Haftalık Strateji
Küresel piyasalarda bu hafta ABD Enflasyonu gündemde…
Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta ABD Başkanı Trump tarifeleri ile volatil bir görünüm etkili olmuştu. Trump, Meksika ve Kanada’ya %25, Çin’e ise %10 oranında gümrük tarifesi uygulanmasını öngören bir kararname imzalamıştı. Tarifelerin yürürlüğe girmesi ile dolar endeksi (DXY) 109 eşiğinin üzerinde en yüksek 109,90 seviyesini test etti. Ancak Meksika ve Kanada ile yapılan görüşmelerin ardından ABD başkanı Trump, her iki ülkeye de uygulanacak tarifelerin 1 ay ertelendiğini ve bu süre içinde müzakerelerin yapılacağını belirtti. Ekonomik gündemde ise geçtiğimiz hafta ABD’de işgücü verileri açıklandı Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam, 169bin beklentilerinin altında 143bin artış gösterdi. Ancak önceki ayın verisinde yukarı yönlü revize ve işsizlik oranının %4,0’a gerilemesi, risk iştahında sınırlı negatif bir etki yarattı. Dolar endeksi (DXY), Cuma günün 108 seviyesi üzerinde kapattı.
Euro Bölgesi tarafında da geçtiğimiz hafta tarifelerin etkisi görüldü. Trump tarifelerden Kanada, Meksika ve Çin’in ardından Avrupa Birliği’nin de yakında etkileneceğini söyledi ve ABD’nin AB ile olan ticaretini bir “vahşet” olarak nitelendirdi. Açıklamanın ardından EUR/USD 1,03’ün altına geriledi. Almanya Başbakanı Olaf Scholz, ABD Başkanı Donald Trump’ın son tehditlerini hayata geçirmesi durumunda Avrupa’nın yeni ABD tarifelerine tepki verme kapasitesine sahip olduğunu söyledi. Açıklama AB’ye uygulanacak tarifelerin bir misillemeyi tetikleyebileceğine işaret ediyor.
Yurt içinde geçtiğimiz haftanın ilk gününde enflasyon verileri, son gününde de TCMB’nin enflasyon raporu izlendi. TÜFE, Ocak’ta %4,33 beklentilerinin üzerinde aylık %5,03 artışla yıllık bazda %42,12’ye geriledi. Küresel piyasalardaki olumsuz hava ve beklenti üzeri enflasyon ile pay piyasalarında satış baskısı etkili oldu. TCMB, 2025 yılının ilk enflasyon raporunda enflasyon tahminlerini 2025 yıl sonunda %21’den %24’e revize etti. 2026 yıl sonu tahmini %12’de sabit bırakılırken, 2027 yıl sonu tahmini %8’de tahmin edildi. Tahmin aralıkları 2025 için %19-29, 2026 için ise %6-18 aralıklarında açıklandı. TCMB Başkanı Karahan 2025 yıl sonu güncellemesinin 0,8 puanının TÜFE sepetindeki hizmet grubu ağırlığındaki artıştan kaynaklandığını, 0,5 puanının işlenmemiş gıda enflasyonu kaynaklı olduğunu, 1,7 ile en önemli payının da sağlık muayene katılım paylarındaki artışı olduğunu belirtti.
Geçtiğimiz hafta yüksek volatilite ile seyreden dolar endeksi (DXY) haftayı %0,42 değer kaybı ile tamamladı. ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, haftayı %4,49 seviyesinden tamamladı. ABD borsalarında da geçtiğimiz hafta dalgalı bir seyir izlendi. Haftalık bazda S&P 500 %0,24, Nasdaq %0,53, Dow Jones %0,54 değer kaybetti. ABD Başkanı Trump politikaları ile volatilitesi yüksek seyreden Ons altın geçtiğimiz hafta %2,27 değer kazandı. Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda %2,32 azaldı.
Bu hafta küresel piyasalarda ABD’de enflasyon verileri, Euro Bölgesi’nde ikincil GSYH tahminleri, Almanya’da TÜFE, İngiltere’de GSYH, Japonya’da ÜFE, yurt içinde ise piyasa katılımcıları anketi ve sanayi üretimi takip edilecek. ABD’de bu hafta McDonald’s ve Coca-Cola’nın 2024 bilançolarını açıklaması bekleniyor. Yurt içinde ise bu hafta ISCTR, TOASO, LILAK, TTRAK, AGESA ve ALBRK 4Ç24 finansal sonuçları takip edilecek.
ABD’de işgücü verileri haftasının ardından enflasyon verileri izlenecek. Özellikle TÜFE’nin seyri, Fed kararları açısından önemli. Ocak ayı için TÜFE’nin aylık %0,3, yıllık %2,9 artış göstermesi bekleniyor. Çekirdek TÜFE’de ise beklentileri aylık %0,3 artış seviyesinde. Ocak ayında ÜFE’nin ise aylık %0,2 artması bekleniyor. Çekirdek ÜFE’nin aylık %0,3 artacağı öngörülüyor. ÜFE, aralık ayında aylık %0,2, yıllık %3,3 artış göstermişti. Bu hafta takip edilecek diğer verilerde ise New York Fed’in yayımladığı tüketici enflasyon beklentisi, Ocak ayı Federal bütçe dengesi, perakende satışlar, sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı bulunuyor. Ayrıca Fed başkanı Powell, bu hafta ABD Kongresi’nde sunum yapacak. New York Fed’in yayımladığı ankete göre tüketicilerin 12 aylık enflasyon beklentisi Aralık’ta %3 ile sabit kalmıştı. Perakende satışlarda ise ocak ayında aylık bazda değişim görülmemesi beklenmektedir. Son olarak reel sektör verilerinden sanayi üretiminde ocak ayında aylık %0,3 artış görülmesi; kapasite kullanım oranının ise %77,70 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Sanayi üretimi aralıkta aylık %0,9, yıllık %0,55 artmış; kapasite kullanım oranı ise %77,60 seviyesinde gerçekleşmişti.
Euro Bölgesi’nde bu hafta geçtiğimiz yılın son çeyreğine dair GSYH’nin ikincil tahminleri odakta. Ayrıca sanayi üretimi ve Sentix yatırımcı güveni şubat ayı verileri takip edilecek. Bölge ekonomisi 4Ç24’te birincil tahminlere göre çeyreklik %0,4, yıllık %0,9 büyüme kaydetmişti. Sanayi üretiminin aralık ayında aylık %0,6 azalış göstermesi bekleniyor. Sanayi üretimi kasımda aylık %0,2 artmış, yıllık ise %1,9 azalmıştı. Sentix yatırımcı güveninin ise Şubat’ta -16,4 puan açıklanması beklenmektedir. Almanya’da bu hafta aralık ayı final TÜFE verileri açıklanacak. Öncül verilere göre TÜFE aralıkta aylık %0,2 azalmış, yıllık %2,30 artmıştı. İngiltere’de haftanın gündemi büyüme verileri, sanayi üretimi ve ticaret dengesi olacak. Ayrıca BoE başkanı Bailey’nin de açıklamaları takip edilecek. İngiliz ekonomisi ilk tahminlere göre 4Ç24’te çeyreklik bazda değişim göstermemiş, yıllık bazda ise %0,9 büyümüştü. Ayrıca aylık bazda da GSYH verilerinin açıklandığı İngiltere’de aralık ayında aylık %0,1 büyüme bekleniyor. Kasım’da aylık veriye göre büyüme aylık %0,1, yıllık %1,0 seviyesnde gerçekleşmişti. Sanayi üretiminin Aralık’ta aylık %0,3 artması beklenirken, ticaret dengesinin 18,3mlr GBP açık vereceği öngörülüyor. Sanayi üretimi kasımda aylık %0,4, yıllık %1,8 azalmıştı.
Yurt içinde haftanın gündeminde sanayi üretimi, işsizlik oranı, perakende satış hacmi, ciro endeksi, dış ticaret istatistikleri, cari denge ve konut satış istatistikleri bulunuyor. Haftanın son gününde açıklanacak olan TCMB piyasa katılımcıları anketi kritik önem taşıyor. Bu hafta ayrıca MSCI endeks değişiklikleri ve ISCTR, TOASO, LILAK, TTRAK, AGESA ve ALBRK 4Ç24 finansal sonuçları takip edilecek. Ocak ayı piyasa katılımcıları anketinde Katılımcıların cari yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi %27,05 olmuştu. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %27,07 iken, bu anket döneminde %25,38 olmuştu. 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise aynı anket dönemlerinde sırasıyla %18,47 ve %17,72 olarak gerçekleşmişti.
Bu hafta açıklanacak önemli verilerden bir diğeri ise ödemeler dengesi istatistikleri. Foreks anketine göre Aralık ayında cari dengenin 4mlr USD açık vermesi bekleniyor. Anadolu Yatırım Araştırma olarak beklentimiz de bu beklentiye paralel 4,2mlr USD açık verileceği yönünde. Kasım ayında cari işlemler hesabı 2,9mlr ABD doları açık kaydetmişti. Kasım’da sanayi üretimi aylık %2,9, yıllık %1,5 artış göstermişti. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2024 yılı Kasım ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %6,6 azaldı, imalat sanayi sektörü endeksi %1,2 arttı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %11,1 artmıştı. Hanehalkı İşgücü Araştırması sonuçlarına göre; 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı 2024 yılı Kasım ayında bir önceki aya göre 84 bin kişi azalarak 3 milyon 72 bin kişi oldu. İşsizlik oranı ise 0,1 puan azalarak %8,6 seviyesinde gerçekleşti. İşsizlik oranı erkeklerde %7,0 iken kadınlarda %11,7 olarak tahmin edildi. Türkiye genelinde konut satışları 2024 yılında bir önceki yıla göre %20,6 oranında artarak 1 milyon 478 bin 25 oldu. Böylelikle konut satışları aralık ayında son 3 yılın zirvesinde gerçekleşti.
TCMB Rezervleri 31 Ocak haftasında 166mlr USD seviyesine geriledi. Net Uluslararası Rezervler, 73,8mlr USD’den 71,8mlr USD’ye gerilerken, swap hariç Net uluslararası rezervler 60mlr USD’den 61,5mlr USD’ye yükseldi. TCMB tarafından haftalık olarak açıklanan menkul kıymet istatistiklerine göre yurt dışı yerleşikler 27 Ocak- 31 Ocak 2025 tarihlerinde hisse senetlerinde 89,09mn USD net alış gerçekleştirdi. Böylelikle yurtdışı yerleşikler Ocak ayının son iki haftasında hisse senedinde alış tarafında yer aldı. 27 Ocak- 31 Ocak haftasında DİBS (kesin alım) tarafında 682,84mn USD satış gerçekleşirken, ÖST tarafında 0,34mn USD satış kaydedildi. Böylelikle toplam portföyde, yurt dışı yerleşikler 27 Ocak- 31 Ocak haftasında 594,09mn USD tutarında net satış gerçekleştirmiş oldu. Yurt dışı yerleşikler 2025 yılında hisse senetlerinde 197,5mn USD tutarında alış yaptılar. 2025 yılında DİBS tarafında 1587,41mn USD alış, ÖST tarafında 357,26mn USD net alım gerçekleştirildi. 2025 yılbaşından bu yana yurt dışı yerleşikler tarafından toplam portföyde ise 2142,17mn USD alış kaydedilmiş oldu.
Haftalık Teknik Takip Listesi
Kaynak: Anadolu Yatırım Haftalık Bülten