Yurt İçi Veri Takvimi
19 Ocak Pazartesi
10:00 Aralık Konut Fiyat Endeksi
Konut Fiyat Endeksi (KFE) kasım ayında aylık %2,7 ve yıllık %31,4 oranında artış kaydederek 204,2 olurken, fiyatlarda reel bazda ise yıllık %0,3 artış kaydedildi. Böylelikle konut fiyatlarında yıllık reel değişim, Ocak 2024’ten bu yana ilk defa pozitif bölgeye geçti. Bu görünüm, konut satışlarında kasım ayında izlenen zayıflamaya rağmen, arz kısıtları ve maliyet kaynaklı fiyat katılığının devam ettiğine işaret ediyor. Bununla birlikte, mevcut faiz seviyesi ve talep görünümü dikkate alındığında, reel fiyat artışının kısa vadede sınırlı ve kırılgan bir seyir izlemesi olası görünüyor.
10:00 Kasım Kısa Vadeli Dış Borç İstatistikleri
Kısa vadeli dış borç stoku ekim ayında aylık bazda önemli bir değişim göstermeyerek 165,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Kısa vadeli dış borç verilerinde özellikle “kalan vadeye göre kısa vadeli dış borç stoku” verisini, diğer bir deyişle orijinal vadesine bakılmaksızın vadesine 1 yıl ve daha kısa kalan dış borçları yakından takip ediyoruz. Söz konusu borç stoku Ekim 2025 itibariyle 226 milyar dolar seviyesinde. Bu veriden, Türkiye’de yerleşik bankaların ve özel sektörün yurt dışı şubeleri ile iştiraklere olan borçlarını (25,9 milyar TL) çıkararak baktığımızda, borç stokunun 200 milyar dolar olduğu görülüyor. Bu veriye önümüzdeki 12 aylık cari açık beklentisini de ekliyoruz ve böylelikle Türkiye’nin önümüzdeki 1 yıllık süreçteki dış finansman ihtiyacını Ekim 2025 itibariyle yaklaşık olarak 230 milyar dolar hesaplıyoruz.
20 Ocak Salı
10:00 Aralık Konut Satış İstatistikleri
Konut satışları kasımda aylık %14,1, yıllık ise %7,8 gerileyerek 141.100 adet oldu. Böylece son aylarda gözlenen toparlanma eğilimi, kasım itibarıyla ivme kaybetti. Ocak – Kasım döneminde toplam konut satışları yıllık %13,3 artışla 1.434.133 adet olsa da, son aylardaki eğilim talep tarafında zayıflamaya işaret ediyor. İpotekli konut satışları kasım ayında 21.499 adet ile aylık %8,6, yıllık ise %1,4 gerilerken, bu kalemde Ağustos 2024’ten bu yana ilk kez yıllık bazda daralma kaydedildi. Konut kredi faizlerinin kasım ayında, ekim ayındaki %37,9 seviyesinden %37,8’e çok sınırlı bir gerileme göstermesi, ipotekli satışlardaki zayıflamanın temel belirleyicisi olarak öne çıkıyor. Nitekim geçen yılın aynı döneminde faiz oranının %41,2 seviyesinde olmasına rağmen, ipotekli satışlardaki yıllık artışın ekimde %10’lara kadar gerilemesinin ardından kasımda negatife döndüğü takip ediliyor. Alt kırılımlara bakıldığında, ilk el konut satışları kasımda yıllık %5,4 azalarak 46.589 olurken, ikinci el satışlar %8,9 düşüşle 94.511 adet seviyesinde gerçekleşti. Yabancılara yapılan konut satışları ise yıllık %9,7 gerileyerek 1.943 adede indi. Manşet veriler, kredi faizlerinin seyri ve mevsimsellikten arındırılmış göstergeler birlikte değerlendirildiğinde, konut talebinde yılın son çeyreğinde belirgin bir zayıflama eğilimi izlendiğini değerlendiriyoruz.
22 Ocak Perşembe
10:00 Ocak Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı
Arındırılmamış reel kesim güven endeksi (RKGE) aralık ayında üst üste üçüncü ayında da100,8 seviyesinde sabit kalırken, mevsim etkilerinden arındırılmış RKGE ise 103,2 seviyesinden 103,7’ye çıkarak Kasım 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine tırmandı. Böylelikle arındırılmamış RKGE yılın son çeyreğinde 100,3’ten 100,8’e, arındırılmış RKGE ise 100,1 seviyesinden 103’e yükseldi. Kapasite Kullanım Oranı (KKO) ise aralık ayında %74,4 seviyesinde sabit kalırken, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise %74,1’den %74,2’ye çıktı. Endeksi oluşturan anket sorularına ait yayılma endeksleri, gelecek üç aya ilişkin üretim hacmi, genel gidişat ve istihdam beklentilerinin güven endeksini desteklediğini, buna karşın mevcut ve geçmiş siparişler ile ihracat siparişleri ve sabit sermaye yatırım harcamalarına ilişkin değerlendirmelerin endeksi aşağı çektiğini gösteriyor. Son üç aya yönelik gerçekleşmelerde, üretim ve siparişlerde artış bildirenlerin ağırlığı zayıflarken, ihracat ve iç piyasa siparişlerinde azalış bildirenler öne çıktı. Önümüzdeki üç aya ilişkin beklentilerde ise üretim hacmi ve iç piyasa siparişlerinde artış beklentileri güçlenirken, ihracat tarafındaki iyimserlik zayıfladı. İstihdam beklentileri yeniden artış yönüne dönerken, sabit sermaye yatırımlarına ilişkin beklentiler ivme kaybetti. Aralık verileri, arındırılmış güven endeksi ve kapasite kullanımındaki iyileşmenin sürdüğüne işaret ederken, ekonomik aktivitenin yılın son çeyreğinde potansiyelin üzerinde seyrini koruduğunu gösteriyor. Bu çerçevede, kurum olarak 2025 yılında büyümenin %3,8, 2026 yılında ise %4 seviyesine yükselmesini bekliyoruz.
10:00 Ocak Tüketici Güven Endeksi
Tüketici güven endeksi aralık ayında 85 seviyesinden 83,5’e gerileyerek temmuzdan bu yana en düşük seviyesine indi. Böylelikle üçüncü çeyrekte ortalama 83,9 seviyesinde oluşan endeks seviyesi, yılın son çeyreğinde ortalamada 84 ile önemli bir değişim göstermedi. Aralık verisinin alt kalemlerine baktığımızda; Mevcut dönemde hanenin maddi durumuna ilişkin endeks 69,6’dan 67,9’a, gelecek 12 aylık dönemde hanenin maddi durum beklentisine ilişkin alt endeks 85,7’den 85,2’ye, gelecek 12 aylık dönemde genel ekonomik durum beklentisi endeksi 79,6’dan 78,2’ye ve iç talep görünümüne yönelik önemli bir kalem olan gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi endeksi ise 105 seviyesinden 102,6’ya indi. Nisan ayından bu yana 83 – 85 bandında seyreden ve 100 eşik değerin altında yer almakta olan tüketici güven endeksi, tüketici güvenindeki kötümser durumun devam ettiğine işaret ediyor.
14:00 Para Politikası Kurulu Toplantı Kararı
Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 22 Ocak’ta gerçekleştireceği toplantısında politika faizinin 150 baz puan indirimle %36,5 seviyesine çekilmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, mevcut makro görünüm ve risk dengesi, daha temkinli bir indirimin de masada olduğunu düşündürüyor. Bu çerçevede baz senaryomuz 150 baz puanlık bir indirim olmakla birlikte, 100 baz puanlık bir indirim ihtimalini de göz ardı etmiyoruz. 200 baz puan ve üzeri bir indirim ise beklemiyoruz. Ocak ayı aylık TÜFE artışının %4’ün üzerinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Şu ana kadar derlediğimiz fiyat verileri, ocak ayı aylık TÜFE artışını yaklaşık %4,13 seviyesine işaret ediyor. Ay sonuna kadar bu tahminimiz şekillenmeye devam edecek olmakla birlikte, %4’ün üzerinde bir gerçekleşme büyük ölçüde netleşmiş durumda. Yıla bu denli yüksek bir aylık enflasyonla başlanması, 3 Şubat’ta açıklanacak ocak TÜFE verisi öncesinde, TCMB’nin 22 Ocak’taki toplantıda daha temkinli bir adım atmasını teşvik edebilir. Kurum olarak 2026 yıl sonu politika faizi tahminimiz %29,5 seviyesinde bulunuyor. Yıl sonu TÜFE’nin %23 civarında oluşmasını beklemekle birlikte, bu tahmin üzerindeki riskleri yukarı yönlü değerlendiriyoruz.
14:30 Haftalık TCMB Verileri (9 – 16 Ocak)
(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)
Yabancı yatırımcılar, 2 – 9 Ocak haftasında hisse senedi piyasasında 237,6 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 864,8 milyon dolarlık net alım gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcının toplam bono stoku içerisindeki payı ise %7,5’ten %7,7’ye yükselerek Mart 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu dönemde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 1,77 milyar dolar düşüş kaydederken, altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 520 milyon dolar geriledi. 2 – 9 Ocak haftasında TCMB net döviz rezervi 6 milyar dolar artarak 82,8 milyar dolara, brüt döviz rezervi 7 milyar dolar yükselişle 196,1 milyar dolara ve swap hariç net rezerv ise 7,5 milyar dolar artışla 70 milyar dolara tırmandı. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.
23 Ocak Cuma
Fitch ve Moody’s’in Türkiye Kredi Notu Değerlendirmeleri
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Moody’s ve Fitch’in değerlendirme takviminde bugün Türkiye’ye ilişkin bir gözden geçirme yer alıyor. Söz konusu takvimlerin referans niteliğinde olduğunu ve belirtilen tarihlerde her zaman bir değerlendirme yayınlanmayabildiğini hatırlatmak isteriz. Değerlendirme gelmesi halinde raporların piyasa kapanışının ardından paylaşılması bekleniyor.
Moody’s, 25 Temmuz 2025 tarihli son değerlendirmesinde Türkiye’nin kredi notunu B1’den Ba3’e yükseltirken, kredi notu görünümünü pozitiften durağana revize etmişti. Fitch ise aynı tarihte gerçekleştirdiği gözden geçirmede kredi notu ve görünümünde değişikliğe gitmeyerek Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notu’nu (IDR) BB-, görünümü ise durağan olarak teyit etmişti.23 Ocak Cuma günü gelmesi olası değerlendirmelerde, her iki kuruluş nezdinde de kredi notu görünümünün durağandan pozitife dönebileceğini değerlendiriyoruz. Buna karşılık, kredi notu tarafında Moody’s ve Fitch’in bu aşamada bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz.
Yurt Dışı Veri Takvimi
Kaynak: Tacirler Yatırım Haftalık Veri takvimi