteliksiz işler arttığı için, biriken artık enerji (kullanılmayan enerji) geleceği olumlu etkileyecektir.