Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde işsizlik yurt dışında ise Almanya ve Euro Bölgesi’nde büyüme ve enflasyon verilerinin yanı sıra Japonya Merkez Bankası (BoJ), Avrupa Merkez Bankası (AMB) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları takip edildi. Ayrıca hafta boyunca ABD ile Çin arasında gerçekleşen gelişmeler ön plandaydı.
Almanya’da tüketici fiyat endeksi, Ekim ayında aylık %0,3 arttı. Eylül ayında %2,4 olan yıllık enflasyon, Ekim ayında %2,3’e geriledi. Almanya ekonomisi, 2025’in üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,3 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,2 büyürken bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %1,3 büyüdü. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, Ekim ayında aylık %0,2 arttı. Eylül ayında %2,2 olan yıllık enflasyon, Ekim ayında %2,1’e geriledi.
Japonya Merkez Bankası (BOJ), Perşembe günü yaptığı toplantıda politika faizini %0,5 seviyesinde sabit tuttu. Avrupa Merkez Bankası (AMB), Ekim ayı toplantısında beklentilere paralel olarak mevduat faizini %2’de, ana refinansman faizini %2,15, marjinal borç verme faizini de %2,40 seviyesinde sabit bıraktı. AMB Başkanı Christina Lagarde faiz kararı sonrası yaptığı açıklamada faiz kararlarının enflasyon görünümüne göre alınacağını, AMB’nin iyi bir konumda olduğunu ifade etti. Lagarde, güçlü euronun enflasyonu beklendiğinden daha fazla düşürebileceğini belirtirken, enflasyondaki görünümün her zamankinden daha belirsiz olduğunu da vurguladı.
ABD Merkez Bankası (Fed), Ekim ayı toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %3,75-4,00 aralığına çekti. Fed, ayrıca 1 Aralık’tan itibaren bilanço küçültmeyi durduracağını açıkladı. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından yaptığı açıklamada, Aralık ayında bir faiz indiriminin daha yapılmasının kesin olmadığını ifade etti. Enflasyonda risklerin yukarı, istihdamda ise aşağı yönlü olduğunu belirten Powell, kapanmadan önceki verilerin, ekonomik büyümenin beklenenden daha sağlam olabileceğini gösterdiğini söyledi. Powell, federal hükümetin kapanmasının ekonomik faaliyetleri olumsuz etkilediğini belirtti.
ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Şi Cinping, Perşembe günü bir araya geldi. Görüşmenin ardından ABD Başkanı Trump, Şi ile muhteşem bir görüşme gerçekleştirdiklerini belirtirken çok yakında bir ticaret anlaşması olabileceğini ifade etti. Trump, Çin’in soya fasulyesi alımları hemen başlayacağını ve fentanil ile ilgili Çin tarifelerini hemen yürürlüğe girmek üzere %10’a düşürdüğünü söyledi. Çin ise yaptığı açıklamalarda 9 Ekim’de duyurulan ihracat kontrollerini bir yıl boyunca askıya alacağını ve nadir toprak elementlerine yönelik önlemlerin de bir yıl boyunca uygulanmayacağını belirtti. Açıklamalarda Çin’in tarım ürünleri ticaretini geliştirme yönünde de ABD ile uzlaşı sağlandığı ifade edilirken Tiktok konusunun da uygun bir şekilde çözüleceği taahhüdü yer aldı. Çin, ABD’nin de %24’lük tarifeyi askıya alınması düzenlemesini bir yıl uzatacağını belirtti.
Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı, Eylül ayında bir önceki aya göre 12 bin kişi artarak 3 milyon 75 bin kişi oldu. İşsizlik oranı değişim göstermeyerek %8,6 seviyesinde gerçekleşti. İstihdam oranı 0,3 puan azalışla %48,9 ve işgücüne katılma oranı 0,3 puan azalarak %53,5 oldu. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı ise 0,9 puan azalarak %14,9 oldu. Haftaya negatif başlayan ve hafta içinde 10.816-10.995 aralığında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,27 kazançla 10.971,52 puandan haftayı tamamladı. 41,95’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 42,05 sınırının üzerine çıkarken Euro/TL, 48,52-49,02 aralığında hareket etti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altına indi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan ve 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan indirerek %39,50’ye düşürdü.
Ekim 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %3,23 artan TÜFE’nin Ekim ayında %2,34, Kasım ayında %1,55 ve Aralık ayında %1,14, 2025 sonunda %31,77 ve 2026 sonunda %22,13 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,56 ve 12 ay sonrasında ise 49,75 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,8 milyar dolar, 2026 sonunda ise 25,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,3 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %37,66 ve 2026 yıl sonunda ise %26,17 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten