Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde merkezi yönetim bütçesi yurt dışında ise İngiltere ve Euro Bölgesi’nde enflasyon verisinin yanı sıra Japonya Merkez Bankası (BoJ), İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları takip edildi.
İngiltere’de tüketici fiyat endeksi, Ağustos ayında aylık %0,3 arttı. Temmuz ayında %3,8 olan yıllık enflasyon, Ağustos ayında sabit kalarak %3,8 oldu. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, Ağustos’ta aylık %0,1 arttı. Temmuz’da %2 olan yıllık enflasyon, Ağustos’ta da %2 oldu. Piyasa beklentisi aylık %0,2, yıllık %2,1 olacağı yönündeydi. Japonya Merkez Bankası(BOJ), politika faizini değiştirmeyerek %0,5 seviyesinde sabit bıraktı. Banka ilk kez elindeki ETF varlıklarında da satışa gitmeyi kararlaştırdı ve her yıl 620 milyar yenlik varlık satışı yapacak. İngiltere Merkez Bankası (BOE) politika faizini beklentiler doğrultusunda %4 seviyesinde sabit tuttu. BoE, enflasyonla mücadele kapsamında uyguladığı bu kararı alırken, parasal sıkılaştırma programının yıllık hızını 100 milyar sterlinden 70 milyar sterline düşürme kararı aldı. Banka, enflasyonun bu ay %4’te zirve yapmasını ve 2027 yılının ikinci çeyreğine kadar %2 hedefine yavaşça geri dönmesini beklediğini sürdürürken üçüncü çeyrek büyüme tahminini %0,3’ten %0,4’e hafifçe yükseltti. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey faiz kararı sonrası yaptığı değerlendirmede, enflasyonun %2 hedefine dönmesini bekleseler de gelecekteki olası faiz indirimlerinin kademeli ve dikkatli bir şekilde yapılması gerekeceğini ifade etti. ABD Merkez Bankası (Fed), Eylül ayı toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %4 – 4,25 aralığına çekti. Fed böylece 9 ay sonra ilk kez faiz indirimine gitti. Karar metninde, istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığı, enflasyonun bir miktar yüksek seyrettiği belirtildi. Yeni projeksiyonlara göre Fed üyeleri Eylül ayındaki indirimin ardından bu yıl faiz oranlarını yarım puan daha düşürmeyi öngörüyor. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından yaptığı açıklamada, tarifelerin bazı mal kategorilerinde yukarı hareketlere yol açtığını ama gerçek etkilerini biraz daha gecikmeli olarak göreceğimizi belirtirken kısa vadede enflasyon üzerindeki risklerin yukarı yönlü, istihdamdaki risklerin aşağı yönlü olduğunu ve bunun da zorlu bir süreci beraberinde getirdiğini söyledi.
Türkiye’de merkezi yönetim bütçe gelirleri Ağustos ayında 1 trilyon 288,1 milyar lira ve bütçe giderleri de 1 trilyon 191,4 milyar lira oldu. Merkezi yönetim bütçesi Ağustos ayında 96,7 milyar lira fazla verirken Ocak-Ağustos döneminde ise 907,6 milyar lira açık verdi. Haftaya negatif başlamasına rağmen hafta içinde gelen yoğun haber akışının etkisiyle 11.297,44 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %8,89 kazançla 11.294,48 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 41,21-41,42 aralığında sakin bir seyir izlerken 48,55’li seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL 49,219 ile rekor tazeledi.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 5 -12 Eylül haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 164,9 milyon dolar hisse senedi satışı, 587,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım1) alımı ve 167,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz 1.978 milyon dolar artarak 124.590 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 792 milyon dolar artarak 76.964 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 590 milyon dolar azalarak 8.382 milyon dolar (345 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altına indi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan ve 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan indirerek %40,50’ye düşürdü.
Ağustos ayında %2,04 artan TÜFE’nin Eylül 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %2,04, Ekim ayında %2,05 ve Kasım ayında %1,57, 2025 yılı sonunda %29,86 ve 2026 yıl sonunda %20,75 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,85 ve 12 ay sonrasında ise 48,96 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,9 milyar dolar, 2026 yılında ise 25,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,2 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %36,17 ve 2026 yıl sonunda ise %24,55 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten