BIST100 endeksinin güne pozitif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,03 ile %0,18 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde haftalık bazda 11.158 güçlü direnç olup, 11.259-11.310 (US$ 266) ve 11.377 (alçalan trend direnci) bir sonraki direnç bölgesini oluşturuyor. Bu seviyelerde satışlar görülebilir. 11.032-10.970 referans alınabilir; 10.857 gap bölgesi, 10.815 ise destek konumunda.
2025 yılı üçüncü çeyreğinde Gayrisafi Yurt İçi Hasıla yıllık bazda %3,7 arttı. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH zincirlenmiş hacim endeksi, bir önceki çeyreğe göre %1,1 yükseldi (beklentiler: yıllık büyüme %4,2, çeyreklik medyan beklenti %0,6).
İTO Tüketici Fiyat Endeksi Kasım’da aylık %1,19, yıllık %38,28 arttı. Kasım ayı enflasyon verileri Çarşamba günü açıklanacak. Ekim ayında aylık enflasyon %2,55 artarken yıllık enflasyon %32,87 olmuştu. Kasım’da aylık enflasyonun %1,25 artması ve yıllık enflasyondaki düşüşün sürmesi bekleniyor (Kasım 2024: %2,24). Bu görünüm, Aralık ayına ilişkin faiz indirimi beklentilerini destekliyor.
Yılın son PPK toplantısı 11 Aralık’ta yapılacak. Mevcut durumda politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark 660 baz puanlık bir risk primi oluşturuyor. Siyasi ortamın sakin seyretmesi halinde bu primin önümüzdeki aylarda azalmasını bekliyoruz. 2025 başında 290 baz puan seviyesinde olan risk primi, Ağustos ayında 1.100 baz puana kadar yükselmişti. 2025 yıl sonu için %32 enflasyon ve %38,5 faiz varsayımıyla 650 baz puan; 2026 için ise %23 enflasyon ve %27 faiz varsayımıyla yaklaşık 400 baz puan öngörüyoruz.
Buna rağmen, politika faizinin %39,5 seviyesinden 100-150 baz puan indirilmesinin piyasalarda ciddi bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Bazı kurumların dile getirdiği 200 baz puanlık indirim beklentisini ise agresif buluyoruz. Olası bir faiz indirimi öncesinde
– geçmiş dönemlerde olduğu gibi – bankacılık hisselerinde kısa süreli bir ralli görülebilir; ancak bunun kalıcı olmasını beklemiyoruz. Yıl boyunca vurguladığımız görüşümüzü koruyoruz: belirsizliklerin sürdüğü ve hisse senedi değerlemelerinin pahalı olduğu mevcut ortamda alternatif yatırım araçları borsaya kıyasla daha cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Sektörel beklentilerin dezenflasyon sürecinde önemli olduğuna inanıyoruz. Reel sektörün %36’lık enflasyon beklentisi, mevcut seviyenin üzerinde olması nedeniyle dikkat çekici ve fiyat belirleyici rolleri nedeniyle bir tür ÜFE göstergesi niteliği taşıyor. Hanehalkı beklentisi ise %52 ile halen çok yüksek; bu hem algılanan enflasyonun gerçek rakamın üzerinde olduğunu gösteriyor hem de yaklaşan asgari ücret artışı ve kira artışı talepleri gibi konularda belirleyici olabilir. Bu yüksek oran, hanehalkını (gelecek yıl artacak fiyatlar ama görece düşük kalacak gelir beklentileri nedeniyle) tüketime yönlendiriyor ve talep enflasyonuna yol açıyor.
Hanehalkının %75’i enflasyonun önümüzdeki 12 ayda düşmesini beklemiyor; bu da TCMB’nin önündeki önemli bir zorluğa işaret ediyor. Böyle bir ortamda politika faiziyle birlikte mevduat faizlerinin gerilemesi, hanehalkını kültürel eğilimler nedeniyle döviz ve altın gibi tasarruf araçlarına yönlendirebilir. Bu nedenle TCMB’nin politika faizini indirse bile makro ihtiyati tedbirlerle mevduat faizlerini yüksek tutmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Özellikle TL bazlı sabit getirili yatırım fonlarında bulunan yaklaşık 50 milyar dolarlık büyüklüğün düşen getiri ortamında alternatif araçlara kayabileceğini düşünüyoruz.
Bankacılık sektörünün net kârı Ekim ayında bir önceki aya göre %23 geriledi. İşlem zararları artarken, ücret ve komisyon gelirleri ile net diğer gelirler düşüş gösterdi. Net faiz geliri ise aylık bazda arttı. 2025 yılının ilk 10 ayında sektörün net kârı, artan net faiz geliri ve iyileşen işlem zararları sayesinde geçen yıla göre %46 yükseldi. Ekim ayında TL ve toplam kredi-mevduat makası sırasıyla 43 ve 53 baz puan iyileşirken, menkul kıymet getirisi önceki aya göre 108 baz puan geriledi. Yıllıklandırılmış aylık net faiz marjı, 2025’in ilk 10 ayındaki %4,7 seviyesinin üzerinde, aylık 28 baz puan yükselişle %5,5’e ulaştı. Sektörün yıllıklandırılmış özsermaye kârlılığı Ekim’de %25,7; yılın ilk 10 ayında ise %26,9 oldu.
TCMB, yabancı para zorunlu karşılık düzenlemelerinde sadeleşme adımlarına gitme kararı aldı. Döviz mevduat ve katılım fonlarında vadesiz ve bir aya kadar vadeli hesaplarda zorunlu karşılık oranı %32’den %30’a indirilirken, daha uzun vadeli hesaplarda oran %22-28 aralığından %26’ya sabitlendi. Bankalar ve finansman şirketlerinin yurt dışından doğrudan temin ettiği bir yıldan uzun vadeli yabancı para yükümlülüklerindeki artış tutarına yıl sonuna kadar %0 oranında zorunlu karşılık uygulanmasına ilişkin geçici düzenleme uzatılmayacak. Yeni oranlara göre tesis 16 Ocak 2026 tarihinde yapılacak.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Önerileri
BIST100 günü %2,00 yükseliş ile 11.116 puandan tamamladı.
ESTEK 10.815 10.728 10.565 10.440 10.373 10.053 9.940
DİRENÇ 11.158 11.259 11.334 11.470 11.540 11.605
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten