“Ford Otosan 3Ç25’i Beklentilerin Hafif Üstünde 8,4 milyar TL Kar ile tamamladı…”
Öneri “AL”
Fiyat: 99,3 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 145,50TL
Ford Otosan, 2025 yılının 3. çeyreğinde 8,4 milyar TL net dönem karı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 7,7 milyar TL kar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 3Ç2024’te 11,4 milyar TL net dönem karı kaydetmişti.
Şirket’in satış gelirleri yılın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda yatay seyrederek 189,6 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Satışların maliyeti de 174 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar 15,6 milyar TL olurken, brüt kar marjı 1,2 puan düşüşle %8,2’yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler yıllık %5,1 azalışla 8 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer faaliyetlerden ise 3Ç2025’te 712mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket bu çeyrekte 8,3 milyar TL faaliyet karı yazmıştır.
Şirket’in FAVÖK’ü 3Ç2024’e göre %17,8 oranında düşerek 11,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. (Beklenti: 12,9 milyar TL). FAVÖK marjı ise 1,4 puan azalışla %6,2 seviyesinde kaydedilmiştir. Şirket’in finansal kiralama giderleri ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerin ve giderlerin dahil edildiği düzeltilmiş FAVÖK’ü ise 14 milyar TL seviyesindeyken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %7,4 olarak açıklanmıştır. Bununla birlikte, bu çeyrekte araç başına FAVÖK 1.832 EUR olarak hesaplanmaktadır. Şirket 3. Çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 2,2 milyar TL net gelir kaydederken, finansman tarafında ise kur farkı giderlerinin etkisiyle 3,4 milyar TL net gider kaydedilmiştir. Yaklaşık 3 milyar TL’lik parasal kazanç (3Ç2024: 7,1milyar TL parasal kazanç) ve 1,6 milyar TL’lik net vergi gideri sonrasında 8,4 milyar TL net dönem karı açıklanmıştır. 3. çeyrek karının etkisiyle Şirket’in 9 aylık net dönem karı 14 milyar TL’ye ulaşmıştır. (9A2024: 22,8 milyar TL net dönem karı).
Ford Otosan, 2025 yılı beklentilerinde revizyonlar yapmıştır. Şirket, 2025 yılında toplam Türkiye otomotiv pazarı beklentisini 1.050-1.150 bin araçtan 1.300- 1.400 bin araca güncellemiştir. Diğer yandan, perakende satış adetlerini 90-100 bin seviyesinden 110- 120 bin seviyesine yükseltirken, toplam yurt dışı satışlarını 610-660 bin araçtan 590-640 bin araca revize etmiştir. Şirket üretim tarafında ise 700-750 bin olan toplam üretim tahminini 680-730 bin seviyesine çekmiştir. Son olarak, planlanan yatırım harcamaları 600-700mn EUR seviyesinden 450-550mn EUR olacak şekilde düşürülmüştür.
Kaynak: Ziraat Yatırım