SABAH STRATEJİSİ
Güne yatay bir görünümle başlayan BIST100 endeksi, gün içinde dalgalı bir seyir izlemesine karşın günü %0,5 primlenerek 10.970 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi 159 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, 66 hisse günü pozitif bölgede kapattı. Sektör endekslerinde ağırlıklı olarak alıcılı bir görünüm izlenirken, Bankacılık endeksi (XBANK) %1,1 Sınai endeksi (XUSIN) ise %0,3 primlendi. Yurtiçi gündemin sakin olduğu ortamda, yurtdışı piyasalardaki hareketlerle ve üçüncü çeyrek finansallarıyla yön bulmaya çalışan BIST100 endeksinin 50 günlük ortalamasının üzerinde tutunmasını olumlu buluyoruz. Yurtdışı piyasalarda risk iştahında toparlanma gözleniyor. Bu kapsamda, yarınki Enflasyon Raporu öncesinde Bankacılık öncülüğünde BIST100’de yükseliş bekliyoruz. Dün ABD’de açıklanan özel sektör istihdam verisi 30 binlik piyasa beklentisinin üzerinde, 42bin olarak açıklandı. Ekim ayı Hizmet PMI da bir önceki ayın üzerinde geldi. Avrupa cephesinde bileşik PMI Ekim ayında 52,5’e, hizmet PMI ise 53’e çıktı. Almanya’da açıklanan PMI da beklentilerin hafif üzerinde açıklandı. Bu arada ABD’de hükümetin tarihinin en uzun süreli kapanma dönemine girdiği süreçte Başkan Trump, krizin kısa vadede çözüme kavuşmasını öngörmediğini dile getirdi. Buna karşın verilerin önemli etkisiyle borsalarda toparlanma gözlendi. ABD ve Avrupa borsaları günü artı bölgede kapattı. Öte yandan, Dolar’daki kısa vadeli yükseliş trendi yerini yatay bir görüntüye bıraktı. Bu sabah Dolar’da baskı gözlenirken, ABD vadelileri yatay. Asya borsalarında ise pozitif bir görüntü var. Bugünkü ajandada Fed ve ECB yetkililerinin konuşmalarının haricinde önemli bir gündem yer almıyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Aksa Akrilik (AKSA, Sınırlı Pozitif): Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2.353mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. (Piyasa beklentisi: 480mn TL zarar). Aksa Akrilik, geçen yılın aynı döneminde ise 381mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde 8.104mn TL olarak gerçekleşirken, yıllık bazda yatay kalmıştır. FAVÖK ise aynı dönemde %15,6 azalarak 976mn TL’ye (Beklenti: 1.660mn TL) gerilemiş, FAVÖK marjı da 2,2 puan azalışla %12 seviyesinde gerçekleşmiştir. Aksa Akrilik bu dönemde 1.784mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir yazmıştır. Öte yandan Şirket, 3Ç2025’te 195mn TL vergi geliri yazarken, geçen yılın aynı döneminde 278mn TL’lik vergi gideri kaydetmişti.
Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Şirket yılın ilk dokuz ayında 2.582mn TL net dönem karı yazmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 1.465mn TL net dönem karı açıklamıştı.
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 5.253mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 7.465mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde yıllık %17 oranında azalarak 68.860mn TL’ye gerilemiştir. FAVÖK ise aynı dönemde %10,8 azalmış ve 15.221mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da 1,5 puan artışla %22,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte Şirket yılın ilk dokuz ayında 11.589mn TL ana ortaklık net dönem karı yazmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 18.150mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştı.
Ford Otosan (FROTO, Nötr): Ford Otosan, 2025 yılının 3. çeyreğinde 8,4 milyar TL net dönem karı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 7,7 milyar TL kar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 3Ç2024’te 11,4 milyar TL net dönem karı kaydetmişti.
Şirket’in satış gelirleri yılın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda yatay seyrederek 189,6 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Satışların maliyeti de 174 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar 15,6 milyar TL olurken, brüt kar marjı 1,2 puan düşüşle %8,2’yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler yıllık %5,1 azalışla 8 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer faaliyetlerden ise 3Ç2025’te 712mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket bu çeyrekte 8,3 milyar TL faaliyet karı yazmıştır. Şirket’in FAVÖK’ü 3Ç2024’e göre %17,8 oranında düşerek 11,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Beklenti: 12,9 milyar TL). FAVÖK marjı ise 1,4 puan azalışla %6,2 seviyesinde kaydedilmiştir. Şirket’in finansal kiralama giderleri ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerin ve giderlerin dahil edildiği düzeltilmiş FAVÖK’ü ise 14 milyar TL seviyesindeyken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %7,4 olarak açıklanmıştır. Bununla birlikte, bu çeyrekte araç başına FAVÖK 1.832 EUR olarak hesaplanmaktadır. Şirket 3. Çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 2,2 milyar TL net gelir kaydederken, finansman tarafında ise kur farkı giderlerinin etkisiyle 3,4 milyar TL net gider kaydedilmiştir. Yaklaşık 3 milyar TL’lik parasal kazanç (3Ç2024: 7,1milyar TL parasal kazanç) ve 1,6 milyar TL’lik net vergi gideri sonrasında 8,4 milyar TL net dönem karı açıklanmıştır. 3. çeyrek karının etkisiyle Şirket’in 9 aylık net dönem karı 22,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. (9A2024: 34,2 milyar TL net dönem karı).
Ford Otosan, 2025 yılı beklentilerinde revizyonlar yapmıştır. Şirket, 2025 yılında toplam Türkiye otomotiv pazarı beklentisini 1.050 – 1.150 bin araçtan 1.300 – 1.400 bin araca güncellemiştir. Diğer yandan, perakende satış adet tahminlerini 90 – 100 bin seviyesinden 110 – 120 bin seviyesine yükseltirken, toplam yurt dışı satış hedeflerini 610 – 660 bin araçtan 590 – 640 bin araca revize etmiştir. Şirket üretim tarafında ise 700 – 750 bin olan toplam üretim tahminini 680 – 730 bin seviyesine çekmiştir. Son olarak, planlanan yatırım harcamaları öngörüsü 600-700mn EUR seviyesinden 450-550mn EUR olacak şekilde düşürülmüştür.
Hektaş (HEKTS, Sınırlı Negatif): Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 1.145mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Hektaş, geçen yılın aynı döneminde ise 1.200mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde yıllık %21,2 oranında azalarak 975mn TL’ye gerilerken, 200mn TL’lik brüt zarar kaydedilmiştir. Aynı dönemde Hektaş tarafından 440mn TL Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Zarar yazılmıştır.
Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte Şirket yılın ilk dokuz ayında 2.482mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 2.627mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklanmıştı.
Petkim (PETKM, Nötr): Şirket tarafından 3Ç2025’te 1.214mn TL net dönem zararı açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 418mn TL net dönem zararı kaydedilmesi yönündeydi. Geçen yılın aynı döneminde ise Şirket 3.997mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,1 oranında azalarak 22.230mn TL’ye gerilerken, 82mn TL brüt kar gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler ise yıllık %27,4 oranında artarak 1.639mn TL olarak kaydedilmiştir. Diğer faaliyetlerden net 1.545mn TL’lik gider kaydeden Şirket’in faaliyet zararı 3.102mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde Petkim tarafından 63mn TL Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Zarar yazılmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 259mn TL’lik gelir kaydedilirken, 3Ç2025’te faiz ve kur farkı kaynaklı net finansman giderleri ise 2.541mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4.509mn TL’lik parasal kazanç (3Ç2024: 3.172mn TL parasal kazanç) ve 1.126mn TL’lik net vergi giderinin ardından Şirket’in net dönem zararı 1.214mn TL olarak gerçekleşmiştir.
3. çeyrek zararıyla beraber Şirket’in 9 aylık ana ortaklık net dönem zararı 4.776mn TL olarak açıklanmıştır. Şirket 9A2024 döneminde 170mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Şok Marketler (SOKM, Pozitif): Şirket, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 264mn TL net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 40mn TL net dönem karı kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde yıllık %4,8 oranında artarak 70.873mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK ise aynı dönemde 3.095mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 510mn TL Faiz, Amortisman ve Vergi öncesi zarar kaydedilmişti. FAVÖK marjı ise %4,4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek karına karşın Şirket yılın ilk dokuz ayında 513mn TL net dönem zararı yazmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 280mn TL net dönem karı açıklanmıştı.
Çimsa (CIMSA, Sınırlı Pozitif): Şirket, Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD) ile 50mn EUR tutarında; 2 yılı anapara geri ödemesiz toplam 5 yıl vadeli kredi anlaşması imzalamıştır. Kredi, Şirket’in 2050 yılına kadar sera gazı emisyonlarında net-sıfır emisyona ulaşma hedefi kapsamında Mersin fabrikasında gerçekleştirilecek çeşitli sürdürülebilirlik yatırımlarının finansmanında kullanılacaktır.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Türk Hava Yolları, %50 oranında iştirak ettiği SunExpress’in paylarının tamamını satın almak üzere görüşmelerde bulunduğuna yönelik muhtelif basın – yayın organlarında yer alan haberlerin gerçeği yansıtmadığını duyurmuştur.
Öte yandan Şirket, 26.09.2025 tarihli açıklamasında 2029 – 2034 yılları arasında teslim alınmak üzere Boeing firmasından 50 adet kesin sipariş ve 25 adet opsiyon olmak üzere toplam 75 adet B787-9 ve B787-10 uçağının satın alınmasına karar verildiğini duyurmuştu. Söz konusu uçaklar için kanat üstü motor, yedek motor ve motor bakım hizmeti alımı için yapılan ihale sonucunda müzakereler sonuçlanmış olup, GE Aerospace firması ile mutabakata varılmıştır.
Ayrıca, THY Yönetim Kurulu Başkanı Ahmet Bolat, yeni uçak siparişlerini şimdilik tamamladıklarını, filoyu kiralama anlaşmalarıyla genişletmeyi değerlendirdiklerini söyledi. Ek olarak, Bolat 30 uçak için kiralama anlaşması açıklayabileceklerini de belirtti. (Kaynak: BloombergHT)
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: Bazı pay işlemlerinde manipülasyon yapıldığı iddiasıyla yürütülen soruşturma kapsamında Hat Holding ve Investco Holding’e kayyum atandı. (Kaynak: BloombergHT)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Ebebek Mağzacılık (EBEBK): Ekim 2025’te Türkiye’deki ebebek mağazalarını 4,9 mn kişi ziyaret etmiştir. (Ekim 2024: 4,4 mn). Yılın ilk 10 ayında toplam ziyaretçi sayısı 44,6mn’a ulaşırken, geçen yıl aynı dönemde bu sayı 41,7mn’du. Şirket’in internet sitesi Ekim ayında 11,5mn (Ekim 2024: 10,7 mn) ziyaret alırken, 10 aylık toplam ziyaretçi sayısı 114,1mn olarak gerçekleşti.
Kuzey Boru (KBORU): Şirket’in 2025-2028 dönemi stratejik planı kapsamında yapımına daha önce başlandığı duyurulan EGE-1 Termoplastik Boru Üretim Tesisi tamamlanarak üretime geçmiştir. Tesisin, 2026 yılının ilk çeyreğinden itibaren ciroya katkı sağlaması öngörülmektedir.
Link Bilgisayar (LINK): Şirket ile Aselsannet arasında KDV dahil 10,2mn TL tutarında ek ürün ve yazılım siparişi sözleşmesi imzalanmıştır.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi