BIST100 endeksinin güne pozitif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Şubat vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,07 ile %0,14 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde yeni zirve arayışında 11.772-11.867 ve 12.006-12.179 bantları izlenebilir. Bu seviyelerde satışlar görülebilir. Geri çekilmelerde ise 11.498 seviyesindeki boşluk, 11.324 desteği ile 11.261 seviyesindeki boşluk ve 11.102 seviyesi alım yönünde takip edilebilir.
Aralık ayında Tüketici Fiyat Endeksi aylık %0,89 artarken, yıllık enflasyon 2025 yılını %30,89 seviyesinde tamamladı. Yıllık bazda çekirdek enflasyon ise %31,08 oldu.
Bugün ABD PMI verisi, Çarşamba günü ABD ADP istihdam verisi (beklenti: 47 bin) ve Fabrika Siparişleri, Perşembe günü ABD Ticaret Dengesi ve Haftalık İşsizlik Başvuruları, Cuma günü ise yurt içinde Kasım ayı Sanayi Üretimi ile ABD İşsizlik Oranı (beklenti: %4,4) verileri açıklanacaktır. Aralık ayında ABD’de işsizlik oranı %4,6 ile 2021 sonundan bu yana en yüksek seviyesine çıkmış ve Fed’in önümüzdeki üç yıla ilişkin tahminlerinin üzerine çıkmıştı.
Asgari ücretteki %27’lik artışın özellikle Ocak ve Şubat ayı enflasyonu üzerinde doğrudan etkili olmasını bekliyoruz. 2024 Ocak ayında yapılan %49’luk artışın ardından Ocak-Şubat döneminde kümülatif enflasyon %11,5 olmuştu. 2025 Ocak ayındaki %30’luk artış sonrasında ise aynı dönemde kümülatif enflasyon %7,4 seviyesinde gerçekleşmişti. TCMB’nin Aralık ayı anketine göre piyasanın Ocak-Şubat dönemi için kümülatif enflasyon beklentisi %5,5 düzeyindedir.
Ocak-Şubat ayı enflasyon gerçekleşmeleri, yıllık enflasyon ve dolayısıyla yıl sonu politika faizi beklentilerini şekillendirecektir. Ekonomistlerin 2026 yılı enflasyon beklentisi %23 seviyesinde bulunurken, TCMB’nin hedefi %16’dır. 2024 yıl sonunda TCMB’nin 2025 yıl sonu enflasyon hedefi %21 iken, asgari ücret artışı %30 olarak belirlenmişti. Piyasada yıl sonu politika faizi beklentisi %28 seviyesindedir. Genel olarak piyasalarda, 2026 yılında sekiz PPK toplantısının her birinde faiz indirimi yapılacağı beklentisi hâkimdir. Bu durum risk iştahını desteklemektedir.
Biz de siyasi ortamın sakin kalması hâlinde faiz indirimlerinin önümüzdeki aylarda devam etmesini bekliyoruz. Politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark, 2025 yılını 7 puan seviyesinde kapatmıştır. 2026 yılına ilişkin tahminlerimizi bu aşamada koruyor; %23 enflasyon ve %28 politika faizi varsayımıyla yaklaşık 5 puanlık bir risk primi hesaplıyoruz.
2026 yılında da, 2025’te olduğu gibi, faiz indirim dönemlerinde özellikle bankacılık sektörü öncülüğünde kısa süreli borsa rallileri görülmesini bekliyoruz. 2025 yılında yapılan sekiz PPK toplantısının altısında TCMB politika faizini indirmiştir. Bu faiz indirimleri etrafındaki iki haftalık dönemde (karardan bir hafta önce ve bir hafta sonra) bankacılık hisseleri ortalama %5,4 getiri sağlarken, BIST100 endeksi aynı dönemde ortalama %4,4 yükselmiştir. Bu altı faiz indiriminin tamamında hem XBANK hem de BIST100 getirileri pozitif olmuştur. Bankacılık endeksi 2025 yılı genelinde %15 yükselirken, bu altı dönemin kümülatif getirisi %37’ye ulaşmıştır.
Bankacılık Endeksi bu yıla da güçlü bir başlangıç yapmış ve son beş işlem gününde %6,5 artış kaydetmiştir. Endeks, daha önce 17 Mart 2025’te gördüğü gün içi zirvesi olan 17.132 seviyesini aşarak dünü 17.265 puandan kapatmıştır.
Buna rağmen, sabit getirili TL yatırımların orta vadede borsaya kıyasla daha cazip olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Borsada genele yayılan kalıcı bir yükseliş için enflasyonun ve buna paralel olarak faizlerin daha da düşmesi gerektiğini düşünüyoruz. Faiz indirimleri hisse piyasası değerlemeleri açısından pozitif olmakla birlikte, bu indirimlerin şirketlerin faaliyetlerine doğrudan etkisinin (bankacılık sektörü dışında) şimdilik sınırlı kalacağını öngörüyoruz.
TCMB’nin bir sonraki PPK toplantıları 22 Ocak ve 12 Mart tarihlerinde yapılacaktır. Aralık ayı enflasyonunun düşük gelmesi ve Şubat ayında toplantı olmaması nedeniyle Ocak toplantısında faiz indirimi beklentisinin güçlendiğini düşünüyoruz. Beklentimiz, 22 Ocak tarihli toplantıda politika faizinin 150 baz puan indirilerek %36,5 seviyesine çekilmesi yönündedir.
Ancak faiz indirimlerinin sürdürülebilirliği açısından TCMB hedefleri ile hanehalkı ve reel sektör enflasyon beklentilerinin yakınsaması gerektiğini düşünüyoruz. Hanehalkının %75’i önümüzdeki 12 ayda enflasyonun düşmesini beklememektedir. Reel sektörün, girdi maliyetlerini dikkate alan ve fiyatlama davranışları açısından öncü kabul edilen 12 aylık enflasyon beklentisi %35 seviyesinde olup, mevcut %31’lik enflasyonun üzerindedir.
Fitch ve Moody’s, Türkiye’nin kredi notu değerlendirmelerini 23 Ocak tarihinde yapacaktır. Bu değerlendirmelerde bir not veya görünüm değişikliği beklemiyoruz. Mevcut durumda Fitch, Moody’s ve S&P, Türkiye’yi yatırım yapılabilir seviyenin üç kademe altında değerlendirirken, görünümü durağan olarak korumaktadır.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Önerileri
BIST100 günü %1,77 yükseliş ile 11.702 puandan tamamladı.
DESTEK 11.498 11.324 11.261 11.102 11.007 10.870
DİRENÇ 11.772 11.867 12.006 12.179 12.624
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten