Beklentilere paralel sonuçlar zayıf sonuçlar
Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 1,520.00 (önceki 1,450.00)
Güncel Fiyat, TL 915.00
Getiri Potansiyeli: %66
Ford Otosan (FROTO) 1Ç25 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir.
Ford Otosan 1Ç25’te piyasa beklentisi olan 6.457 milyon TL’ye paralel, bizim beklentimiz olan 6.263 milyon TL’nin %4 üzerinde 6.487 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 1Ç25’te piyasa beklentisi olan 11.165 milyon TL’ye paralel, bizim beklentimiz olan 11.629 milyon TL’nin %3 altında 11.255 milyon TL FAVÖK raporladı. Beklentimizin altında gerçekleşen faaliyet karına rağmen beklentimizden yüksek gerçekleşen parasal kazanç beklentimizin üzerinde net kara yol açtı.
Şirket 2025 beklentilerini korudu. Yönetim, yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 950-1050 bin adet (AK: 1139 bin adet) seviyesinde paylaşmıştı. Şirketin yurt içi satış beklentisi 90-100 bin adet seviyesindedir (AK: 111 bin). Şirketin 2025 yurt içi pazar payı beklentisi %8,6-10,5 seviyesindedir (AK: %9,6). Yönetimin Türkiye’den ihracat beklentisi 410-440 bin adet seviyesindedir (AK: 416 bin). Şirketin Romanya’dan satış beklentisi 200-220 bin adet seviyesindedir (AK: 210 bin). Şirketin yatırım harcaması beklentisi 750-850 milyon Euro seviyesindedir (AK: 800 milyon Euro). Şirket 2025’te yüksek tek haneli net satışlar büyümesi bekliyor (AK: %10 y/y). Yönetimin FAVÖK marjı beklenti %7-8 seviyesindedir (AK: %7,4).
Yorum ve Değerlendirme: Açılışta “Nötr” tepki bekliyoruz. Ford için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Makro tahminlerimizdeki güncellemelerle 12 aylık hedef fiyatımızı 1.450 TL seviyesinden 1.520 TL seviyesine yükseltiyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım