Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Küresel piyasalar ocak ayına ABD’nin Venezuela Devlet Başkanı Nicolas Maduro’nun alıkonmasına yönelik operasyonu ve sonrasında artan jeopolitik gerilimlerle başlasa da borsalar yeni yıla iyimser bir hava ile girdi. Fed Başkanı Powell’ın, Fed binalarının yenilenmesiyle ilgili olarak kendisine yönelik bir cezai iddianame tehdidinde bulunulduğu açıklamaları, yeni Fed Başkanı Adaylığı, İran’da yükselen tansiyon, ABD’nin Grönland’ı ilhak edebileceğine ilişkin gerilim ve ABD Başkanı Trump’ın Avrupa ülkelerine karşın tarife tehditleri yurt dışı piyasalarda geçtiğimiz ay öne çıkan gündem maddeleri oldu. ABD borsalarında tartışılan yapay zekâ teması sektör bazlı ayrışmaları öne çıkarırken, Fed’in bağımsızlığına ilişkin endişeler ve ABD’de başlayan bilanço sezonu ayın devamında ABD borsalarının dalgalı seyretmesine sebep oldu. ABD’de Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq endeksleri, yılın ilk ayında sırasıyla %1,7, %1,4 ve %0,9 yükseldi. Bu dönemde Avrupa’da gösterge (Stoxx 50) endeks %2,7 artış gösterirken, İngiltere’de FTSE 100 %2,9 değer kazandı. MSCI gelişmekte olan ekonomiler hisse senedi endeksinde %8,8, MSCI Türkiye hisse senedi endeksinde de %25,2 yükseliş görüldü. Diğer yandan jeopolitik risklerin öne çıktığı ocak ayında ons altın ve ons gümüş rekor seviyelere yükseldi. Brent petrolde ise ABD-İran geriliminin ardından ocak ayında varil başına 70 dolarlık sembolik eşiğin aşıldığı görüldü. Ocak ayında yaşanan önemli gelişmelerden biri de ABD Başkanı Trump’ın, yeni Fed Başkanı adayını Kevin Warsh olarak duyurması oldu. Geçmişte şahin duruşuyla bilinen Warsh, son aylarda daha düşük faiz oranlarına destek verdiğini gösteren açıklamalarda bulunmuştu. Haberin ardından 2026 yılına dair faiz indirimi beklentileri değişmedi, bu yıl Fed’in iki kez faiz indirimi yapacağı beklentisi fiyatlanmakta. Geçtiğimiz ayın makroekonomik veri ajandasına baktığımızda, ABD’de Fed faiz kararı toplantısı yakından takip edildi. Yılın ilk faiz kararında Fed, indirimlere ara vererek, politika faizini %3,50-3,75 aralığında beklentilere paralel sabit bıraktı. Yapılan açıklamada, mevcut göstergelerin ekonomik faaliyetin istikrarlı bir hızda genişlemeyi sürdürdüğüne işaret ettiği belirtildi. ABD’de ocak ayında açıklanan veriler karışık sinyaller verdi. Yakından takip edilen tarım dışı istihdam verisi aralıkta 70 bin olan piyasa beklentisinin altında kalarak yalnızca 50 bin olarak açıklandı. Enflasyon tarafında ise, ABD’de aralık ayı TÜFE aylık %0,3, yıllık %2,7 seviyesinde beklentilere paralel gerçekleşti. PCE fiyat endeksi ise yıllık bazda %2,8 ile beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, çekirdek PCE endeksi %2,8 ile tahminlerle uyumlu gerçekleşti. Ayrıca ABD ekonomisinin 2025 yılının üçüncü çeyreğinde %4,4 ile beklentilerin (%4,3) üzerinde büyüdüğü kaydedildi.
❑ Borsa İstanbul tarihi zirve seviyelerine ulaştığı ocak ayını aylık %22,9 değer kazancı ile 13.838 seviyesinden tamamladı. Ocak ayında bankacılık endeksi bir önceki aya göre %21,0, sanayi endeksi ise %19,9 değer kazandı. Yurt içinin veri takvimine baktığımızda, TCMB ocak ayı PPK toplantısında politika faizini, piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında, 100 baz puan indirerek %37’ye çekti. Yapılan açıklamada, öncü verilerin ocak ayında aylık tüketici enflasyonunun gıda öncülüğünde arttığına, ana eğilimdeki sınırlı artışa vurgu yapıldı. Ayrıca Fitch Ratings yayımladığı raporda, Türkiye’nin uzun vadeli döviz cinsinden kredi notunu “BB-” seviyesinde teyit ederken, kredi notu görünümünü “durağan”dan “pozitif”e yükseltti. Moody’s ise Türkiye’nin kredi notu ve görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Türkiye’nin CDS primi ocak ayında 204 seviyesinden 223 seviyelerine kadar yükselirken, güncel görünümde 220 seviyelerinde seyretmekte.
❑ Şubat ayının veri ajandasında, yurt içinde ayın ilk haftasında enflasyon verileri izlenirken, 12 Şubat’ta TCMB tarafından yayımlanacak enflasyon raporu yakından takip edilecek. Piyasada enflasyon beklentileri aylık %4,10, yıllık ise %29,70 seviyesinde oluştu. İstanbul Ticaret Odası tarafından hafta sonu açıklanan verilere göre, 2026 yılı ocak ayında İstanbul’da aylık bazda perakende fiyatlar %4,56 yükseldiği duyurulmuştu. Ayrıca yurt içinde ay boyunca şirketlerin 4Ç25 dönemine ilişkin finansal sonuçlarını takip etmeye devam edeceğiz. Küresel piyasaların takviminde ise ABD’de 11 Şubat’ta TÜFE, 20 Şubat’ta PCE fiyat endeksi ve büyüme verileri öne çıkmakta. Ayrıca, 18 Şubat tarihinde yayımlanacak FOMC toplantı tutanaklarında verilecek mesajlar da piyasalar tarafından yakından izlenecek. Avro Bölgesi’nde AMB faiz kararı toplantısı ve ardından yapılacak AMB Başkanı Lagarde’ın basın toplantısı 5 Şubat tarihinde gerçekleşecek. Avrupa ekonomisine ilişkin büyüme verileri 13 Şubat’ta, enflasyon verileri ise 25 Şubat’ta paylaşılacak. Şubat ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu