Analist Toplantı Notu
Hisse Fiyatı: 115 TL
Hedef Fiyat: 176 TL
Hedef Getiri: %53
Şirket Hakkında
Astor Enerji (ASTOR), transformatör ve anahtarlama ürünleri alanında faaliyet gösterip Türkiye’nin önde gelen enerji ekipman üreticilerinden biri konumunda. Güç transformetörleri ve dağıtım transformatörleri şirketin ana ürünleri olup, Şirket, özellikle elektrikli araç yatırımları ve yenilenebilir enerji projelerindeki büyümeye paralel olarak ürün gamını da genişletiyor. Bu kapsamda da şirketin kendi pazarındaki konumu güçleniyor.
Finansallar ve Hedefler
2025 yılının ilk yarısında şirketin net satışları 15,5 milyar TL’den %12 azalışla %13,6’ya geriledi. Buradaki gerilemede özellikle dağıtım transformatörleri tarafında talebin artmasına paralel olarak rekabetin artmasıyla, fiyatlardaki geri çekilme etkili oldu. Ayrıca güç transformatörleri tarafında fiyatlar yatay seyretse de üretim tarafında daralma meydana geldi. FAVÖK, 2025 yılının ilk yarısında 4,4 milyar TL ile geçen yılın aynı döneminin %7 altında kaldı. Net kar ise 1,7 milyar TL’den 1,8 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin ihracat payı, 2023’te %34 seviyesindeyken 2024’te %38’e yükseldi. 2025/06’da ise bu oran %50’ye yaklaştı.
Şirketin, 2025 yılı için toplam ciro hedefi 940 milyon dolar olarak belirlenmiş durumda. Bu rakamın 490 milyon doları yurt içi satışlardan, 450 milyon doları ise yurt dışı satışlardan gelmesi bekleniyor. Zorlu piyasa koşullarından kaynaklı olarak bu yılki hedeflerin hafif altında kalınabileceği de risk unsuru olarak değerlendiriliyor. 2026 yılında ise toplam ciro hedefi 1,22 milyar dolar seviyesine yükseliyor. Bu dönemde 622 milyon dolarlık yurt içi satış ve 600 milyon dolarlık ihracat öngörülüyor. 2025 için %48, 2026 için ise %49 hedefleniyor. Böylece ihracatın toplam satışlardaki ağırlığının her yıl kademeli şekilde artması planlanıyor. Ürün grupları bazında incelendiğinde, 2025’te dağıtım transformatörlerinin 284 milyon dolar ile toplamın %30’unu, güç transformatörlerinin 357 milyon dolar ile %38’ini, anahtarlama ürünlerinin ise 299 milyon dolar ile %32’sini oluşturması öngörülüyor. 2026 yılında ise dağıtım transformatörleri 353 milyon dolar (% 29), güç transformatörleri 446 milyon dolar (%36), anahtarlama ürünleri ise 423 milyon dolar (%35) seviyesine ulaşacak. Genel olarak değerlendirildiğinde, 2025’te toplam ciro hedefi 940 milyon dolar iken ihracat payı %48, 2026’da ise 1,22 milyar dolar ciro hedefiyle ihracat payı %49’a yükseliyor. Ürün grupları içinde en hızlı büyüme beklentisi anahtarlama segmentinde bulunuyor.
Şirket’in stratejik amaçlarından biri, Turquality programı kapsamında belirlenen 5 yıllık yol haritasıyla dünya markası haline gelmek ve global ölçekte sürdürülebilir büyüme sağlama. Bu doğrultuda yerli ürün üreterek devlet destekleri sayesinde yatırımlarının % 50’sine kadar teşvik alınabiliyor. İhracat tarafında ise özellikle ABD pazarına odaklanarak uluslararası payını artırıyor. Şirket, 2025 yılı için 940 milyon dolar, 2026 yılı için ise 1,22 milyar dolar ciro hedefi koyuyor ve bu dönemde ihracat payını %50 seviyesine çıkarıyor. Yeni fabrika yatırımı ile birlikte anahtarlama ürünlerinde kapasite artırımı yapıyor, güç ve dağıtım transformatörlerinde ise mevcut güçlü konumunu koruyor. ASTOR, pazar payını koruma ve artırma stratejisini ihracat odaklı büyüme ile birleştiriyor ve Türkiye merkezli bir üretici konumundan küresel ölçekte rekabet eden bir dünya markasına dönüşmeyi hedefliyor.
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: İnfo Yatırım