“Arçelik 1Ç2025’te 1,6 Milyar TL Ana Ortaklık Net Dönem Zararı Kaydetti…”
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 123,10 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 235,00TL
Arçelik’in 2025 birinci çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 1.640mn TL (1Ç2024: 2.425mn TL net kar) olarak gerçekleşmiştir. Beklenti Şirket’in bu çeyrekte 740mn TL zarar kaydetmesi yönündeydi. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 2.425mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Arçelik’in satış gelirleri 1Ç2025’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,3 oranında artmış ve 109.118mn TL olmuştur. Arçelik’in brüt karı, 1Ç2025’te, 31.275mn TL’yi (1Ç2024: 29.619mn TL) göstermiştir. Brüt kar marjı ise geçen yılın aynı çeyreğine göre 1 puan azalışla %28,7’ye gerilemiştir. Aynı dönemde FAVÖK 5.723mn TL (Beklenti: 5.714mn TL) olurken FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 2,7 puan azalarak %5,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Arçelik, diğer faaliyetlerinden geçen yılın aynı döneminde 537mn TL gider kaydederken, 1Ç2025’te 1.502mn TL gelir kaydedilmiştir. Öte yandan, Şirket’in net finansman gideri 7.722mn TL (1Ç2024: 6.386mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Net parasal kazanç ise %31,7 oranında azalarak 4.342mn TL olmuştur. Şirket bu çeyrekte 999mn TL vergi gideri (1Ç2024: 1.025mn TL vergi gideri) yazmıştır. Azınlık payları olan 312mn TL çıkarılınca Şirket yılın ilk çeyreğinde 1.640mn TL zarar kaydetmiştir.
Türkiye’de talep baz etkisiyle geçtiğimiz yılın ilk çeyreğine göre daralmıştır. Bu yıl ramazan ayının ilk çeyreğe denk gelmesi talebi daraltırken, geçtiğimiz yılki yerel seçimler sebebiyle erkene çekilen talep baz etkisini ortaya çıkarmıştır ve yurt içindeki daralmada etkili olmuştur. Yurt dışında talepteki toparlanmayla birlikte uluslararası piyasalarda satılan beyaz eşya adetlerindeki artış ciroya olumlu katkı sağlamıştır. 1Ç2025 gelirlerinin %34’ünü yurt içi satışlar oluştururken, (1Ç2024: %43) yurtdışı satışlar satın almalarla birlikte inorganik büyümüştür.
Arçelik, 2025 yılı için beklentilerini de korumuştur. Şirket, 2025 yılında yurtiçi cironun yatay kalmasını öngörmüştü. FAVÖK marjı tahmini “%6,5’ten büyük”, net işletme sermayesi/ciro oranı beklentisi ise “%20’den küçük” şeklindeydi.
Kaynak: Ziraat Yatırım