Elektrik üretimi geçen seneye göre %10 arttı (hafif olumlu)
• Nisan 2025’te elektrik üretimi yıllık bazda %10 artarak 24.214 GWh’ye yükseldi. Üretim, 4A25 döneminde 104.499 GWh’ye ulaştı ve yıllık bazda %3 artış gösterdi.
• Elektrik tüketimi ise yıllık bazda %10 artarak 26.561 GWh’ye ulaştı. Tüketim, 4A25 döneminde 112.076 GWh’ye ulaştı ve yıllık bazda %5 artış gösterdi.
• Nisan ayında ortalama spot elektrik fiyatları 2.489 TL/MWh seviyesinde gerçekleşti; bu da yıllık bazda %37 ve aylık bazda %13 artış anlamına geliyor. 4A25 dönemine bakıldığında ise elektrik fiyatları ortalama 2.435 TL/MWh seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %21 arttı.
• BIST Elektrik Endeksi (XELKT) Nisan ayında %1,2 düşüş gösterdi ancak BIST-100 endeksine kıyasla %4,8 daha iyi performans sergiledi.
• Elektrik üretim şirketleri arasında Tatlıpınar Enerji, ayı BIST-100’e göre %16 daha iyi performansla kapatarak en çok yükselen hisse oldu. Öte yandan, Aydem %11’lik negatif ayrışmayla ayın en kötü performans gösteren hissesi oldu.
• Aylık üretim bazında, önceki aylarda olduğu gibi Enka İnşaat yıllık bazda %302 ile en büyük artışı gösterdi. Onu Can2 Termik (%258), Odaş (%240) ve Akenerji (%229) takip etti. Bu şirketlerin tamamı, geçen yılki üretim duruşları nedeniyle düşük bazdan fayda sağladı. Öte yandan, Biotrend yıllık bazda %40 ile en büyük düşüşü yaşarken, onu Ayen Enerji (%-23), Akfen Yenilenebilir (%-12) ve Mogan Enerji (%-12) izledi.
• Genel olarak, Nisan verilerini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz; zira soğuk hava koşulları nedeniyle elektrik üretimi ve tüketimi yıllık bazda artış gösterdi. Ortalama spot elektrik fiyatları da Nisan 2025 başında saatlik tavan fiyatların 3.000 TL/MWh’den 3.400 TL/MWh’ye yükseltilmesiyle önceki aya göre %13 arttı. Fiyat tavanındaki yukarı yönlü revizyonun, 2025 yılının zayıf ilk çeyreğinin ardından elektrik üretim şirketleri için bir miktar rahatlama sağlaması muhtemel olsa da durağan Dolar/TL kuru, yüksek enflasyon ve yüksek kredi faizleri bu şirketlerin kârlılıklarını baskılamaya devam edebilir. Öte yandan, yakın zamanda yapılan elektrik tarifesi artışlarından faydalanması beklenen elektrik dağıtım şirketleri, enflasyona karşı korumalı gelir yapıları sayesinde görece daha dirençli kalabilirler. Elektrik sektörü için nötr görüşümüzü koruyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Gedik Yatırım