Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde sanayi üretimi, Orta Vadeli Programı, cari işlemler, TCMB’nin faiz kararı yurt dışında, İngiltere’de büyüme, Almanya’da ve ABD’de enflasyon verileri takip edildi.
İngiltere’de büyüme Temmuz ayında piyasa beklentisi doğrultusunda değişim göstermedi. Almanya’da tüketici fiyat endeksi Ağustos ayında aylık %0,1 artarken yıllık %2,2 arttı. ABD’de tüketici fiyat endeksi Ağustos ayında aylık %0,4 arttı. Yıllık enflasyon Ağustos ayında piyasa beklentilere paralel %2,9 oldu. ABD’de çekirdek TÜFE, Ağustos ayında aylık %0,3 ve yıllık %3,1 artış gösterdi.
TÜİK verilerine göre sanayi üretimi, Temmuz ayında aylık %1,8 azalırken yıllık %5,0 arttı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi yıllık %0,5 azalırken imalat sanayi sektörü endeksi %5,5 artarken elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %5,8 artış gösterdi. Ekonominin üç yıllık yol haritası niteliğindeki Orta Vadeli Program, Resmi Gazete’de yayımlandı. Orta Vadeli Program’da 2026’da %3,8’lik büyüme öngörüldü. 2027 yılı büyüme tahmini %4,3, 2028 tahmini %5 oldu. Enflasyonda 2025 yılına ilişkin gerçekleşme tahmini %28,50 olarak belirlendi. 2026 yılına ilişkin enflasyon tahmini ise %16 olurken, 2027’de enflasyonun %9 ile tek haneye gerileyeceği öngörüldü. Enflasyonda 2028 tahmini ise %8 oldu. TCMB verilerine göre cari denge, Temmuz ayında 1,77 milyar dolar fazla verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 4,6 milyar dolar olurken hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 8,02 milyar dolar olarak gerçekleşti. Altın ve enerji hariç cari işlemler dengesi ise 6,3 milyar dolar fazla verdi. TCMB politika faizini piyasa beklentileriyle paralel şekilde 250 baz puan düşürerek %40,50’ye indirdi. Gecelik vadede borç verme faiz oranı %46’dan %43,50’ye, gecelik vadede borçlanma faiz oranı da %41,50’den %39’a indirildi. Politika metninde uzun bir süredir yer alan “Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu, talepte dengelenme, Türk Lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile dezenflasyon sürecini destekleyecektir.” İfadesindeki “Türk Lirasında reel değerlenme” ibaresi metinden çıkarıldı.
Haftaya negatif başlayan ve hafta içerisinde 10.735,22 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen satışların etkisiyle düşüşe geçti. Endeks %3,33 kayıpla 10.372,04 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 41,23-41,37 aralığında hareket ederken 48,36’lı seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL 48,6625 ile rekor kırdı.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 29 Ağustos-5 Eylül haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 523,2 milyon dolar hisse senedi satışı, 785,1 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi satışı ve 7,0 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 3.249 milyon dolar artarak 122.612 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.190 milyon dolar artarak 76.173 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 742 milyon dolar azalarak 8.972 milyon dolar (368 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan ve 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan indirerek %40,50’ye düşürdü.
Ağustos ayında %2,04 artan TÜFE’nin Eylül 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %2,04, Ekim ayında %2,05 ve Kasım ayında %1,57, 2025 yılı sonunda %29,86 ve 2026 yıl sonunda %20,75 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,85 ve 12 ay sonrasında ise 48,96 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,9 milyar dolar, 2026 yılında ise 25,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,2 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %36,17 ve 2026 yıl sonunda ise %24,55 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten