Tarım Dışı Sürprizi ve FED Belirsizliği: Piyasalarda Dalgalı Seyir
*Piyasalar adım adım FED toplantısını fiyatlamaya başlıyor. Özellikle son 10 günde FED’den beklentiler bir hayli değişti. Ekonomik verilerin gecikmesi ya da açıklanamaması gibi durumlar belirsizliği arttırdı. FED’in 10 Aralık toplantısında faiz indirme ihtimali %39 seviyelerinde seyrediyor. Ancak günün başlangıcında bu oranın %29 olduğunu düşündüğümüzde bu konudaki oynaklık ve fikir değişimleri sıkça devam edecek.
*ABD’den bugün Eylül ayına ait Tarım Dışı İstihdam Raporu açıklandı. İstihdam değişimi 119.000 ile beklentinin bir hayli üzerinde kaldı. Beklenti 50.000 gelmesi yönündeydi. Bununla birlikte işsizlik oranı %4.3’den %4.4’e yükseldi. Bu haliyle biraz karışık bir veri sundu. TDI verisine ABD vadelileri hafif yukarı yönlü tepki verdi. Ancak karışık gelen veriye karşı piyasanın tepkisi ilerleyen zamanlarda da karışık olabilir.
*ABD’nin Ekim ayı Tarım Dışı İstihdam Raporu’nun FED toplantısından önce açıklanması beklenmiyor ancak bu konuda net alınmış bir karar henüz yok.
*FOMC üyesi Hammack, faiz indirimlerinin Aralık’da devam etmesinin risk almayı cesaretlendirebileceğini belirtti ve faiz indirimlerinin şu aşamada yüksek enflasyonun uzamasına sebep olabileceğini bildirdi.
*ABD’de Kasım ayı Philly FED İmalat Endeksi -1.7 ile beklenti altında kaldı. (Beklenti: 2)
Bir önceki veri -12.8 olarak gerçekleşmişti.
*ABD perakende devi Walmart’ın bilançosu açıklandı. Hisse başına kazanç 0.60 $ beklenirken 0.62 $ oldu. Toplam gelir ise 177.44 Milyar $ beklenirken 179.5 Milyar $’a yükseldi. Walmart piyasa öncesi işlemlerde %3’e yakın yükseldi.
*Yarın Japonya’dan TÜFE ve Almanya ile Euro Bölgesi’nin Kasım ayı öncü PMI verileri açıklanacak. ABD seansında Sanayi üretimi ile PMI verilerini takip edeceğiz.
KAHVE Teknik Analizi 20.11.2025
Grafikteki son görünüm, güçlü yükseliş fazının ardından fiyatın kısa vadede soluklanıp dalgalı bir konsolidasyona geçtiğini gösteriyor; bu geri çekilme/denge arayışı tarafında son haftada Brezilya’dan gelen daha iyi yağış tahminleri ve 2025/26 üretimine dair toparlanma beklentileri kâr realizasyonlarını tetiklerken, uzun vadeli arz perspektifi de piyasayı temkinli tutuyor. Bununla birlikte ABD’nin Brezilya menşeli kahveye yönelik yüksek tarifeleri nedeniyle ticaret akışlarının kayması ve ICE’de sertifikalı Arabica stoklarının tarihi düşük seviyelere gerilemesi, fiziksel arzın hâlâ sıkı olduğuna işaret ederek düşüşleri sınırlayan ana destekleyici unsur olarak öne çıkıyor. Orta-uzun vadede 2026/27 sezonu için küresel piyasada belirgin bir arz fazlası beklentisi ve Brezilya’da güçlü/rekor rekolte öngörüsü, “arz normalleşmesi” temasını diri tutarak yükselişlerin hızını kesebilecek temel risk olmaya devam ediyor.
Bu sebeple fiyatlar haber akışlarına karşı oldukça duyarlı bir tutum sergilemekte ve bu zigzaglı fiyat görünümüne sebep olmakta. Her ne kadar bir düşüş yaşıyor olsa sa şuanda Stokastik ve CCI dipten toparlanma görünümüne girmek üzereler ve buda yukarı bir tepki alımlarının güçlenebileceği izlenimini vermekte.
Destekler: 368.70 – 352.50 – 336.25
Dirençler: 388.80 – 402.30 – 421.25
Ons Altın Teknik Analizi 20.11.2025
Ons altın, grafikte görüldüğü gibi; son haftada yükselişin bir kısmını geri vererek hareketli ortalama çevresinde daha yatay/sıkışık bir görünüme geçti ve momentum göstergeleri nötr bölgede soğumaya işaret ediyor. Bu geri çekilmede özellikle FED’in Aralık’ta faiz indirimi ihtimalinin güçlü ABD verileri ve bazı şahin mesajlarla gerilemesi, dolar ve tahvil faizlerini destekleyerek altın üzerinde baskı kurması etkili oldu Öte yandan süregelen jeopolitik/ticaret tarifesi belirsizlikleri güvenli liman talebini canlı tutarken, merkez bankalarının yüksek seyreden alımları ve ETF tarafındaki güçlü girişler orta-uzun vadeli zemini desteklemeye devam ediyor.
Şuan 4066 seviyesi destek olarak fiyatı tutarken Stokastik yönünü yukarı çevirmiş durumda. Her ne kadar RSI tarafında net bir yön tayin edilemese de makro faktörlerin varlığı altın için önümüzdeki günlerdeki en önemli destek parametreleri olarak izlenecek.
Destekler: 4066 – 4000 – 3971
Dirençler: 4127 – 4250 – 4380
DOĞALGAZ Teknik Analizi 20.11.2025
ABD doğalgaz vadeli işlemleri Kasım sonu–Aralık başına yönelik daha soğuk hava tahminleriyle birlikte ısınma talebinin artacağı beklentisi ve EIA’nın bu hafta sezonun ilk depo çekilişini göstermesinin beklenmesiyle destek buluyor; son günlerde fiyatların sert toparlanmasında, LNG ihracat terminallerine giden gaz akışının rekor seviyelere çıkması ve Aralık’ta devreye girmesi beklenen Golden Pass gibi yeni kapasitelere yönelik “talep büyümesi” fiyatlaması da önemli bir katalizör. Bununla birlikte arz tarafı da güçlü: Lower-48 üretimi Kasım’da tarihi zirvelere yakın seyrettiği için stoklar hâlâ mevsim normallerinin yaklaşık %4 üzerinde ve EIA kış sonunda envanterin ortalamanın üstünde kalacağını öngörüyor. Bu gibi gelişmeler ışığında fiyat şuanda 4.48 civarında seyrediyor. Stokastik ve CCI tarafında da görünüm pozitif RSI ise 65 ile aşırı alım sınırına yakın seyretmekte.
Destekler: 4.39 – 4.04 – 3.82
Dirençler: 4.80 – 4.97 – 5.32
CRUDE OIL Teknik Analizi 20.11.2025
Crude oil (WTI) grafiğinde fiyatın 66,4 tepesinden sonra belirgin bir alçalan trendle 56 bandına kadar sarktığını, ardından toparlansa da şu an ~59,6 civarında 38,2 Fibonacci bölgesi 60.00 ile 14 günlük ortalama etrafında yatay sıkıştığını görüyoruz; RSI’ın 48’de nötr kalması ve stokastik toparlanmaya çalışsa da fiyatın 50 günlük ortalamanın altında olması, yükselişlerin şimdilik tepki niteliğinde olduğuna işaret ediyor. Bu teknik tabloyu baskılayan haber akışında, OPEC+’ın Aralık için sınırlı bir üretim artışını sürdürüp 2026 ilk çeyrekte artışları durdurma kararı “arz fazlası” endişesini canlı tutarken, Suudi Arabistan’ın Asya’ya resmi satış fiyatlarını indirmesi de talep zayıflığı/rekabet baskısı algısını güçlendirdi. IEA’nın Kasım raporunda 2025–26’da arz büyümesinin fazla ve talebi aşacağı beklentisi ile yükselişe karşı bir baskı unsuru olarak bulunmakta.
Destekler: 58.40 – 57.50 – 56.00
Dirençler: 60.00 – 61.20 – 62.40
Kaynak: IKON Menkul Akşam Bülteni