Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Geçen ay küresel piyasalara ABD Başkanı Trump’ın gümrük tarifeleri açıklamaları ve Çin başta olmak üzere ülkelerden gelen misillemeler yön verirken, Trump’ın Fed Başkanı Powell’a yönelik konuşmaları ve nisan ortasında başlayan 1Ç25 bilanço dönemi piyasalarda dalgalanmalara sebep oldu. Açıklamaların ardından hız kazanan ticaret savaşları piyasalarda risk iştahının azalmasına sebep olurken, hisse senedi piyasalarında sert satışlar görüldü. ABD piyasalarında pandemi döneminden bu yana en yüksek günlük düşüşler kaydedildi. Nisan’da ABD’de S&P 500 endeksi %1,14, İngiltere’de FTSE 100 %1,62 değer kaybederken, Avrupa’da gösterge (Stoxx 50) endeks %3,01 düşüş gösterdi. ABD’de yayımlanan FOMC toplantı tutanaklarında ekonomik görünüme ilişkin belirsizliğin arttığı, enflasyona yönelik risklerin yükseldiği ve istihdama dair risklerin ise aşağı yönlü olduğu ifade edildi. Ayrıca, ABD’de enflasyon mart ayında yıllık bazda %2,4 artış göstererek beklentilerin altında gerçekleşti, çekirdek TÜFE de tahminlerin altında %3,1’den %2,8’e geriledi. FED Başkanı Powell ise konuşmasında, ticaret tarifelerinin seviyesinin beklenenden çok daha büyük olduğunu ve tarifelerin enflasyonda geçici bir artışa yol açmasının muhtemel olduğunu ifade etti. Merkez bankasının, tarife kaynaklı fiyat artışlarının enflasyonu kalıcı şekilde yükseltmesini engellemeye odaklandığını dile getirdi. ABD ekonomisinin artan belirsizlikler ve aşağı yönlü risklere rağmen güçlü kalmaya devam ettiğini vurguladı. Politika duruşunda ise bir değişikliğe gitmeden önce daha fazla netliğe ihtiyaç duyulduğunu ifade etti. FED’in enflasyon göstergesi olarak yakından takip ettiği Çekirdek PCE fiyat endeksinde mart ayında aylık bazda değişim görülmezken, yıllık bazda %2,6 artış görüldü. Avro Bölgesi’nde ise AMB, faiz kararı toplantısında, politika faizini beklentilere paralel 25 bp indirerek %2,25’e çektiğini açıkladı. AMB Başkanı Lagarde faiz kararı sonrası gerçekleştirdiği konuşmada, faiz kararının oy birliğiyle alındığını ve artan ticari gerilimlerin olumsuz etkisine rağmen ekonominin ilk çeyrekte büyümüş olabileceğini ifade etti. Avro Bölgesi ekonomisinin 1Ç25’te beklentilerin (%0,3) üzerinde çeyreklik %0,4 büyüdüğü açıklandı. Geçtiğimiz ayda küresel piyasalarda azalan risk iştahı ons altındaki yükseliş trendini desteklemeye devam etti, ons altında aylık %5,6 değer kazancı görüldü.
❑ Borsa İstanbul aylık %6,0 değer kaybı ile birlikte nisan ayını 9.078 seviyesinden tamamladı. Nisan ayında bankacılık endeksi bir önceki aya göre %9,30, sanayi endeksi ise %4,29 değer kaybetti. Bu dönemde spor endeksi aylık %10,7 kayıp ile en fazla düşüş gösteren endeks olurken, en çok artış gösteren endeks %25,5 yükseliş ile finansal kiralama ve faktoring oldu. Geçen ay yurt içinde gündemin odağında, TCMB’nin PPK faiz kararı toplantısı vardı. TCMB sabit bırakması yönündeki beklentilerin aksine, politika faizini %42,5’ten %46 seviyesine 350 bp yükselttiğini açıkladı. Ayrıca gecelik vadede borçlanma faiz oranının %44,5’e ve borç verme faiz oranının ise %49’a yükseltildiği duyuruldu. Metinde, enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı ifade edildi. Ayrıca TCMB yaptığı duyuruda, 20 Mart 2025 tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlanmasına karar verildiğini açıkladı. Açıklanan mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi ise piyasa beklentilerinin (%2,9) altında, aylık bazda %2,46 yükselirken, bir önceki yılın aynı ayına göre %38,10 oldu. Ayrıca, IMF Türkiye’nin 2025 yılı için büyüme beklentisini %2,7 (önceki:%2,6) olarak yukarı yönlü revize ederken, 2026 yılı için %3,2 olarak korudu. S&P tarafından yapılan açıklamada Türkiye’nin uzun vadeli kredi notunun “BB-“ olarak teyit edildiği ve kredi not görünümünün ise “durağan olduğu belirtildi. Türkiye’nin CDS primi ise nisan ayında 381 seviyelerine kadar yükselirken, güncel görünümde 355 seviyelerinde seyretmekte.
❑ Mayıs ayının veri ajandasında, yurt içinde 5 Mayıs’ta nisan ayı enflasyon verileri, 22 Mayıs’ta TCMB tarafından yayımlanacak Enflasyon Raporu ve 30 Mayıs’ta açıklanacak büyüme verileri takip edilecek. Ayrıca Mayıs ayında (Son tarih: 12 Mayıs) yurt içinde şirketlerin 1Ç25 dönemine ait finansalları açıklanmaya devam edilecek. Küresel piyasalarda ise, ABD’de Fed faiz kararı toplantısının ardından Fed Başkanı Powell’ın konuşmasını izlenirken, 13 Mayıs’ta TÜFE, 30 Mayıs’ta ise PCE fiyat endeksi yakından takip edilecek. Avro Bölgesi’nde ise 15 Mayıs’taki büyüme verileri ve 19 Mayıs’ta açıklanacak nisan ayı TÜFE verileri ön plana çıkmakta. Mayıs ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu