Projeksiyonlar şahin, karar metni ılımlı
Amerikan Merkez Bankası (Fed), piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizinde değişikliğe gitmedi. Faiz, %4,25–4,50 aralığında sabit bırakıldı. Karar, 12-0 oy birliğiyle alındı. Bu yıla ilişkin faiz indirimi beklentisi (50 baz puan) korunurken, 2026 için iki olan indirim beklentisi bire çekildi. 2027 yılı içinse beklenti değişmedi.
Karar metninde sınırlı değişiklikler göze çarpıyor. Komitenin, işsizlik ve enflasyon risklerinin arttığına dair ifadesi çıkarılmış; bunun yerine işsizlik tarafında daha olumlu bir ton korunmuş. Kullanılan ılımlı dil, bir sonraki toplantıya ilişkin faiz indirimi hazırlığı olarak algılanabilir.
Projeksiyonlara baktığımızda, 2025 yıl sonu büyüme beklentisi %1,7’den %1,4’e aşağı yönlü revize edildi ki bu büyük bir sürpriz değil. 2026 için büyüme beklentisi %1,8’den %1,6’ya çekilirken, 2027 beklentisi %1,8’de sabit tutuldu. Büyüme patikasının aşağı yönlü eğilimi dikkat çekici.
İşsizlik oranı beklentisi de yukarı revize edildi: 2025 için %4,4’ten %4,5’e, 2026 için %4,3’ten %4,5’e yükselirken, 2027 için %4,3’ten %4,2’ye hafif geriledi.
Enflasyon tarafında ise 2025 yılı PCE beklentisi %2,7’den %3,0’a, çekirdek PCE ise %2,8’den %3,1’e yukarı yönlü revize edilmiş durumda. Genel olarak ekonomik görünüme dair beklentilerin pek de olumlu olmadığı, belirgin bir bozulmanın söz konusu olduğu söylenebilir. Projeksiyonlar şahin; buna karşın karar metni ise daha ılımlı bir tonla yazılmış.
Öte yandan, faiz indirimine yönelik belirsizliği artıran birçok unsur oluşmaya başladı. Trump’ın gümrük vergisi politikaları zaten Fed üzerinde baskı yaratırken, jeopolitik tansiyonun tırmanması ve buna bağlı olarak yükselen petrol fiyatlarının enflasyon üzerinde ek bir maliyet oluşturma riski var. Zayıflayan ekonomik beklentiler ve bu belirsizlik ortamı, Fed projeksiyonlarına da net şekilde yansımış. Jeopolitik risklerin artarak devam etmesi, küresel enflasyon görünümünü olumsuz etkilerken büyüme üzerinde de baskı oluşturma riski barındırıyor.
Karar sonrası piyasa tepkilerine bakıldığında, dolar endeksi hafif gerilerken, ABD borsa endeksleri pozitif seyrediyor. Ons altın 2.384 dolardan 2.395 dolara doğru yükseliş gösterip hafif gerilemiş durumda. EUR/USD paritesi ise 1,1529 seviyesine yükseldikten sonra bir miktar normalleşme eğiliminde.
Powell’ın açıklamaları da bu süreçte kritik önem taşıyor. Özellikle son gelişmelerin Fed’in karar alma mekanizmasında nasıl bir rol oynadığı ve bankanın geleceğe dönük yol haritası konusunda vereceği sinyaller piyasalar tarafından yakından izlenecek.
Kaynak: İntegral Yatırım