“Aygaz’ın 2Ç2025’teki Net Karı 963mn TL ile Beklentileri Aştı…”
Öneri “AL”
Fiyat 164,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 223,60TL
Aygaz, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 963mn TL net dönem karı açıklayarak piyasa beklentisi olan 639mn TL’nin üzerinde bir performans sergilemiştir.
Şirket’in 2Ç2025 satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %16,2 oranında gerileyerek 19.967mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu düşüşte, Türkiye LPG pazarındaki %6’lık daralma, satış tonajındaki gerileme ve LPG fiyatlarındaki düşüş etkili olmuştur. Brüt kar ise aynı dönemler itibarıyla %23,1 oranında artarak 2.020mn TL’ye çıkarken, brüt kar marjı da %10,1’e (yıllık 3,2 puan artış) yükselmiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %10,9 oranında azalırken, diğer faaliyetlerden 137mn TL net gelir kaydedilmiştir.
Böylece faaliyet karı 429mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise aynı dönemler itibarıyla 610mn TL olarak (Beklenti : 557mn TL) hesaplanmaktadır. Diğer taraftan, özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden EYAŞ kaynaklı 2Ç2025’te 644mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Bu çeyrekte 88mn TL’lik net finansman geliri (2Ç2024’te 3mn TL net finansman gideri) açıklanmıştır. 84mn TL’lik parasal kayıp ve 119mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 963mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karıyla beraber şirketin 6 aylık net dönem karı 976mn TL seviyesine ulaşmıştır. Geçen yılın aynı döneminde ise Şirket 341mn TL’lik net dönem karı kaydetmişti.
Aygaz‘ın Mart sonu itibarıyla 3.752mn TL olan net nakit pozisyonu, Nisan ayında yapılan temettü ödemeleri ve artan işletme sermayesi ihtiyacına bağlı olarak Haziran sonunda 2.341mn TL seviyesine gerilemiştir.
Şirket’in doğal hedge sonrasında 990mn TL karşılığı döviz açık pozisyonu bulunmaktadır. Öte yandan Şirket, net yabancı para finansal yükümlülüklerden ötürü ortaya çıkan kur riskini, ürün satış fiyatlarına döviz kuru değişimlerini yansıtmak (“doğal hedge”) suretiyle sınırlandırmaktadır.
Kaynak: Ziraat Yatırım