Bitcoin ETN: Coinshares Physical Bitcoin (BITC)
Bitcoin tabanlı ETN (Electroneum) çeşitlemesi devam ediyor: açık ismiyle “Exchange Trade Note” borsalarda işlem gören alt düzey borçlanma aracıdır. Burada incelediğimiz Coinshares ürünü de fiziksel bitcoin üretimine dayalı borçlanma aracıdır. Bu haliyle analiz edilip işlem yapılabileceği gibi, çapraz işlem ürünü olarak da görülebilir.
Farklı analiz yaklaşımları mümkün olsa da, aynı tutarlı sonuçları verecek olanları ayıklamak gerekir. İki temel yaklaşımla aynı sonuca varmak mümkündür:
– ileriye dönük analiz
– geriye dönük analiz
Aynı veri kümesi kullanılarak, yorumlama yaklaşımı geliştirilebilir. Anlatım kolaylığı açısından tercihler değişebilir ama tutarlı olmak önemlidir: bir taraftan bakışla anlatımı, diğer taraf desteklemelidir.
İleriye dönük analiz, sıfır noktasından ileri bakarak verileri çoğaltarak tüm kümeyi (grafiği) incelemeyi amaçlar. Geriye dönük analiz ise, son gelen veriden başlayarak geçmişe ilerleyerek sonuç almayı amaçlar.
ETN döngüleri
Anormallik dönemlerinde piyasa üstü getiriler gerçekleşir. Bunun sebebini 2 yönlü analizle ortaya koymak mümkündür. Sonuca giden sebepleri görmek için bazen tek yönlü bakmak da tatmin edici sonuçlar verebilir.
İleriye dönük analiz: veri üretilirken senaryolar gelecek hakkında fikir vermeye başlar. Genel piyasa üstü getiri için anormallik arayışında olunca, eylem planı takvimlemek daha kolay olmaktadır.
Vaka üzerin den gidersek: Coinshares ETN ilk dönem verilerine bakabiliriz. Aylık bazda getirileri incelemek gelecek için kurgu üretmeyi sağlayacaktır. Böylece yeterince veri üremesini beklemeden eylem planı oluşturabiliriz.
Geçmişe gidip, 2021 yılı aylık verilerine bakalım, tablo farklı döviz kurları üzerinden gösterilebilir, dolar bazlı bakarsak:
Kurgu çalışması: diyelim ki 2021 yılı içinde ETN için yatırım planında bulunmak isteyelim. Bunun zamanlamasını yaparken hedefimiz piyasa üstü getiri sağlamak olsun. O halde yukarıda belirttiğimiz basit kurallara bakabiliriz: anormallik arayışı.
Tablodan görüleceği gibi, dolar bazlı çift basamaklı getirilerin yaşandığı şubat ve mart ayı sonrası nisan düşüşü geliyor. Bu aşamada sorabiliriz: hızlı getiri dönemi sonrası görülen düşüş yeterli midir?
Amacımız ileri dönük analiz olduğuna göre sıfır noktasından geleceğe bakmak gerekir. İlk veri anı sıfır noktasıdır. Buna göre şubat getirisinin üzerine binen mart getirisi bir anlam ifade edebilir: iyimserlik dalgası veya bileşik iyimserlik. Dolayısıyla ardından gelen negatif getirili nisan ayı kötümserlik dalgası olarak görülebilir ama geçmiş 2 aya göre kıyaslanınca yetersiz kalmaktadır.
Bu konuya devam edeceğiz. Bir bakış açısı olarak geliştirilmesinde fayda vardır.