Finansal Değerlendirme Notu
Hedef Fiyat (TL) 176,00
Hisse Kapanış Fiyatı (TL) 92,95
Astor için hedef fiyatımızı 176 TL olarak sabit bırakıyoruz.
Astor Enerji, 2025 yılının 3.çeyreğinde geçen senenin aynı çeyreğine göre %6 azalışla 7,5 milyar TL ciro, %16,63 azalışla 2,5 milyar TL FAVÖK ve %0,51 azalışla 2,74 milyar TL net kar açıkladı. 9 aylık bakıldığında ise ciro %10 azalarak 22,1 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK ise, %11’lik bir düşüşle 7,2 milyar TL’ye geriledi. Net dönem karı ise %3 artarak 5,75 milyar TL oldu.
Şirketin net işletme sermayesindeki artış trendini 3Ç 2025’de de korundu. Dönen varlıklardaki artış önceki çeyreklere paralel bir biçimde devam etti. Şirketin finansal borçluluk tarafında da bir önceki çeyreğe kıyasla %26’lık bir artış yaşanmış olsa da şirketin dönen varlıkları, kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayabilecek durumda seyrediyor. Şirketin geçen senenin aynı çeyreğine kıyasla cirosunda %10’luk bir düşüş yaşanmış olsa da şirketin yurt içi ve yurt dışında bekleyen backlog ödemelerini hasılatına yansıtması durumunda ciro tarafındaki düşüş kompanse edilecektir.
9 aylık bakıldığında şirketin brüt karı %10’luk bir düşüş yaşarken, faaliyet karı da %14’lük bir gerileme ile 7,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin 3Ç 2025’de net kar tarafında yaşadığı gerileme brüt kar ve faaliyet karındaki düşüşle de desteklenmesine rağmen, öne çıkan bir diğer etken enflasyon muhasebesi kaynaklı net parasal pozisyon kayıpları oldu. Şirket, ertelenmiş vergi ve net parasal pozisyon kayıpları kapsamında 5,5 milyar TL’lik zarar kaydetti.
Açıklanan finansalların şirket marjlarında gerileme sebebiyle şirkete kısa vadeli olarak baskı yapabileceğini düşünüyoruz. Ancak, şirketin yüksek miktarda ticari alacağı ve birikmiş backlog siparişlerinin gelecek çeyreklerde ciroya yansımasıyla birlikte orta vadede marjların toparlanacağını düşüyoruz. Bu bağlamda da şirket finansallarını sınırlı olumsuz değerlendiriyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım