“Akbank’ın 1Ç2025’teki Net Dönem Karı 13,7 Milyar TL ile Beklentilerin Hafif Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Fiyat 49,36 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 92,70TL
Akbank’ın 1Ç2025’teki net dönem karı çeyreksel bazda %49 oranında artarak 13.727mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın kar beklentisi 12.927mn TL iken, bizim kar beklentimiz 12.913mn TL idi. Öte yandan Banka’nın net dönem karı yıllık olarak %4 oranında yükseliş kaydetmiştir.
TÜFE endeksli tahvillerin getirisinde kullanılan enflasyonun %30 olarak güncellenmesi sonrasında (Önceki: %48,6) bu tahvillerden elde edilen gelir 17,9 milyar TL’den 15,9 milyar TL’ye inmiştir. Diğer yandan, TL kredi mevduat makasındaki genişlemenin katkısıyla net faiz gelirleri çeyreksel bazda %8,5 oranında artarak 17,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri enflasyona yakın, %10 artarak 22,7 milyar TL’ye çıkarken, operasyonel giderler de aynı oranda artarak 24,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, swap maliyeti 0,8 milyar TL artarak 5 milyar TL’ye çıksa da ticari kar 1,2 milyar TL’den 6 milyar TL’ye çıkmış ve karı desteklemiştir. Son olarak karşılık giderleri %15 oranında yükselmiş ve yılın ilk çeyreğinde 9,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Akbank’ın ilk çeyrekteki Net Faiz Marjı (swap hariç) yatay kalarak %3 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %22,7 ve %2,1 ile önceki çeyreğin üzerinde hesaplanmaktadır.
Banka, 2025 yılına ilişkin beklentilerinde herhangi bir değişikliğe gitmemiştir. Banka “%30’dan yüksek” olan özsermaye karlılığı tahminini korurken, revizyon yapmak için erken olduğunu ifade etmiştir. Diğer yandan, yaklaşık %5 olan swap düzeltilmiş net faiz marjı beklentisinde aşağı yönlü risklere vurgu yapılmıştır. Yüksek onlu seviyelerde olan YP kredi büyümesinde yine aşağı yönlü risklere değinilmiştir. Akbank, takipteki kredilerdeki kısmi kötüleşmenin beklentileri dahilinde olduğunu belirtirken, sorunlu kredi oranı için %3,5 olan tahminini korumuştur. Banka üçüncü çeyrekten itibaren faiz indirim döngüsünün tekrar başlamasını beklemektedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım