Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde enflasyon verisinin yanı sıra TCMB’nin yayımladığı yılın son Enflasyon Raporu’nun ön plana çıktığı bir haftayı geride bırakırken yurt dışında İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararı takip edildi.
İngiltere Merkez Bankası (BoE), Kasım ayı toplantısında politika faizini beklentilere paralel değiştirmeyerek %4 seviyesinde sabit bıraktı. Faizlerin indirilmesi dezenflasyonun devam etmesine bağlı olduğunu vurgulayan Banka, zayıf talepten kaynaklanan enflasyon risklerinin belirgin olduğunu ama bunlar için daha fazla kanıt gerektiğini ifade etti. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, Ağustos ayından bu yana enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin azaldığını ve pozisyonun 2026’da üç faiz indirimi daha anlamına gelen bir faiz yolunun yansıttığını söyledi.
Türkiye’de tüketici fiyat endeksi, Ekim ayında beklentilerin altında aylık %2,55 arttı. Eylül ayında %33,29 olan yıllık enflasyon, Ekim ayında %32,87’ye geriledi. Yıllık çekirdek enflasyon ise %32,05 oldu. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Ekim ayında aylık %1,63 ve yıllık %27,0 artış gösterdi. TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın son Enflasyon Raporu’na ilişkin yaptığı sunumda yıl sonu enflasyon ara hedeflerini 2025 için %24, 2026 için %16 ve 2027 için de %9 seviyesinde bıraktıklarını söyledi. Karahan enflasyonun %70 olasılıkla, 2025 yıl sonunda %31-33 aralığında gerçekleşmesini beklediklerini açıkladı. Karahan, 2025 yıl sonu tahmin aralığının yükseltilmesinde zirai don, kuraklık kaynaklı gıda yönlü unsurlar, küresel ticarete dair belirsizlikler, jeopolitik gerilimlerin enerji ve enerji dışı fiyatlara etkisi, yurt içinde de beklentilerdeki iyileşmenin sınırlı kalması ve hizmet fiyatlarındaki katılığın devam etmesi gibi faktörlerin etkili olduğuna vurgu yaptı Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde 10.848-11.153 aralığında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,43 kayıpla 10.924,53 puandan haftayı tamamladı. 42,05’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 42,2128 ile rekor kırarken Euro/TL, 48,31-48,95 aralığında hareket etti.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 24-31 Ekim 2025 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 242,8 milyon dolar hisse senedi alımı, 486,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 40,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.705 milyon dolar azalarak 132.773 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 349 milyon dolar azalarak 78.333 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 955 milyon dolar azalarak 3.142 milyon dolar (131 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan ve 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan indirerek %39,50’ye düşürdü.
Ekim 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ekim ayında %2,55 artan TÜFE’nin Kasım ayında %1,55 ve Aralık ayında %1,14, 2025 sonunda %31,77 ve 2026 sonunda %22,13 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,56 ve 12 ay sonrasında ise 49,75 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,8 milyar dolar, 2026 sonunda ise 25,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,3 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda %37,66 ve 2026 yıl sonunda ise %26,17 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten