SABAH STRATEJİSİ
Geçtiğimiz haftaya pozitif bir görünümle başlayan Borsa İstanbul’da bu görünüm hafta genelinde korunamadı. Cuma günü gelen kısmi alımlara karşın BIST100 endeksi haftayı %0,9 oranında düşüşle tamamladı. Finansal Kiralama Endeksi (XFINK) %14,7 oranında gerileyerek haftalık bazda en çok değer kaybeden sektör olurken; Sigortacılık, Teknoloji, Taş Toprak endeksleri negatif ayrıştı. Endekste ağırlığı yüksek olan Bankacılık da (XBANK) haftayı %2,1 oranında geri çekilmeyle tamamlayarak negatif ayrışmasını sürdürdü. Pozitif tarafta ise Aracı Kurumlar, Turizm ve Tekstil öne çıkarken; Ulaştırma Endeksi (XULAS) THYAO öncülüğünde %3,5’lik yükselişle endeksi destekledi. ABD’de ise risk iştahı pozitifti ve endeksler tarihi zirvelerini yeniledi. S&P500 endeksi haftayı %0,9 oranında yükselişle tamamladı. Dolar da güç kaybını sürdürdü. Geçtiğimiz hafta yurt dışı piyasalarda gündem oldukça yoğundu. Cuma günü ABD Başkanı Trump ile Rusya Devlet Başkanı Putin’in Alaska’da gerçekleştirdiği zirve, piyasalar açısından en kritik gelişme oldu. Taraflar “Barışın Peşinde” temalı görüşmede önemli ilerleme kaydedildiğini ancak nihai anlaşmaya varılamadığını açıkladı. Trump, Ukrayna için barışın ancak liderler düzeyinde yapılacak bir anlaşma ile sağlanabileceğini söylerken, Trump’ın katılacağı bir Zelenskiy – Putin görüşmesinin ipuçları verildi. Öte yandan Zelenskiy bugün Washington’da Trump ile yüz yüze görüşeceğini duyurdu. Trump – Zelenskiy görüşmesine Avrupalı liderlerin de katılacağı bildirildi. Gümrük tarifeleri tarafında ise Trump’ın Çin’e uygulanan tarifeleri 90 gün ertelemesi tansiyonu düşürdü. Ancak Trump, çelik ve çiplere uygulanan gümrük vergilerini önümüzdeki günlerde, düşük bir orandan başlayıp zamanla artacak bir vergi planı açıklayacağını söyledi. Veri tarafına bakıldığında geçtiğimiz hafta beklentilerin üzerinde açıklanan ÜFE verisi sonrası tarife etkileri gündeme gelse de Fed’in bir sonraki toplantıda 25 baz puanlık indirim yapmasına kesin gözüyle bakılıyor. Bu hafta ise her yıl düzenlenen ve geniş katılımlı Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu öne çıkıyor. Fed Başkanı Powell da cuma günü bir konuşma gerçekleştirecek. Powell’ın bu hafta vereceği mesajlar piyasalar açısından kritik olacak. ABD’de ayrıca çarşamba günü FOMC toplantı tutanakları ve perşembe S&P Global PMI rakamları izlenecek. Yurt içinde ise bu sabah konut fiyat endeksi öne çıkarken, perşembe günü tüketici güven endeksi verileri takip edilecek. Bu sabah küresel piyasalarda iyimser bir fiyatlama var. Trump’ın Putin ile görüşmesinde uyumlu bir tutum sergilemesi ve ABD’nin Rus petrol ihracatını aksatacak ek önlemler almaması nedeniyle Brent petrol %0,5 oranında geriliyor. Borsa endeksleri de yeni haftaya alıcılı başlıyor. ABD ve Avrupa vadelileri bu sabah hafif artıda. Asya’da da ana endeksler genel olarak yükselişte. Bununla birlikte, Gelişmekte Olan Ülke para birimleri Dolar karşısında değer kazanıyor. Bu ortamda BIST100’ün güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını beklerken, gün içerisinde yurtdışı borsalara paralel hareket gözlenebilir. Endekste 10.820 yakın desteğinin korunması durumunda toparlanma çabaları görülebilir. Olası yükselişlerde 10.940 ve 11.040 sıralı dirençler olarak izlenebilir.
ŞİRKET HABERLERİ
Altınay Savunma (ALTNY, Sınırlı Negatif): Altınay Savunma’nın 2Ç2025’te ana ortaklık net dönem zararı 115mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç2024’te 259mn TL kar kaydedilmişti. Şirket’in satış gelirleri bu dönemde yıllık bazda %7,9 azalarak 546mn TL’ye gerilemiştir. Aynı dönemde brüt kar ise satışların maliyetindeki önemli artışının da etkisiyle %63 oranında gerileyerek 153mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %73,3 oranında azalmış ve 95mn TL’ye gerilemiştir. (2Ç2024 FAVÖK:354mn TL). FAVÖK marjı da 42,4 puan kötüleşerek %17,4’e düşmüştür. 55mn TL parasal kayıp ve 19mn TL vergi geliri sonrası 83mn TL’lik kontrol gücü olmayan paylar da dahil edildiğinde 115mn TL ana ortaklık net dönem zararı gerçekleşmiştir. 2.çeyrek zararına karşın Şirket 6A2025’te 60mn TL ana ortaklık net dönem karı yazmıştır. (6A2024: 85mn TL ana ortaklık net dönem karı)
Borusan Sanayi (BRSAN, Pozitif): Borusan Sanayi’nin 2025 yılının ikinci çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %223,4 artarak 882mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2025’te geçen yılın aynı dönemine göre %32,6 oranında artmış ve 17.624mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, brüt kar %29,6 oranında artarak 1.830mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK 1.551mn TL olarak gerçekleşmiştir. (2Ç2024: 1.066mn TL). FAVÖK marjı ise 0,8 puan genişleyerek %8,8’e ulaşmıştır. İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 6A2025 dönemindeki ana ortaklık karı 598mn TL olarak kaydedilmiştir (6A2024: 640mn TL kar).
Enka İnşaat (ENKAI, Pozitif): Enka İnşaat’ın 2Ç2025’teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %83,9 oranında artarak 11.703mn TL’ye yükselmiştir. Ortalama piyasa beklentisi Şirket’in bu çeyrekte 7.229mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmesi yönündeydi. Artan karda, yatırım faaliyetlerinden kaydedilen 8.719mn TL’lik kazanç (2Ç2024: 2.521mn TL net gelir) etkili olmuştur. Hisse senetlerinden kaydedilen 5.019mn TL değerindeki kazanç karlılığı desteklemiştir. Enka’nın konsolide satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,7 oranında büyüme kaydederek 34.497mn TL’ye (894mn USD) ulaşmıştır. Diğer taraftan brüt kar aynı dönemde %53 oranında artarak 9.489mn TL seviyesine yükselmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %56,3 artarak 1.694mn TL seviyesinde gerçekleşirken, esas faaliyet karı 5.265mn TL’den 7.986mn TL’ye çıkmıştır. Grubun FAVÖK’ü ise aynı dönemler arasında %52,6 oranında artarak 9.086mn TL’ye (Beklenti: 6.976mn TL) ulaşmıştır. FAVÖK marjı da 1,2 puan iyileşerek %26,3’e yükselmiştir. Finansman tarafında ise 391mn TL net gelir kaydedilmiştir (2Ç2024: 101mn TL net gider). Enerji bölümü ağırlıklı 117mn TL parasal kayıp ve 4.811mn TL vergi gideri (2Ç2024: 905mn TL vergi gideri) sonrasında net dönem karı 12.167mn TL’yi göstermiştir. 465mn TL azınlık payları sonrasında ana ortaklık net dönem karı ise 11.703mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 6A2025’teki net dönem karı yıllık %41 oranında artarak 15.567mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in bekleyen iş miktarı da ilk çeyrek sonundaki 6.651mn USD’den 7.893mn USD’ye yükselmiştir. Şirket’in yılın ilk yarısı itibarıyla net nakit pozisyonu 5,59 milyar USD (222,3 milyar TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. (1Ç2025: 5,42 milyar USD (204,7 milyar TL)
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Pozitif): Gübre Fabrikaları’nın 2025 yılının ikinci çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 1.324mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2024’te 819mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2025’te geçen yılın aynı dönemine göre %67,2 oranında artmış ve 8.462mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, brüt kar 2.666mn TL (2Ç2024: 772mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde FAVÖK 2.302mn TL olurken (2Ç2024: 527mn TL) FAVÖK marjı ise 16,8 puan artarak %27,2’ya yükselmiştir. İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 6A2025 dönemindeki karı 2.286mn TL’ye yükselmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2.671mn TL zarar yazılmıştı.
Şişe Cam (SISE, Pozitif): Şişe Cam’ın 2Ç2025’teki ana ortaklık net dönem karı 2.652mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasaların beklentisi bu çeyrekte 468mn TL kar elde edilmesi yönündeydi. Geçen yılın ikinci çeyreğinde şirket 3.123mn TL kar açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %6,8 oranında düşerek bu çeyrekte 52.580mn TL olarak kaydedilmiştir. Satışların maliyetinin yıllık %14,4 düşmesinin etkisiyle, brüt kar %18 artışla 15.479mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık yaklaşık 6,2 puan artarak %29,4’e çıkmıştır. Bu çeyrekteki operasyonel giderleri 13.448mn TL olarak gerçekleşen Şişe Cam’ın 2Ç2024’teki 2.154mn TL’lik faaliyet zararı kara dönüşerek 3.652mn TL seviyesine çıkmıştır. FAVÖK ise geçen yılın ikinci çeyreğine göre %79,2 oranında yükselmiş ve 5.283mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise %10 (2Ç2024: %5,2) olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca, bu çeyrekte Şirket, yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme karları sebebiyle 1.532mn TL net yatırım geliri yazmıştır (2Ç2024: 339mn TL net gelir). Finans tarafında 6.147mn TL net gider yazan Şirket’in, parasal kazancı ise 4.580mn TL seviyesindedir. 1.206mn TL’lik vergi gideri sonrasında Şişe Cam’ın ana ortaklık net dönem karı 2.652mn TL seviyesinde kaydedilmiştir.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 6A2025’teki karı 3.981mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 6.508mn TL ana ortaklık net dönem karı yazılmıştı.
Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torunlar GYO’nun 2Ç2025’teki net dönem karı (konsolide) 3.464mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın ikinci çeyreğinde Şirket 5.789mn TL zarar açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %14,8 oranında yükselerek bu çeyrekte 2.104mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kira gelirleri 1.644mn TL ile aynı dönemde %20 artmıştır. Brüt kar ise 1.675mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık yaklaşık 6,3 puan genişleyerek %79,6’ya çıkmıştır. Bu çeyrekteki operasyonel giderleri 117mn TL gerçekleşen Torunlar GYO’nun FAVÖK’ü geçen yılın ikinci çeyreğine göre %32 oranında yükselmiş ve 1.564mn TL’ye çıkmıştır. FAVÖK marjı ise %74,3 (2Ç2024: %64,6) olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu çeyrekte 2.157mn TL (2Ç2024: 1.595mn TL net gelir) net finansman geliri kaydeden Şirket’in, net parasal kaybı 1.618mn TL olarak gerçekleşmiştir. Torunlar GYO bu çeyrekte 468mn TL vergi gideri yazmıştır.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 6A2025’teki karı 4.267mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 4.280mn TL net dönem zararı yazılmıştı.
1000 Yatırımlar Holding – Tera Yatırım Holding (BINHO -TEHOL, Nötr): Tera Yatırım Holding, 1000 Yatırımlar Holding’in yaklaşık %92 paya sahip olduğu Meta Mobilite Enerji’ye yatırım yapılmasına karar vermiştir. Holding, 7mn USD tutarındaki sermaye artırımı sonucunda Meta Mobilite’nin %20 payına sahip olacaktır. Yatırım, elektrikli araç şarj istasyonlarının kurulumu ve işletilmesi ile olası yenilenebilir enerji santrali projelerinin desteklenmesini amaçlamaktadır.
Kontrolmatik (KONTR, Nötr): Şirket’in bağlı ortaklığı Pomega Enerji Depolama Teknolojileri, Esbesa Enerji’den, lisanslı depolamalı GES projeleri kapsamında enerji depolama sistemlerinin temini ve devreye alınması işi için 5,5mn USD değerinde sipariş almıştır. Projelerin 2026 ikinci çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır.
Sasa Polyester (SASA, Pozitif): Adana’nın Yumurtalık ilçesinde bulunan 555 hektarlık alan “SASA Polyester Sanayi Yumurtalık Özel Endüstri Bölgesi” olarak ilan edildi. Cumhurbaşkanlığı tarafından onaylanan karar Resmi Gazete’de yayımlandı. Erdemoğlu Holding Yönetim Kurulu Başkanı İbrahim Erdemoğlu, geçtiğimiz günlerde yaptığı açıklamada Yumurtalık’ta yapacakları 25 milyar USD’yi bulabilecek yatırım konusunda “Endüstri Bölgesi ilanını bekliyoruz.” açıklaması yapmıştı. (Kaynak: Foreks)
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: TCMB, Zorunlu Karşılıklar Hakkında Tebliğ’de değişiklik yaparak kredi büyüme hesaplama dönemlerini 8 haftaya çıkardı. TCMB tarafından hazırlanan “Zorunlu Karşılıklar Hakkında Tebliğ’de Değişiklik Yapılmasına Dair Tebliğ” Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. Tebliğe göre, TCMB, kredi büyüme sınırlarının 4 haftalık yerine 8 haftalık dönemler için uygulanmasına karar verdi. Kredi büyüme oranları değişmemekle birlikte, 8 haftalık dönem ile uyumlu olacak şekilde güncellendi. (Kaynak: AA)
İletişim: “Mobil Elektronik Haberleşme Hizmet ve Altyapılarına İlişkin Yetkilendirme Kapsamında İhaleye Çıkılacak Olan Frekanslara Dair Asgari Değerlerin Belirlenmesi Hakkında Cumhurbaşkanı Kararı” Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. Kararla, mobil elektronik haberleşme hizmet ve altyapılarına ilişkin yetkilendirme kapsamında ihaleye çıkılacak frekanslara dair asgari değerler katma değer vergisi hariç olmak üzere belirlendi. Buna göre, 700 MHz için A1, A2 ve A3 olmak üzere üç paket oluşturulurken, asgari frekans bedeli her bir paket için 425mn USD olacak. Ayrıca, 3,5 GHz’de B1’den B8’e kadar olacak şekilde 8 paket belirlenirken, bu frekanslarda asgari bedelin bant genişliğine göre 200mn USD ile 50mn USD aralığında tespit edildi. Böylece, 11 frekans paketi için toplam asgari değer 2.125mn USD olarak öngörüldü. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Sun Tekstil (SUNTK): Sun Tekstil’in 2025 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı yıllık bazda %7,6 azalarak 188mn TL’ye gerilemiştir. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2025’te geçen yılın aynı dönemine göre %13 oranında azalmış ve 3.243mn TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, brüt kar anlamlı bir değişim göstermeyerek 742mn TL’ye seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde FAVÖK 531mn TL olurken (2Ç2024: 449mn TL) FAVÖK marjı ise 4,3 puan iyileşerek %16,4’e yükselmiştir. İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 6A2025 dönemindeki karı önceki yılın aynı dönemine göre %48,6 artarak 204mn TL’ye yükselmiştir.
Suwen Tekstil (SUWEN): Suwen Tekstil’in 2025 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı yıllık bazda %86,4 artarak 190mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in satış gelirleri 2Ç2025’te geçen yılın aynı dönemine göre %2,9 oranında büyümüş ve 1.357mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, brüt kar %0,8 oranında artarak 792mn TL’ye çıkmıştır. Aynı dönemde FAVÖK 361mn TL olarak gerçekleşmiştir. (2Ç2024: 388mn TL). FAVÖK marjı ise 2,8 puan daralarak %26,6’ya düşmüştür. İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket’in 6A2025 dönemindeki karı önceki yılın aynı dönemine göre %48,4 azalarak 65mn TL’ye gerilemiştir.
Armada Gıda (ARMGD): Şirket’in halka arz kapsamında fonlanacak yatırımlarından Viranşehir GES-2 projesi için yatırım teşvik belgesi Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından onaylanmıştır. Kurulu gücü 8,25 MW olan proje için öngörülen toplam yatırım tutarı yaklaşık 8mn USD’dir.
Esenboğa Elektrik (ESEN): Şirket’in %25 oranında hissedarı olduğu Naturel ChargeN Enerji ile Dünyanın en büyük perakende akaryakıt dağıtım şirketinin Türkiye’deki iştiraki arasında, Türkiye genelinde elektrikli araç şarj altyapısının geliştirilmesine yönelik uzun vadeli bir iş birliği amacı taşıyan Mutabakat Zaptı imzalanmıştır.
Global Yatırım Holding (GLYHO): Şirket’in dolaylı bağlı ortaklığı Global Ports Holding’in Temmuz 2025 yolcu istatistiklerine göre; limanlara gelen gemi sayısı 2024 Temmuz’unun %18 üzerinde gerçekleşirken, yolcu hareketleri %6 artmıştır. Limanlardaki gemi doluluk oranı ise konsolide bazda %110 seviyesinde gerçekleşmiştir.
İmaş Makine (IMASM): Şirket, BDT ve Afrika’daki müşterileri ile toplam 4,2mn USD bedelli un değirmeni tesisi, buğday siloları, taşıma sistemleri ve değirmen yedek parçalarına ilişkin satış sözleşmeleri imzalamıştır. Avans ödemesi alınmış ve sevkiyatın 2025 son çeyreğinde yapılması planlanmaktadır.
Kent Gıda (KENT): Şirket Yönetim Kurulu, 220mn TL olan çıkarılmış sermayeyi tamamı nakden karşılanmak suretiyle (Bedelli) %50 oranında artış ile 330mn TL’ye çıkarılmasına karar vermiştir.
Ofis Yem (OFSYM): Şirket, hammadde arz güvenliği ve depolama kapasitesini artırmak amacıyla Kocaeli Körfez’de depo ve antrepo yapımına uygun gayrimenkulleri bulunan Eymencem Gıda’nın 18mn TL nominal değerli sermayesini temsil eden 180bin adet payını 255mn TL bedelle satın almıştır. Devir ve ödeme işlemleri tamamlanmıştır.
Meditera Tıbbi Malzeme (MEDTR): Şirket, Disera Tıbbi Malzeme Lojistik ile ortak girişiminde, İstanbul İl Sağlık Müdürlüğü’nün laboratuvar hizmet alımı ihalesine katılmıştır. 2,2 milyar TL tutarındaki teklifin tamamı ortaklık lehine sonuçlanmış olup, hizmet Ocak 2026’dan itibaren 36 ay sürecektir. Şirketin ortak girişimdeki payı %51’dir.
Özata Denizcilik (OZATD): Şirket, 16.04.2025 tarihinde yurt dışında üç farklı firma ile 7,5mn USD tutarında üç gemi tamir, bakım ve onarım sözleşmesi imzalamıştı. Ek taleplerle nihai tutar 10,1mn USD’ye ulaşmıştır.
Say Yenilenebilir Enerji (SAYAS): Şirket, Enercon GmbH ticaret unvanlı müşteriye verilen tekliflerin onaylandığını duyurmuştur. Sipariş toplam 844bin EUR tutarındaki 20 adet kuleden oluşmaktadır. Teslimatların, 2025 yılı dördüncü çeyrek içerisinde tamamlanması beklenmektedir.
Yonga Mobilya (YONGA): Şirket, finansman ihtiyaçlarını karşılamak ve likiditesini artırmak amacıyla Denizli Pamukkale’deki 15.364m² taşınmazını 281mn TL bedelle Ziraat Katılım Bankası’na devretmiştir. Şirket, aynı taşınmazı 5 yıl süreyle kiralayarak kullanım hakkını elinde tutacaktır. İşlem kapsamında sağlanan 200mn TL’lik finansmanın geri ödemesi 5 yıl ve 6 ay ödemesiz dönem ile gerçekleştirilecektir. Vade sonunda taşınmaz tekrar şirketin mülkiyetine geçecektir.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi