BIST100 endeksinin güne yatay/negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,04 ile %0,29 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde 11.148 seviyesinin altında 11.007’de bulunan boşluk seviyesi ve 10.940 desteği alım fırsatı yaratabilir. Yıllık ortalama olan 10.900 seviyesinin üzerinde tutunan endekste, bu seviyenin altına sarkılması durumunda 10.815 desteği gündeme gelebilir. Dün 11.338’e (266 ABD doları) yönelen endekste bu seviyenin üzerinde yeni alımlar denenebilir; 11.470-11.540-11.605 ise sonraki direnç seviyeleridir.
Ekim ayında Sanayi Üretimi aylık bazda %0,8 azalırken, yıllık bazda %2,2 arttı. Eylül ayında ise Sanayi Üretimi yıllık %2,9 artarken aylık %2,2 gerilemişti.
Üç üyenin karşı oy kullandığı toplantıda ABD Merkez Bankası (Fed), beklentilere paralel şekilde politika faizini 25 baz puan indirerek %3,50-3,75 aralığına çekti. 2026 yıl sonu faiz oranı beklentisi %3,4, 2027 yıl sonu faiz oranı beklentisi ise %3,1 seviyesinde kaldı. 2026 için bir faiz indirimi beklentisi ortaya çıktı. Fed ayrıca, 12 Aralık’tan itibaren aylık 40 milyar dolarlık hazine bonosu alımlarına başlayacağını duyurdu.
Zelenskiy, Ukrayna’nın yeniden inşasına ilişkin planın temel çerçevesi üzerinde Amerikalı yetkililerle anlaşmaya vardıklarını açıkladı.
Bugün TCMB’nin faiz kararı izlenecek. Ekonomistlerin medyan beklentisi, politika faizinin 150 baz puan indirilerek %39,5’ten %38 seviyesine çekilmesi yönünde. Ancak ankete katılan 27 kurum dengeli bir dağılım sergiliyor: dokuz kurum 100, on bir kurum 150, yedi kurum ise 200 baz puan indirim bekliyor. Bunun, Kasım enflasyonunun düşük gelmesine rağmen alt kalemlerde karışık sinyaller verilmesinden kaynaklandığını düşünüyoruz.
Ekim ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu’nda enflasyonun üç aylık ortalamalar bazında belirgin bir değişiklik göstermediği ifade edilmişti. Kasım raporunda ise ana eğilimin Mayıs seviyelerine gerilediği ve yine üç aylık ortalamalar bazında belirgin bir değişim olmadığı vurgulandı. Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek, enflasyonun 2025 yılını büyük olasılıkla %31 seviyelerinde tamamlayacağını belirtti. Yılın ilk 11 ayında enflasyon %29,7 seviyesine ulaştı.
Politika faizi ile gerçekleşen enflasyon arasındaki fark Ekim ayında 660 baz puan iken, Kasım verisiyle birlikte bu prim 840 baz puana yükseldi. Görüşümüz, 200 baz puanlık bir indirimin risk primini tekrar yaklaşık 6,5 puan seviyesine çekebileceği yönünde. Siyasi ortamın sakin kalması halinde primin önümüzdeki aylarda azalmasını bekliyoruz. 2025 başında 290 baz puan seviyesinde bulunan prim, Ağustos ayında 1.100 baz puana kadar yükselmişti. Bu yıl sonu için %31 enflasyon ve %37,5 faiz varsayımıyla yaklaşık 650 baz puan; 2026 yılı için ise %23 enflasyon ve %27 faiz varsayımıyla yaklaşık 400 baz puan risk primi öngörüyoruz.
Buna rağmen politika faizinin %39,5 seviyesinden 100-200 baz puan indirilmesinin piyasalarda belirgin bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Son haftalarda faiz indirimi beklentilerinin kısa vadeli bir banka rallisine dönüştüğünü; ancak diğer hisselerin bu harekete eşlik etmediğini gözlemledik. XBANK endeksi 14 Kasım’dan bu yana %13,9 yükseldi. Aynı dönemde XUSIN %3,1, XU100 ise %5,9 arttı. 2 yıllık tahvil faizi 200, 10 yıllık tahvil faizi ise 220 baz puan geriledi. Yılbaşından bu yana koruduğumuz görüşümüzü yineliyoruz: faiz indirimi beklentilerinin yükseldiği dönemlerde bankacılık hisseleri öne çıksa da, mevcut belirsizlik ortamında alternatif yatırım araçları, yüksek değerlemelere sahip borsaya kıyasla daha cazip görünmeye devam ediyor.
Cuma günü yurt içinde ödemeler dengesi açıklanacak. AA Finans anketine göre cari işlemler hesabının Ekim ayında 574 milyon ABD doları, Matriks anketine göre ise 421 milyon ABD doları fazla vermesi bekleniyor.
2026 yılı asgari ücret çalışmalarında Asgari Ücret Tespit Komisyonu’nun ilk toplantısı Cuma günü yapılacak. Açıklanacak oran özellikle Ocak ve Şubat aylarını doğrudan etkileyeceği için kritik önemde. Ayrıca yıllık enflasyon beklentilerinin şekillenmesi açısından da belirleyici olacak. TCMB’nin Kasım ayı anketine göre piyasanın 2026 enflasyon beklentisi %23 seviyesinde.
MAVI, 3Ç25’te 1.006 milyon TL net kâr açıkladı (Konsensüs: 814 milyon TL), yıllık bazda %3 artışa işaret ediyor. 9A25 net kârı ise yıllık %31 düşüşle 2.206 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 9A25’te gelirler yıllık bazda %7 daraldı; bunun nedeni %8 trafik düşüşü ve %1 sepet küçülmesi oldu. Brüt kâr marjı 20 baz puan artarak %51,6’ya yükseldi. Tahakkuk eden faiz (pozitif) ve stok enflasyonu düzeltmesinin (negatif) net etkisi yıllık bazda 10 baz puan kötüleşti. Faaliyet giderleri zayıf satış performansı nedeniyle 180 baz puan arttı. Sonuç olarak 9A25 FAVÖK marjı yıllık 40 baz puan daralarak %19,7’ye geriledi. 3Ç25 FAVÖK marjı ise yıllık bazda 310 baz puan artışla %22,4’e yükseldi ve %19,8’lik konsensüsü aştı. Şirketin 3Ç25 itibarıyla 2.068 milyon TL net nakdi bulunuyor.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Önerileri
BIST100 günü %0,40 düşüş ile 11.194 puandan tamamladı.
DESTEK 10.896 10.815 10.728 10.565 10.440 10.373
DİRENÇ 11.316 11.338 11.470 11.540 11.605 11.881 12.052
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten