Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Geçen ay küresel piyasaları İsrail-İran savaşı ve ABD’nin ticaret ortaklarına yönelik uygulayacağı gümrük tarifeleri şekillendirirken, Trump’ın Fed Başkanı Powell’ı hedef alan açıklamaları ve Merkez Bankalarının faiz kararları piyasalarda dalgalanmalara neden oldu. Orta Doğu’da yükselen tansiyona ABD’nin İran’daki 3 nükleer tesisi vurarak dahil olmasıyla birlikte güvenli limanlara yönelik talepler güçlendi, brent petrolde önemli artışlar kaydedildi. Haziran ayının sonunda İsrail ile İran arasında sağlanan ateşkesle durulan jeopolitik gerilim hisse senedi piyasalarında yeniden risk iştahını artırdı. Haziran’da ABD’de rekor seviyelere ulaşan S&P 500 endeksi %4,96, Japonya’da Nikkei 225 %6,64 değer kazanırken, Avrupa’da gösterge (Stoxx 50) endeks %0,981,18 düşüş gösterdi. Avrupa Merkez Bankası, politika faizini beklentilere paralel 25 baz puan indirerek %2,0’ye indirdi. Kararın ardından Başkan Lagarde gerçekleştirdiği konuşmada, bu faiz indirimiyle birlikte para politikası döngüsünün sonuna yaklaşıldığını ifade etti. Avro Bölgesi ekonomisi %0,3 olan beklentilerin üzerinde %0,6 büyüme kaydederken, enflasyon yıllık bazda %1,9 ile beklentilere paralel gerçekleşti. Diğer taraftan Fed, politika faizini beklenildiği gibi %4,25-4,50 aralığında sabit tuttu. Böylece üst üste 4 toplantı değişikliğe gitmeyen Fed, 2025 yılı için büyüme tahminini %1,4 olarak aşağı yönlü revize ederken, enflasyon tahminini ise %2,7’den %3’e çıkardı. Ayrıca bu yıl için faiz indirim beklentisini değiştirmedi ve yıl sonuna kadar 2 faiz indirimi öngördüğünü açıkladı. Ayrıca, ABD’de enflasyon beklentilerin altında aylık %0,1 ve yıllık %2,4 artış kaydetti, çekirdek TÜFE de aylık %0,1 ve yıllık %2,8 (Nisan ayı aylık: %0,2, yıllık: %2,8) ile beklentileri karşılayamadı. ABD ekonomisi bu dönemde %0,2 olan piyasa tahminlerinin oldukça üstünde %0,5 daralma kaydetti. Böylelikle ABD ekonomisi 3 yılın ardından ilk kez küçüldü. Son olarak Fed’in enflasyon göstergesi olarak takip edilen PCE fiyat endeksi mayıs ayında aylık %0,2 ve yıllık %2,7 artış kaydetti. Diğer yandan, ABD’nin gümrük tarifelerine yönelik ticaret ortakları ile görüşmeleri devam ediyor; İngiltere ve Çin ile ön anlaşma sağlanmış durumda, Avrupa Birliği ve Japonya ile henüz anlaşma sağlanamazken, Hindistan ve Kanada’nın görüşmeleri devam ediyor. Geçtiğimiz ayda küresel piyasalarda yaşanan gelişmeler dolar aleyhine etki ederek pariteyi 2021 yılından bu yana ilk defa 1,17 seviyesini aşmasına neden oldu. Haziran ayı içerisinde jeopolitik gerilimin artması sonucundan ons altın ise 3.451 $ ile rekor denemesi gerçekleştirse de küresel piyasalarda ateşkes haberi ile risk iştahının tekrar yükselmesi ile kar satışları ile karşılaşarak haziran ayını 3.301 $ seviyesinden tamamladı.
❑ Borsa İstanbul haziran ayında pozitif bir görünüm hakimdi; bankacılık endeksinde aylık bazda %27,26 değer artışı görülürken, sanayi endeksi ise %5,11 değer kazandı. Böylece BIST 100 endeksi haziran ayını %10,3 primle tamamlamış oldu. Aynı dönemde MSCI gelişmekte olan ülke endeksi %5,65 değer kazandı. Geçen ay yurt içinde gündemin odağında, TCMB’nin PPK faiz kararı toplantısı vardı. TCMB politika faiz oranını beklentilere paralel %46 seviyesinde sabit bıraktı. Yayımlanan metinde, mayıs ayında enflasyonun ana eğiliminde düşüş gözlendiği ve öncü verilerin ana eğilimdeki düşüşün haziran ayında da sürdüğüne yönelik işaretlerin bulunduğu ifade edildi. Mayıs ayına ilişkin TÜFE verisi ise piyasa beklentilerinin (%2,1) altında, aylık bazda %1,53 yükselirken, bir önceki yılın aynı ayına göre %35,41 artış gösterdi. TCMB’nin yayımladığı piyasa katılımcıları anketinde yıl sonu TÜFE beklentisi %30,35’ten %29,86’ya geriledi. Ayrıca, haziran ayında Dünya Bankası yayınladığı raporda, Türkiye için 2025 büyüme tahminini %2,6’dan %3,1’e yükseltirken, 2026 için ise tahminini %3,8’den %3,6’ya düşürdü. OECD ise Türkiye’nin 2025 yılın için büyüme tahminini %3,1’den %2,9’a aşağı yönlü revize ederken, 2026 yılı için büyüme tahminini %3,9’dan %3,3’e indirdi. Türkiye’nin CDS primi haziran ayına 314 seviyesiyle başlarken, ayı en düşük seviye olan 289 ile tamamladı.
❑ Temmuz ayında küresel piyasalar ABD’nin gümrük tarifelerine yönelik yürüttüğü görüşmeleri yakından izleyecek. ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük vergileri müzakereleri için belirlediği 90 günlük erteleme süresi 9 Temmuz’da doluyor. Ancak bu tarihin uzatılması gündemde yer almaktadır. Temmuz ayı veri takviminde, yurt içinde 3 Temmuz’da haziran ayı enflasyon verisi öne çıkıyor. Piyasa beklentileri, enflasyonun aylık %1,50 ve yıllık ise %35,20 seviyesinde gerçekleşeceği yönünde şekillendi. 3 Temmuz’da ABD tarım dışı istihdam verisi yakından izlenecek, 9 Temmuz’da FOMC toplantı tutanakları yayımlanacak. 24 Temmuz’da TCMB ve AMB, 30 Temmuz’da Fed, 31 Temmuz’da BOJ faiz kararı toplantıları bu ay ön plana çıkan gündem maddeleri olarak ön plana çıkmaktadır. Ayrıca 25 Temmuz’da uluslararası derecelendirme kuruluşları Fitch ve Moody’s, Türkiye’nin kredi notuna yönelik değerlendirme raporlarını açıklayacak. Temmuz ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu