Akbank – 4Ç25 Finansal Sonuçları
Öneri: Endekse Paralel Getiri
Hisse Fiyatı: 90,95 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 112,40 TL
Getiri Potansiyeli: %24
Akbank 4Ç25 finansallarında anlist beklentilerine paralel yıllık %99 artış ile 18.331 milyon TL net kar açıkladı. 2025 tüm yıl net kar rakamı ise yıllık %35 artış ile 57,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Kârlılıktaki iyileşmede net faiz marjındaki toparlanma ve güçlü ücret & komisyon gelirleri belirleyici olmuştur.
i. Çeyrekte swap dahil net faiz marjı +40 bp iyileşmiş; TL kredi-mevduat makasının pozitif seyri, stratejik menkul kıymet konumlanması ve swap maliyetlerindeki dengelenme marj performansını desteklemiştir. Banka, 3Ç25’te başlayan marj toparlanmasının 4Ç25’te de sürdüğünü vurgulamaktadır.
ii. Net ücret ve komisyon gelirleri 4Ç25’te çeyrekten çeyreğe yatay seyretmiştir. Özellikle ödeme sistemleri, para transferleri ve tüketici kredileri kaynaklı gelirler ön plana çıkarken, genişleyen dijital müşteri tabanı ve etkin fiyatlama bu performansı desteklemeye devam etmiştir.
iii. Banka, 4Ç25 itibarıyla dijital kanallar üzerinden edinilen müşteri sayısındaki artışın ve aktif müşteri penetrasyonundaki iyileşmenin gelir çeşitliliğini desteklemeye devam ettiğini; özellikle ödeme sistemleri ve günlük bankacılık ürünlerinde işlem hacmi ve müşteri başına gelir üretiminin güçlendiğini vurgulamaktadır.
iv. Takipteki kredi oranı 4Ç25 itibarıyla %3,4 seviyesinde yatay seyrini korurken, güçlü karşılık oranları ihtiyatlı risk yönetimi yaklaşımının devam ettiğine işaret etmektedir. Çeyrekte aktif kalitesinde belirgin bir bozulma gözlenmemiştir.
v. Yönetim, ileriye dönük olarak TL kredi büyümesinin %30’un üzerinde, YP kredi büyümesinin (USD) %10’un üzerinde, swap dahil net faiz marjının ~%4, net ücret & komisyon gelir artışının %30’un üzerinde, operasyonel gider artışının düşük %30’lu seviyelerde, gider/gelir oranının düşük %40’lı seviyelerde, takipteki kredi oranının ~%3,5, net kredi maliyetinin (kur etkisi hariç) ~200 bp ve özkaynak kârlılığının %20’nin üzerinde gerçekleşmesini beklemektedir.
Akbank 2026 tahminlerimize göre 4,59 F/K ve 1,16 F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup 112,4 TL hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri” önerimizi yineliyoruz.
Kaynak: Phillip Capital