Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde işsizlik ve enflasyon yurt dışında ise İngiltere’de büyüme ile Almanya ve Euro Bölgesi’nde enflasyon verileri takip edildi. Ayrıca hafta boyunca ABD Başkanı Donald Trump’ın açıklamaları ve ABD’de federal hükümetin kapanması piyasaların odak noktasıydı. İngiltere ekonomisi, 2025 yılının ikinci çeyreğinde çeyreklik bazda %0,3 ve yıllık bazda %1,4 büyüdü. Almanya’da tüketici fiyat endeksi, Eylül ayında aylık %0,2 arttı. Ağustos ayında %2,2 olan yıllık enflasyon, Eylül ayında %2,4’e yükseldi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, Eylül ayında aylık %0,1 artarken Ağustos ayında %2 olan yıllık enflasyon ise Eylül ayında %2,2’ye yükseldi. ABD Başkanı Donald Trump, ham ve işlenmiş kereste ithalatına %10, bazı döşemeli ahşap ürünler ile mutfak ve banyo dolaplarına ise %25 oranında gümrük vergisi uygulanmasını öngören bir başkanlık bildirisi yayımladı. Bu oranlar 1 Ocak 2026’dan itibaren bazı döşemeli ahşap ürünlerinde %25’den %30’a, mutfak ve banyo dolaplarında %25’den %50’ye yükseltilecek. Ayrıca Trump, film yapımcılığının diğer ülkeler tarafından ABD’den çalındığını belirterek ülke dışında yapılan tüm filmlere %100 tarife uygulayacağını duyurdu. ABD’de federal hükümet, yeni mali yıl başlamadan önce Demokrat senatörlerin sağlık harcamaları ve Obamacare sübvansiyonları konusunda taleplerinin karşılanmaması üzerine geçici bütçe paketini engellemesi nedeniyle kapandı. ABD Başkanı Donald Trump, hükümetin 1 Ekim itibarıyla kapanmasının ardından binlerce federal çalışanın işten çıkarılmasını değerlendirirken yaptığı açıklamada, çok sayıda Demokrat kurumun hangilerinden işten çıkarma önereceğini ve bu çıkarmaların geçici mi yoksa kalıcı mı olacağını belirleyeceğini ifade etti. Aynı zamanda ABD’de hükümetin kapanması nedeniyle haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve tarım dışı istihdam verileri açıklanamadı ve ertelendi. Küresel piyasalarda hafta içinde karışık bir seyir izlendi. Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı, Ağustos ayında bir önceki aya göre 168 bin kişi artarak 3 milyon 44 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,4 puan artarak %8,5 seviyesinde gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı ise 0,8 puan artarak %16,0 oldu. Tüketici fiyat endeksi, Eylül ayında beklentilerin üzerinde aylık %3,23 arttı. Ağustos ayında %32,95 olan yıllık enflasyon, Eylül ayında %33,29’a yükseldi. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Eylül ayında aylık %2,52 ve yıllık %26,59 artış gösterdi. Haftaya negatif başlayan ve hafta genelinde satıcılı bir seyir izleyerek 10.831,01 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, %2,62 kayıpla 10.858,52 puandan haftayı tamamladı. 41,56’lı seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 41,65 sınırının üzerine çıkarken 48,68’li seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL ise 49,00 sınırını aştı. Altının onsu hafta içinde 3.896,84 dolarla rekor tazelerken altının gram fiyatı ise 5.214,45 lira ile zirvesini yeniledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 19-26 Eylül haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 158,8 milyon dolar hisse senedi, 415,7 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 34,7 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 791 milyon dolar artarak 126.094 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 550 milyon dolar azalarak 77.857 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 713 milyon dolar azalarak 7.081 milyon dolar (293 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan ve 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan indirerek %40,50’ye düşürdü.
Eylül ayında %3,23 artan TÜFE’nin Eylül 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ekim ayında %2,05 ve Kasım ayında %1,57, 2025 yılı sonunda %29,86 ve 2026 yıl sonunda %20,75 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,85 ve 12 ay sonrasında ise 48,96 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,9 milyar dolar, 2026 yılında ise 25,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,2 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %36,17 ve 2026 yıl sonunda ise %24,55 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten