Gümüş: Ons altına karşı zayıflayan seyir
Gümüş için 2023 ekim yazımızda belirtmiştik: “reel getiri/götürü hesabını göreceli bir referans noktasına göre yapmak sağlıklıdır”. Referans noktası olan ortalamadan sapma artınca gümüşte düşüş görüldü: altın/gümüş rasyosu 81 seviyelerinden 105’e dek yükseldi. Son durumda yine referans noktasına göre bakınca zayıf eğilim devam ediyor. Eğer ki altın lehine pozitif sapma artarsa, gümüş güçlenecektir. Geçmişten vakalarla beklentiyi doğrulayabiliriz.
En değerli geçmiş uzakta olandır
Genel olarak değerlendirmeler yakın geçmiş üzerinden yapılsa da piyasalar süreklilik gösterir. Sebep sonuç ilişkisini uzak geçmiş üzerinden görmek gerekir. Bakış açımıza göre uzak geçmişin geleceği belirleme ağırlığı yüksektir sayısal olarak da ifade edebiliriz:
– geleceği belirleyen geçmiş veriyi 6 eşit parçaya böldüğümüzü varsayalım
– en geçmişte kalan, en eski kısım en değerli olduğu için ağırlığı en yüksektir
– buna göre 6 parçanın ağırlıklarını şu şekilde eskiden yeniye doğru belirtebiliriz: 0.29, 0.24, 0.19, 0.14, 0.10, 0.05
– bir başka deyişle en eski parçanın ağırlığı en yakın parçanın ağırlığının 6 katıdır.
– bu oranın piyasa etkisini zaten defalarca görüyoruz: fişek gibi prim yapan varlıkların sebebi bu oranlamalarla ilgilidir
Altın/gümüş rasyosu: 105 seviyesinden 40’a düşüş neden gerçekleşti?
Yukarıdaki oranlamaya göre devam edebiliriz:
– parçalar ortalaması altında kaldıkça reel ucuzluk devam eder ve boğa eğilimi devam eder
– tersi olarak da parçaların ortalamasını aşması aşağı yönlü baskıyı arttırır
– en eski parçaların ağırlığı yüksek olduğu için, o bölgeyi daha fazla önemsemek gerekir
Şubat 1991 döneminde olan şu idi: altın/gümüş rasyosu 105 seviyesine gelmişti. Kritik soru şu idi: eğilim devam eder mi?
Parçalara bakarak sırayla durumu görelim: referans ortalama 252 aylık. Kıyaslamaları buna göre yapabiliriz. Parçalar eşit büyüklükte olacağına göre 42 haftalık ortalamayı alabiliriz.
Buna göre: ilk 3 parça, referans ortalamanın 11 $ altındadır (yuvarlak hesap). Yukarıdaki ağırlıklara göre gidersek: verilerin %72si referans altında, ortalama altı hareket içindedir. Sonraki parçaların ortalamayı hafifçe yukarı kesmeye başladığını görüyoruz. Kalan 3 kısım hareketine bakarsak: ortalama 11 $ üstü gibi görünse de ağırlıkları düşük kaldığı için son kısmın daha fazla prim yaparak ortalamadan 30 $ sapma gösterdiğini tespit edebiliyoruz.
Anlık durum bu iken zaman ilerledikçe ilk 3 parçanın referansa mesafesi düşerken, son 3 parçanınki artacaktır. Topyekün bakarsak referans ortalamayı aşan durum görmüş olacağız. Eğer ki dalgalanma düşük ise bu durum tolere edilebilirdi ancak gösterge değerleri buna izin vermiyordu. Negatif uyumsuzluk hali sonucu olarak da düşüş görüldü.
Geçmiş yazıları okumuş olanlar bakış açımızın hesabı üzerine yeterince fikir sahibi olacaklardır.
Bundan sonra ne olur?
– altın/gümüş rasyosu üzerinden ortalamaları parçalı şekilde inceleyince ucuz/pahalı beklentisi netleşiyor
– referans ortalamaya göre 1., 2. ve 3. parçalar negatif sapma halindedir. Ağırlıkları da yüksek olduğu için ciddi şekilde referans ortalamayı etkilemektedir.
– son 3 parça, referans ortalamadan artan pozitif sapma göstermemektedir
– tüm parçaları beraber değerlendirince: referans ortalamadan pozitif sapma marjı halen yüksektir
– tüm bu matematiksel gerekçelerle boğa eğilimi ons altın yönünde gelişmektedir