SABAH STRATEJİSİ
BIST100 endeksi dün %0,3 değer kazanarak günü 10.962 seviyesinden kapattı. İşlem hacminin 129 milyar TL (Son bir aylık ortalama: 107milyar TL) gerçekleştiği günde, yükselen ve düşen hisselerde dengeli bir dağılım vardı. Aracı Kurumlar ve Finansal Kiralama endeksleri öne çıkarken, Ticaret ve Madencilik sektörleri negatif ayrıştı. Hisse bazında sırasıyla THYAO, DSTKF ve FROTO BIST100’ü desteklerken; başta BIMAS olmak üzere AKBNK ve SISE’deki satışlar endeksin daha fazla yükselmesini engelledi. İşsizlik oranı dışında yurtiçi gündemde öne çıkan bir gelişme yoktu. Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı, 2. çeyrekte %8,6 (1Ç2025: %8,2) olarak açıklandı. Öte yandan küresel gündemde jeopolitik gelişmeler öne çıkmaya devam ediyor. ABD Başkanı Trump, Ukrayna güvenliğinin Avrupa ülkeleri tarafından sağlanacağını ve Ukrayna’nın NATO’nun bir parçası olmayacağını söyledi. Zelenski de Putin ile görüşmeye hazır olduğunu söyledi. Bu gelişmeyle Avrupa’da sanayi hisselerinde dün düşüş gözlenirken, Euro Stoxx 50 günü %1’e yakın primle kapattı. Diğer yandan, ABD tarafında Nasdaq endeksindeki %1,5’lik değer kaybı dikkat çekti. ABD kapanışının ardından bu sabah Asya borsaları da satıcılı. MSCI Asya Pasifik endeksi %1’in üzerinde düşüşte. Avrupa ve ABD vadelilerinde de negatif bir seyir var. Yarın başlayacak olan Jackson Hole Sempozyumu piyasaların odağında olacak. Bugünkü ajandada ise ECB Başkanı Lagarde’ın konuşması ve FOMC toplantı tutanakları yer alıyor. Yurtdışı piyasalardaki görüntüye bağlı olarak BIST100’ün de güne hafif satıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Gün içerisinde ise endeksin 11.025 direncinin altında kalarak 10.850 desteğine doğru düşüş yaşayabileceğini düşünüyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Alarko Holding (ALARK, Nötr): Şirket’in bağlı ortaklığı Alarko Tarım Yönetim Kurulu, İpeks Jeotermal Enerji Tarım’ın sermayesinin 3.000mn TL’den 6.120mn TL’ye artırılmasına ilişkin sermaye artırımına nakden iştirak edilmesine ve Alarko Tarım’ın söz konusu şirketteki pay sahipliği oranının %49’dan %75’e yükseltilmesine karar vermiştir.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Sınırlı Pozitif): Doğuş Otomotiv’in 2Ç2025’teki ana ortaklık net dönem karı 2.116mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın beklentisi bu çeyrekte 1.824mn TL kar elde edilmesi yönündeydi. Geçen yılın ikinci çeyreğinde Şirket 2.694mn TL kar açıklamıştı. Doğuş Otomotiv’in satış gelirleri yıllık bazda %14,4 oranında artarak bu çeyrekte 60.140mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, satışların maliyetinin yıllık %26 yükselmesinin etkisiyle brüt kar %34,4 düşüşle 6.634mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise yıllık yaklaşık 8,2 puan daralarak %11 olarak kaydedilmiştir. Bu çeyrekte 3.654mn faaliyet karı kaydeden Şirket’in, FAVÖK’ü ise geçen yılın ikinci çeyreğine göre %44,2 oranında azalmış ve 3.944mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %6,6 (2Ç2024: %13,4) seviyesindedir. Bu çeyrekte 2.234mn TL net finansman gideri yazan Şirket’in, parasal kazancı ise 498mn TL olarak gerçekleşmiştir. 400mn TL’lik vergi gideri sonrasında Doğuş Otomotiv’in ana ortaklık net dönem karı 2.116mn TL seviyesinde kaydedilmiştir
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 6A2025’teki karı 2.727mn TL’ye ulaşmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 7.052mn TL ana ortaklık net dönem karı yazılmıştı
Şirket 2. çeyrek finansallarının ardından 2025 yıl sonu beklentilerini de revize etmiştir. Buna göre 1.000bin adet olan toplam otomotiv pazarı beklentisi 1.100bin adede güncellenirken, Doğuş Otomotiv’in satış tahminleri (Skoda hariç) 115bin seviyesinden 130bin’e yükseltilmiştir. Ayrıca, Şirket 5,3 milyar TL olan yatırım harcamaları tahminini de 5,7 milyar TL olarak yenilemiştir.
Ek olarak Şirket, elektrikli araç ithalatı ve işletme sermayesi ihtiyaçlarının finansmanında kullanılmak üzere, International Finance Corporation ile (IFC) 100mn EUR’ya kadar ve 6 yıl vade sınırlı kredi kullanılmasına ilişkin sözleşme imzalamıştır.
Fenerbahçe Futbol – Emlak Konut GYO (FENER – EKGYO, Nötr): Şirket’in hakim ortağı Fenerbahçe Spor Kulübü ve grup şirketi Akfin Gayrimenkul, Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr) ile İstanbul Ataşehir’deki toplam 61.519m² arsa üzerinde konut ağırlıklı karma kullanım projesi geliştirilmesi amacıyla iş birliği protokolü imzalamıştır. Proje, Şirket’in “Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı” modeliyle hayata geçirilecektir.
Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri (SMRTG, Nötr): Şirket, Aliağa Tesisi’nde üretilen yerli güneş panelleriyle Niğde Bor GES’in yapımına ilişkin Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı’na kısmi geçici kabul için başvuruda bulunmuştur. Dün itibarıyla 28,62 MWe kapasite kabul edilerek elektrik üretimine başlanmıştır. Daha önce kabul edilen 25,04 MWe ile birlikte toplam 53,66 MWe kapasite devreye alınmıştır.
Sasa Polyester (SASA, Negatif): Şirket’in 2Ç25 net dönem zararı 10.343mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2.827mn TL net dönem karı yazılmıştı. Satış gelirleri bu dönemde %13,5 oranında azalarak 12.796mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar yıllık %51,2 oranında düşerek 1.209mn TL’ye gerilemiştir. Bu dönemde FAVÖK ise %56,2 oranında azalarak 1.157mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, FAVÖK marjı %9 (2Ç2024: %17,9) olarak hesaplanmaktadır. Son olarak Şirket 2Ç25’te 24.235mn TL net finansal gideri ve 14.717mn TL parasal kazanç kaydetmiştir.
2. çeyrek zararıyla beraber Şirket’in 6 aylık net dönem zararı 8.837mn TL olarak açıklanmıştır. Sasa Polyester geçen yılın ilk yarısında 18.529mn TL net dönem karı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Şirket, 07.08.2025 tarihli özel durum açıklamasında Latin Amerika pazarında turizm fırsatlarını artırmak ve İspanya – Türkiye uçuş ağını geliştirmek amacıyla Air Europa’daki azınlık paylarının devralınması için bağlayıcı teklif sunulmasına karar verildiğini açıklamıştı. Söz konusu teklif Air Europa tarafından kabul edilmiştir. İşlem, büyük çoğunluğu sermaye artışı olmak üzere 300mn EUR’luk yatırım içermekte olup, pay oranı kapanışta yapılacak düzeltmelerle kesinleşecektir. Sürecin gerekli izinlerin alınmasının ardından yaklaşık 6-12 ay içinde tamamlanması öngörülmektedir.
SEKTÖR HABERLERİ
İletişim: Ulaştırma ve Altyapı Bakanı Abdulkadir Uraloğlu, 5G ihalesi için devam eden süreç hakkında açıklamada bulundu. Bakan Uraloğlu, Türkiye’de faaliyet gösteren 3 operatörle defaatle ve uzun istişarelerde bulunduklarını belirterek, sözlerine şu şekilde devam etti: “Yine başta Avrupa olmak üzere dünyadaki 5G uygulamalarına, hangi şartlarda geçildiğiyle ilgili incelemelerde bulunduk ve bunun sonucunda da olması gerektiği gibi hem kamu faydasını düşünerek hem de bu operatörlerin yatırım yapma reflekslerini ya da yeteneklerini engellemeyecek şartları ortaya koyarak şartnameyi oluşturuyoruz. Bu şartnameyi bu ay ilan etmeye gayret edeceğiz.” Ekim ayında ihaleyi yapmayı hedeflediklerini, 2026’da da ise ilk sinyallerin alınacağını belirten Bakan Uraloğlu, 4 büyüklerin stadyumları ve İstanbul Havalimanı başta olmak üzere ve birçok tesiste de 5G’nin deneyimlenebildiğini belirtti. Bakan Uraloğlu, “Dediğim gibi inşallah ekim ayında da ihalesini yaparız. 2026’da da sinyal almaya başlayarak birkaç yıl içerisinde bütün ülkemizin tamamına 5G’yi yaygınlaştırmış oluruz.” dedi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Borlease Otomotiv (BORLS): Şirket’in 2Ç25 net dönem zararı 658mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde ise 169mn TL zarar yazılmıştı. Satış gelirleri bu dönemde geçen yılın aynı dönemine göre %28,8 azalarak 1.207mn TL’ye gerilerken, brüt kar 7mn TL olarak kaydedilmiştir. Bu dönemde 197mn TL esas faaliyet zararı kaydeden Şirket’in FAVÖK’ü ise %66,6 oranında azalarak 251mn TL’ye inmiştir. Diğer yandan, FAVÖK marjı 23,6 puan düşerek %20,8 olarak hesaplanmaktadır. Son olarak Şirket 2Ç25’te 1.004mn TL net finansal gideri kaydetmiştir.
2. çeyrek zararıyla beraber Şirket’in 6 aylık net dönem zararı 1.078mn TL olarak gerçekleşmiştir. Borlease Otomotiv geçen yılın ilk yarısında 625mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
Bossa Ticaret (BOSSA): Şirket, Konya’da toplam 10.100 kWp gücünde Arazi GES kurulumu için yapılan başvurunun uygun bulunduğunu duyurmuştur. Çağrı Mektubu’nun Şirket’e iletilmesinin ardından 7,5mn USD tutarında bir yatırım planlanmıştır. Projenin devreye alınmasıyla yıllık elektrik ihtiyacının yaklaşık %50’si güneş enerjisinden karşılanacaktır.
Bülbüloğlu Vinç (BVSAN): Şirket, yurt içindeki bir firma ile Avrupa’daki tesisler için vinç üretimi ve teslimi konusunda 693bin EUR tutarında sözleşme imzalamıştır. Söz konusu vinçlerin üretim ve tesliminin Şubat 2026’de tamamlanması planlanmaktadır.
CVK Maden (CVKMD): Şirket’in bağlı ortaklığı Hayri Ögelman Madencilik’e ait Bursa Harmancık Krom İşletmesi’nde çıkan orman yangını nedeniyle geçici olarak durdurulan madencilik faaliyetleri dün itibarıyla kısmen yeniden başlamıştır.
Çağdaş Cam (CGCAM): Çağdaş Cam, Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri (SMRTG) şirketinden 52,4mn TL tutarında yeni bir solar cam siparişi almıştır.
Doğan Burda Dergi (DOBUR): Şirket, Wisest Yazılım’ı devralma yoluyla birleşme niyetiyle, değerleme ve değişim oranlarının belirleneceği uzman kuruluş raporu çerçevesinde bağlayıcı olmayan görüşmelere başlamıştır.
Eksun Gıda (EKSUN): Şirket, 7.000 kW kurulu güce sahip EKSUN-3 Rüzgar Enerji Santrali için yatırım teşvik belgesini almıştı. 11.900 kW kurulu güce sahip EKSUN-2 Rüzgar Enerji Santrali için ise yatırım teşvik belgesi başvurusu yapılmıştır.
Oba Makarnacılık (OBAMS): Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 451mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 27mn TL net dönem karı elde edilmişti. Oba Makarna’nın satış gelirleri bu dönemde yıllık %55,6 oranında artarak 6.645mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde Şirket, 147mn TL Faiz, Amortisman ve Vergi öncesi zarar kaydetmiştir. Şirket, 2Ç2025’te 534mn TL vergi gideri yazarken, 471mn TL parasal kayıp kaydetmiştir. 2. çeyrek zararıyla birlikte Şirket’in 6A2025 net dönem zararı 236mn TL olarak gerçekleşmiştir. (6A2024: 474mn TL net dönem karı).
Özata Denizcilik (OZATD): Şirket, 26.06.2025 tarihinde yurt dışındaki bir firmayla 6,8 mn USD tutarında iki adet gemi tamir – bakım – onarım sözleşmesi imzalamıştı. Ek taleplerle nihai tutar 9 mn USD’ye yükselmiştir. İşlemler tamamlanmış ve gemiler müşterilere teslim edilmiştir.
Rainbow Polikarbonat (RNPOL): Şirket, Kayseri Hacılar’daki 1.192 kWp kurulu güce sahip Rainbow Karpuzsekisi GES’in işletmeye alınmasının önünde teknik bir engel bulunmadığına ilişkin uygunluk yazısını TEDAŞ’tan almıştır. Tesisin, Şirket’in yıllık elektrik ihtiyacının yaklaşık %30-35’ini karşılaması öngörülmektedir.
SDT Uzay ve Savunma (SDTTR): SDT, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 1mn TL net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise 127mn TL net dönem karı elde edilmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde yıllık %24,7 oranında düşerek 504mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ise aynı dönemde %13,1 azalarak 81mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, FAVÖK marjı 2,1 puan iyileşmeyle %16,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, 2Ç2025’te 63mn TL vergi geliri yazarken, 98mn TL parasal kayıp kaydetmiştir. 2. çeyrek karına karşın SDT’nin 6A2025 net dönem zararı 62mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024: 18mn TL net dönem zararı).
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi